Меню Рубрики

Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа

43. Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных средств

Коэффициентный метод в анализе денежных потоков применяется для изучения уровней и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки; эффективности использования денежных средств организации; анализа динамики различных коэффициентов, позволяющего установить положительные и отрицательные тенденции. Данные процедуры позволяют отразить качество управления денежными потоками организации, разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений.

Коэффициентный анализ денежных потоков объединяет такие показатели:

1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока – показатель, определяющий достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей:

где ДПч – чистый денежный поток за анализируемый период;

Взк– выплаты по долго– и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период; Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период; ?3 – прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период.

2. Коэффициент эффективности денежных потоков используется в качестве обобщающего показателя:

где ДР – отток денежных средств за анализируемый период.

3. Коэффициент реинвестирования – один из частных показателей эффективности денежных потоков организации:

где ?ВА – приток внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за анализируемый период.

4. Коэффициенты ликвидности денежного потока рассчитываются для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков по отдельным временным интервалам (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле

где ?ДС – приращение остатков денежных средств за анализируемый период. Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности:

1. Коэффициент рентабельности положительного денежного по тока в анализируемом периоде:

где Пч – чистая прибыль, полученная за анализируемый период; ДПП – положительный денежный поток за анализируемый период.

2. Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде:

где ДП – средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период.

3. Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде:

Отдельно рассматриваются показатели рентабельности денежных потоков по видам деятельности:

1. Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности – отношение прибыли от продаж за анализируемый период к положительному денежному потоку по текущей деятельности.

2. Коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности в анализируемом периоде – отношение прибыли от инвестиционной деятельности к положительному денежному потоку по инвестиционной деятельности за анализируемый период.

3. Коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности в анализируемом периоде – отношение прибыли от финансовой деятельности к положительному денежному потоку по финансовой деятельности за анализируемый период.

Перечисленные коэффициенты целесообразно анализировать в динамике.

Оценка сбалансированности денежных потоков во времени исходит из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств. Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется корреляционный анализ, который позволяет выявить риск неплатежеспособности и наличие избытка (недостатка) денежной массы.

источник

Коэффициентный анализ представляет собой неотъемлемую часть анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Важный момент в использовании данного метода анализа — изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих корректив, направленных на оптимизацию управленческих решений в процессе хозяйственной деятельности.

Прежде всего коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности компании генерировать необходимую величину поступлений денежных средств по текущей деятельности для поддержания платежеспособности, т.е. своевременно и в полном объеме погашать краткосрочные обязательства перед кредиторами, персоналом, налоговыми органами, внебюджетными фондами и т.п. Для этого рассчитывается коэффициент текущей платежеспособности за год по данным отчета о движении денежных средств по формуле

где ПДПоиср — положительный денежный поток по операционной деятельности; ОДПопер — отрицательный денежный поток по операционной деятельности.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность генерируемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока (^дост), который рассчитывается за определенный период по формуле

где ЧДПопер — чистый денежный поток по операционной деятельности; ЗиК — сумма погашенных займов и кредитов; ±ДЗ — прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов; Д — выплаченные дивиденды.

Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования чистого денежного потока (А г реин), рассчитываемый за анализируемый период по формуле

где ЧДПопер — чистый денежный поток по операционной деятельности; Д — выплаченные дивиденды; ДВА — прирост внеоборотных активов в связи с их приобретением (созданием) и выбытием.

Оценка эффективности использования денежных средств за анализируемый период может быть произведена с помощью коэффициента монетарной операционной рентабельности ( ^ЧдП )•

где ЧДПопер — чистый денежный поток по текущей (операционной) деятельности; ПДПопер — положительный денежный поток по текущей (операционной) деятельности.

Перечисленные коэффициенты целесообразно анализировать в динамике, т.е. рассматривать изменение значений коэффициентов во времени как минимумза три года, рассчитывая абсолютные и относительные отклонения.

Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организации, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и т.д.), а вместо показателя положительного денежного потока можно использовать показатель отрицательного денежного потока. Например, показатель рентабельности денежных затрат по текущей деятельности (^одп, д) рассчитывается по формуле

Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т.е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные интервалы. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств. Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент синхронности (корреляции) положительных и отрицательных денежных потоков (Ксннхр), который определяется по формуле

где х(. — положительный денежный поток за /-й временной интервал анализируемого периода; у,. — отрицательный денежный поток за /-й временной интервал анализируемого периода; х — средняя величина притока денежных средств за анализируемый период; у — средняя величина оттока денежных средств за анализируемый период; п — число временных интервалов в анализируемом периоде.

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков. Минимальное значение коэффициента будет свидетельствовать о повышении риска неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), или об избыточном накоплении денежной массы, с другой стороны, что также несет в себе негативные последствия в виде упущенной выгоды от неиспользования денежных средств и от потерь в связи с обесценением денежных средств в условиях инфляции (в периоды значительного превышения величин положительных денежных потоков над отрицательными).

По данным квартальной отчетности ОАО «Тайм» за 2013—2014 гг. рассчитан коэффициент синхронизации (корреляции) положительных и отрицательных денежных потоков. Для удобства исходные данные, а также необходимые промежуточные расчетные показатели представлены в табл. 6.10.

Значение коэффициента корреляции положительного и отрицательного денежных потоков ОАО «Тайм» за 2013—2014 гг. составило 0,9129. Это свидетельствует о высокой степени корреляционной зависимости, т.е. о близости между ежеквартальными показателями положительных и отрицательных денежных потоков. Следовательно, организации удавалось в течение последних двух лет поддерживать оптимальное соотношение между притоками и оттоками денежных средств, не допуская при этом ни их значительных излишков, ни дефицита.

Особое внимание в процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков уделяется факторному анализу, т.е. количественному измерению влияния различных объективных и субъективных факторов (причин), оказывающих прямое или косвенное воздействие на изменение рентабельности, эффективности использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных приемов моделирования исходных двухфакторных кратных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т.д.).

Одним из этапов проведения факторного анализа денежных потоков является расчет влияния различных факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по текущей (операционной) деятельности, исчисленного по прибыли от продаж. Этот показатель, являясь наиболее агрегированным, аккумулирующим комплексное воздействие разнообразных внешних и внутренних факторов, определяется по формуле

где Я^р — коэффициент рентабельности положительного денежного потока по текущей (операционной) деятельности в анализируемом периоде; PS — прибыль от продаж за анализируемый период; PCFoper положительный денежный поток (приток денежных средств) по текущей (операционной) деятельности за анализируемый период.

Моделируя рассматриваемый коэффициент рентабельности притока денежных средств, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения, удлинения и сокращения на основе модели «Дюпон» можно получить конечную шестифакторную систему смешанного типа: или

где PS — прибыль от продаж; PCFopeT положительный денежный поток по текущей деятельности; SR — выручка от продаж

(доходы по обычным видам деятельности);—рентабельность

продаж; СА — средняя балансовая величина оборотных активов;

CL — средняя балансовая величина краткосрочных обязательств; NCF — чистый денежный поток по текущей деятельности за период; См материальные расходы за период; Си расходы на оплату труда за период с учетом социальных отчислений; СА расходы в связи с амортизацией имущества за период; Cother — прочие расходы

по обычным видам деятельности за период; — i ——материало-

емкость продаж (х,); -У- — зарплатоемкость продаж (х,); —

амортизациеемкость продаж (х3); other — прочая расходоемкость

продаж (х4); = — коэффициент оборачиваемости оборотных ак-

тивов (х5); = — коэффициент покрытия оборотными активами

краткосрочных обязательств (текущая ликвидность) (х6);—

коэффициент генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности (х7); — доля

чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности (х8).

Расчет влияния факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности ОАО «Тайм» в 2014 г. в табл. 6.11 произведен с помощью метода цепных подстановок.

1. Совокупное влияние факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности:

2. Влияние материалоемкости продаж:

3. Влияние зарплатоемкости продаж:

4. Влияние амортизациеемкости продаж:

5. Влияние прочей расходоемкости продаж:

6. Влияние коэффициента оборачиваемости оборотных активов:

7. Влияние коэффициента покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательств:

Расчет влияния факторов на рентабельность положительного денежного потока ОАО «Тайм»

Выручка от продаж, млн руб.

Прибыль от продаж, млн руб.

Положительный денежный поток по текущей деятельности, млн руб.

Средняя балансовая величина оборотных активов, млн руб.

Средняя балансовая величина краткосрочных денежных обязательств, млн руб.

Чистый денежный поток по текущей деятельности, млн руб.

Материальные расходы, млн руб.

Расходы на оплату труда за период с учетом социальных отчислений, млн руб.

Расходы на амортизацию мущества, млн руб.

Прочие расходы по обычным видам деятельности, млн руб.

Прочая расходоемкость продаж,%

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

Коэффициент покрытия оборотными активами краткосрочных обязательств

Коэффициент генерирования заемными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности

Доля чистого денежного потока в общем объеме притока денежных средств по текущей деятельности

Коэффициент рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности, %

Влияние факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности — всего,%

прочей расходоемкости продаж

коэффициента оборачиваемости оборотных активов

коэффициента покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательств

коэффициента генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности

доли чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности

8. Влияние коэффициента генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности:

9. Влияние доли чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности:

Общая сумма влияния факторов на результативный показатель: 2,32+ 1,09 + 0,01 + 0,45 + (-1,18)+ 4,90+ (-4,55)+ 1,49 = 4,53%, что соответствует общему абсолютному приросту результативного показателя рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности.

Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу факторов, оказавших наибольшее положительное влияние на рост коэффициента рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности в 2014 г. в сравнении с 2013 г., относятся факторы снижения материало- и зарплатоемкости (2,32 и 1,09% соответственно), роста общей ликвидности (4,90%), увеличения доли чистого денежного потока по текущей деятельности в общей величине поступления денежных средств (1,49%).

Читайте также:  Как нужно сдавать анализ на сахар

Вместе с тем имело место негативное влияние таких факторов, как снижение скорости оборотных активов (-1,18%), а также замедление генерирования чистого денежного потока привлеченными средствами (-4,55%).

Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов на деятельность ОАО «Тайм» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

Важной предпосылкой многофакторного детерминированного моделирования является выбор формулы, адекватно отражающей причинно-следственные связи между результативным показателем и различными факторами. При подборе экономически значимых показателей, которые используются в расчете коэффициентов, участвующих в модели в качестве факторов, необходимо прежде всего установить логически возможность их влияния на результативный показатель. В приведенной ранее факторной модели рентабельности денежного потока такие взаимосвязи очевидны. Первые четыре фактора являются показателями, находящимися в обратно пропорциональной взаимосвязи с рентабельностью, так как снижение относительного уровня расходоемкости производства и реализации продукции действительно оказывает на нее положительное влияние. Пятый фактор — оборачиваемость оборотных активов — должен, бесспорно, стимулировать процессы эффективного ведения бизнеса, в том числе и денежного оборота. Шестой фактор — ликвидность — является проявлением платежеспособности, т.е. возможности предприятия своевременно и в полном объеме расплачиваться по обязательствам. Седьмой фактор — отношение привлеченных средств на возвратной основе к чистому денежному потоку — отражает своеобразную скорость денежного оборота (коэффициент), источником которого частично являются эти привлеченные средства. Восьмой фактор — доля чистого денежного потока в общей величине притока денежных средств — отражает уровень эффективности текущей деятельности компании, ее способности генерировать избыточную денежную массу для дальнейшего использования ее на расширение масштабов бизнеса, инвестиционную деятельность.

Факторные модели позволяют раскрыть, количественно измерить, проанализировать причинно-следственные связи между различными показателями, всесторонне описывающими хозяйственную деятельность организации. Кроме того, с помощью факторного моделирования формируются прогнозные (плановые) показатели, в том числе определяются оптимальные величины денежных потоков организации, соответствующие цели достижения максимальной эффективности хозяйственной деятельности при адекватном уровне финансового риска.

Предложенные аналитические подходы и их практическая реализация позволяют комплексно оценить качество управления денежными потоками организации, выявить негативное влияние различных факторов и обосновать корректирующие управленческие воздействия для последующей реализации имеющихся резервов с целью повышения эффективности бизнеса в целом.

Контрольные вопросы Тесты

«Это еще ничего, что в Европе за наш рубль дают полтинник. Будет хуже, если за наш рубль станут давать в морду».

Михаил Евграфович Салтыков-Щедрин (1826—1889) — русский писатель

источник

43. Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных средств

Коэффициентный метод в анализе денежных потоков применяется для изучения уровней и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки; эффективности использования денежных средств организации; анализа динамики различных коэффициентов, позволяющего установить положительные и отрицательные тенденции. Данные процедуры позволяют отразить качество управления денежными потоками организации, разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений.

Коэффициентный анализ денежных потоков объединяет такие показатели:

1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока – показатель, определяющий достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей:

где ДП ч – чистый денежный поток за анализируемый период;

В зк– выплаты по долго– и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период; Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период; ?3 – прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период.

2. Коэффициент эффективности денежных потоков используется в качестве обобщающего показателя:

где ДР 0 – отток денежных средств за анализируемый период.

3. Коэффициент реинвестирования – один из частных показателей эффективности денежных потоков организации:

где ?ВА – приток внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за анализируемый период.

4. Коэффициенты ликвидности денежного потока рассчитываются для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков по отдельным временным интервалам (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле

где ?ДС – приращение остатков денежных средств за анализируемый период. Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности:

1. Коэффициент рентабельности положительного денежного по тока в анализируемом периоде:

где П ч – чистая прибыль, полученная за анализируемый период; ДПП – положительный денежный поток за анализируемый период.

2. Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде:

где ДП – средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период.

3. Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде:

Отдельно рассматриваются показатели рентабельности денежных потоков по видам деятельности:

1. Коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности – отношение прибыли от продаж за анализируемый период к положительному денежному потоку по текущей деятельности.

2. Коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности в анализируемом периоде – отношение прибыли от инвестиционной деятельности к положительному денежному потоку по инвестиционной деятельности за анализируемый период.

3. Коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности в анализируемом периоде – отношение прибыли от финансовой деятельности к положительному денежному потоку по финансовой деятельности за анализируемый период.

Перечисленные коэффициенты целесообразно анализировать в динамике.

Оценка сбалансированности денежных потоков во времени исходит из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств. Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется корреляционный анализ, который позволяет выявить риск неплатежеспособности и наличие избытка (недостатка) денежной массы.

источник

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность созда­ваемого предприятием чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного по­тока, который рассчитывается по формуле:

где КДЧДП — коэффициент достаточности чистого денежного потока в ана­лизируемом периоде;

ЧДП — чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. грн.;

ВКЗ — выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за анали­зируемый период, тыс. грн.;

АЗ — прирост запасов в составе оборотных активов за анализируемый период, тыс. грн.;

Д — дивиденды, выплаченные собственникам предприятия за анализируе­мый период, тыс. грн.

Для оценки синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода рассчи­тывается коэффициент ликвидности денежного потока (КЛДП) по следующей формуле:

где ПДП — сумма поступлений денежных средств;

ДСК, ДСН — сумма остатка денежных средств предприятия соответственно на конец и начало рассматриваемого периода;

ОДП — сумма расходования денежных средств.

Обобщающими показателями эффективности денежных потоков пред­приятия являются коэффициент эффективности денежного потока (КЭДП) и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока (КРЧПД), кото­рые рассчитываются соответственно по следующим формулам:

где АРИ и АФИД — сумма прироста соответственно реальных инвестиций и долгосрочных финансовых инвестиций предприятия.

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью коэффициентов рентабельности:

— рентабельности положительного денежного потока ( КРПДП ):

где ЧП — чистая прибыль предприятия; — рентабельности среднего остатка денежных средств ( ):

(4.12)

рентабельности чистого денежного потока ( КРЧДП ):

Отдельно можно рассматривать показатели рентабельности денежных по­токов по видам деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой).

Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалан­сированности во времени, т. е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений при­тока и оттока денежных средств.

Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков, который определяется по формуле:

где г — коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков в анализируемом периоде;

х. — сумма положительного денежного потока за 1-й временной интервал;

— сумма отрицательного денежного потока за 1-й временной интервал; X — средняя величина притока денежных средств за временной интервал; у — средняя величина оттока денежных средств за временной интервал; п — количество временных интервалов в анализируемом периоде. Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к еди­нице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и от­рицательных денежных потоков. Это означает, что меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), и избыточ­ности денежной массы — с другой стороны (в периоды значительного превы­шения величин положительных денежных потоков над отрицательными).

Результаты расчета коэффициента корреляции положительных и отри­цательных денежных потоков, представленные в табл. 4.1, свидетельствуют о существенных ежеквартальных отклонениях между величинами положи­тельных и отрицательных денежных потоков:

у = [3] Ё (х — X) х (у — у) = 56974:8 = 7122,

.=1

= V62544 : 8 =
= V63155 : 8 = 89, 8у =
8. =
п
п

Значение коэффициента корреляции положительных и отрицательных де­нежных потоков предприятия составило:

Таблица 4.1
Годы, X V, (х, — х) ( у — у ) (х, — х) х (у — у) (х, — х) 2 (у — у) 2
кварталы
1 2 3 4 5 6 7 8
Расчет коэффициента корреляции денежных потоков предприятия
29032 20571 7240 6160

II 680 682 -85 -78 6678

1 2 3 4 5 6 7 8
‘ ‘Иот + Им + Ам^
ВР ДС

К ПДП

ВР ВР ВР
ДС
III 730 665 -35 -95 3361 1233 9163
IV 816 820 51 60 3035 2580 3571
Отчетный год
I 800 764 35 4 127 1183 14
II 816 866 51 106 5404 2594 11256
III 782 814 17 54 885 274 2862
IV 903 855 138 95 13046 19020 8948
ИТОГО: 6123 6083 х = 765 У = 760 56974 63155 62544

— материалоемкость продаж (х2);

— амортизациоемкость продаж (х3);

Вр — оборачиваемость капитала (активов) (х4); ДС доля среднего остатка денежных средств в общем объеме

положительного денежного потока (х5);

— доля среднего остатка денежных средств К в общем объеме капитала (х6).

Обозначив факторы, включенные в аналитическую модель, через х, а ре­зультативный показатель через у, получим факторную модель:

Исходные данные и результаты факторного анализа способом цепных под­становок приведены в табл. 4.2.

Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу положительно повлиявших факторов на изменение коэффициента рентабельности денежных потоков относятся факторы зарплатоемкости, материалоемкости, амортизацио- емкости, оборачиваемости капитала, а также доли среднего остатка денежных средств в общей сумме положительного денежного потока:

— снижение зарплатоемкости на 0,0076 увеличило коэффициент рентабель­ности денежных потоков на 0,0240;

— снижение материалоемкости на 0,1683 увеличило коэффициент рентабель­ности денежных потоков на 0,5344;

— снижение амортизациоемкости на 0,0148 увеличило коэффициент рента­бельности денежных потоков на 0,0471;

— ускорение оборачиваемости капитала (активов) на 0,0523 повысило ко­эффициент рентабельности денежных потоков на 0,0676;

— прирост доли среднего остатка денежных средств в общей сумме поло­жительного денежного потока на 0,1006 обеспечил увеличение коэффициента рентабельности денежных потоков на 79,48.

Отрицательно повлиял на изменение коэффициента рентабельности денеж­ных потоков фактор роста удельного веса среднего остатка денежных средств в общей сумме капитала (-79,55).

источник

Состав и структура денежных средств по видам деятельности предприятия. Прямой и косвенный методы анализа их движения. Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных средств, резервы повышения эффективности использования.

Нажав на кнопку «Скачать архив», вы скачаете нужный вам файл совершенно бесплатно.
Перед скачиванием данного файла вспомните о тех хороших рефератах, контрольных, курсовых, дипломных работах, статьях и других документах, которые лежат невостребованными в вашем компьютере. Это ваш труд, он должен участвовать в развитии общества и приносить пользу людям. Найдите эти работы и отправьте в базу знаний.
Мы и все студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будем вам очень благодарны.

Чтобы скачать архив с документом, в поле, расположенное ниже, впишите пятизначное число и нажмите кнопку «Скачать архив»

Понятие отчета о движении денежных средств и классификация денежных потоков. Составление отчета о движении денежных средств. Контроль движения денежных средств прямым и косвенным методами. Доходы предприятия от реализации векселей, акций и облигаций.

курсовая работа [58,7 K], добавлен 05.07.2016

Изучение сущности и значения денежных средств в организации. Анализ отчета о движении денежных средств в ООО «Парфюмерия-Косметика». Расчет экономической эффективности мероприятий по совершенствованию управления движением денежных средств на предприятии.

курсовая работа [285,5 K], добавлен 21.01.2015

Характеристика необходимости и сущности движения денежных средств, их влияние на основные показатели деятельности предприятия. Анализ структуры денежных потоков. Оценка эффективности использования денежных средств ООО «Дальневосточный торговый дом».

курсовая работа [37,1 K], добавлен 20.02.2011

Показатели, применяемые для оценки финансового состояния. Методы составления отчета о движении денежных средств. Порядок заполнения отчета о движении денежных средств. Анализ показателей и финансовых коэффициентов, рассчитанных на основе денежных потоков.

курсовая работа [40,9 K], добавлен 10.11.2014

Производственный и финансовый потенциал предприятия ОАО «Зинаидинское ХПП». Анализ движения денежных средств по видам деятельности. Анализ денежных потоков прямым и коэффициентным методами. Пути и резервы увеличения денежных средств предприятия.

курсовая работа [62,8 K], добавлен 14.09.2013

Экономическая сущность денежных средств организации, порядок и методы управления их движением. Структурный и коэффициентный анализ движения денежного оборота ООО «Ариал». Расчет оптимального остатка денежных средств и рационализация заемной политики.

курсовая работа [121,3 K], добавлен 13.06.2013

Характеристика, структура аппарата управления, основные экономические показатели, финансовые результаты деятельности предприятия. Анализ состава, структуры и динамики притока и оттока денежных средств. Резервы повышения эффективности их использования.

курсовая работа [181,5 K], добавлен 31.07.2014

Сбор информации для финансовой отчетности. Прямой и косвенный метод составления отчета. Требования к отчету о движении денежных средств. Инвестиционная и финансовая деятельность. Отражение отдельных хозяйственных операций и дополнительной информации.

реферат [34,0 K], добавлен 03.03.2009

Денежные средства, их роль в платежеспособности организации, задачи и источники анализа. Анализ состава, структуры и движения денежных средств по видам деятельности организации. Анализ оборачиваемости денежных средств и платежеспособности организации.

курсовая работа [45,4 K], добавлен 01.10.2011

Экономическая сущность и классификация денежных потоков организации, направления и методы их эффективного использования. Основные показатели деятельности ЗАО «Лидер». Финансовый анализ движения денежных средств предприятия. Мероприятия по их оптимизации.

курсовая работа [85,3 K], добавлен 01.04.2011

источник

Коэффициентный анализ — неотъемлемая часть анализа денежных потоков. С его помощью изучаются относительные показатели, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Прежде всего коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности организации генерировать необходимую величину поступлений денежных средств по текущей деятельности для поддержания платежеспособности.

где ПДПтд — общая величина поступлений денежных средств по текущей деятельности; ОДПтд — общая величина денежных средств, использованных на текущую деятельность. Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока за анализируемый период (К. ), который рассчитывается по формуле

где ДП^д — чистый денежный поток по текущей деятельности; ЗК — выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за период; ДЗ — прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов за период; Д — дивиденды, выплаченные собственникам организации за период. В качестве обобщающего показателя предлагается использовать коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде (К^), который определяется по формуле

где ДП^Д — чистый денежный поток по текущей деятельности за период; ДП0 — отток денежных средств за период. Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков (К^^), рассчитываемый по формуле

где ДЩД — чистый денежный поток по текущей деятельности за период; Д — дивиденды, выплаченные собственникам организации за период; ДВА — прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за период.

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитываются коэффициенты ликвидности денежного потока (К )в разрезе отдельных временных интервалов

•(месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле

1где ПДП — приток денежных средств за период (положительный денежный поток); ДЦС — приращение остатков денежных средств за период; ОДП — отток денежных средств за период (отрицательный денежный поток). Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности.

где рт — коэффициент рентабельности положительного денежного потока за период; Рц — чистая прибыль, полученная за период; ПДП#— положительный денежный поток за период;

где р— — коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств за период; Рц— чистая прибыль, полученная за период; ДС — средняя величина остатка денежных средств за период;

где рпдп — коэффициент рентабельности притока (положительного потока) денежных средств за период; Рц — чистая прибыль, полученная за анализируемый период; ПДП — положительный денежный поток за период.

Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, т.е. отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временнйе интервалы. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств. Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков (К^ор)> который определяется по формуле

где х. — положительный денежный поток за /-й временной интервал анализируемого периода; у. — отрицательный денежный поток за /-й временной интервал анализируемого периода; х — средняя величина притока денежных средств за анализируемый период; у — средняя величина оттока денежных средств за анализируемый период; п — количество временных интервалов в анализируемом периоде. Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс значений положительных и отрицательных денежных потоков. Минимальное значение коэффициента свидетельствует о снижении риска неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), или об отказе от избыточного накопления денежной массы — с другой стороны. По квартальным значениям показателей притоков и оттоков денежных средств ОАО «Норд» за 2004—2005 гт. произведен расчет коэффициента корреляции положительных и отрицательных денежных потоков, который составил значение 0,9129.

Это свидетельствует о высокой степени корреляционной зависимости, т.е. близости между ежеквартальными показателями положительных и отрицательных денежных потоков. Следовательно,

организации удавалось в течение последних двух лет поддерживать оптимальное соотношение между притоками и оттоками денежных средств, не допуская при этом ни значительных излишков, ни дефицита.

Особое внимание в процессе проведения коэффициентного анализа денежных потоков уделяется факторному анализу, т.е. количественному измерению влияния различных объективных и субъективных факторов, оказывающих прямое или косвенное воздействие на рентабельность, эффективность использования денежных средств организации в анализируемом периоде. Факторный анализ (прямой и обратный, детерминированный и стохастический) проводится с использованием различных приемов моделирования исходных двухфакторных кратных систем (расширения, удлинения, сокращения, оптимизации и т.д.).

Один из этапов факторного анализа денежных потоков — расчет влияния факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности р^п , определяемого по формуле

где PN — прибыль от продаж; ПДПтд — положительный денежный поток по текущей деятельности. Моделируя данный коэффициент рентабельности притока денежных средств, взятый в качестве исходной факторной системы, с помощью приемов расширения, удлинения и сокращения можно получить конечную шестифакторную систему:

pN Pn Pn-Л-ОА-КО ЧДПТД _PN N OX

пдп ПДП. ПДПТ -N OA КО ЧДПТЛ N OA КО

КО ЧДПТД _N-(M + U + Ам + Пр) N OA КО ХЧДП ‘ПДПТ » N OA КО ЧДП.

где PN — прибыль от продаж; ПДПТД — положительный денежный поток по текущей деятельности; N— выручка от продаж;

PN/N— рентабельность продаж; OA — средняя величина остатков оборотных активов; КО — средняя величина остатков краткосрочных денежных обязательств; ЧЦПТД — чистый денежный поток по текущей деятельности за период; М — материальные расходы за период; U — расходы на оплату труда за период с учетом социальных отчислений; Ам — расходы в связи с амортизацией имущества за период; Пр — прочие расходы по обычным видам деятельности за период; M/N — материалоемкость продаж (х,); U/N — зарплатоемкость продаж (х2); Ам/N— амортизациеемкость продаж (х3); Пр/N — прочая расходоемкость продаж (х4); N/OA — коэффициент оборачиваемости оборотных активов (х5); OA/КО — коэффициент покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательств (текущая ликвидность) (х6); КО/ЧДПтд — коэффициент генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности (х7); ЧДПТД/ ДДПТД — доля чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности (х8). Исходные данные и расчет влияния восьми факторов (хр х2, xv х4, х5, JC6, х7, х8) на результативный показатель, произведенный способом цепных подстановок, представлены в табл. 5.9.

Расчет влияния факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности ОАО «Норд» в 2005 г.:

1. Совокупное влияние факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности:

Дрпдп =РпдпМ04 — Рп»ттг 12’35

2. Влияние материалоемкости продаж:

АРпдпх = [100 — (56,1464 + 21,5774 + 0,5561 + 9,0765)] х х 12,9112 • 0,7118 • 4,7688 • 0,0183 — 7,82 =10,14 — 7,82 = = 2,32%.

Таблица 5.9 п/п Показатели Условные обозначения 2004 г. 2005 г. Абсолютное изменение 1 2 3 4 5 6 1 Выручка от продаж, тыс. руб. N 29 670 33 304 3634 2 Прибыль от продаж, тыс. руб. 28 90 4854 1964 3 Положительный денежный поток по текущей деятельности, тыс. руб. ПДПТД 36 953 39 310 2357 4 Средняя величина остатков оборотных активов, тыс. руб. OA 2298 2984 686 5 Средняя величина остатков краткосрочных денежных обяза- — тельств, тыс. руб. КО 3228,5 2860 4368,5 6 Чистый денежный поток по текущей деятельности, тыс. руб. 677 851 174 7 Материальные расходы, тыс. руб. м 17520 18699 1179 8 Расходы на оплату труда за период с учетом социальных отчислений, тыс. руб. и 6402 6735 333 9 Расходы в связи с амортизацией имущества, тыс. руб. Ам 165 179 14 10 Прочие расходы по обычным видам деятельности, тыс. руб Пр 2693 2837 144 11 Материалоемкость продаж, % M/N, х, 59,0495 56,1464 -2,9031 12 Зарплатоемкость продаж, % U/N, х7 21,5774 20,2228 -1,3546 13 Амортизациеемкость продаж, % Ам/Л/, хя 0,5561 0,5374 43,0187 14 Прочая расходоемкость продаж, % Пр/Л/, хЛ 9,0765 8,5185 -0,5580 15 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов N/OA, х5 12,9112 11,1609 -1,7503 16 Коэффициент покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательств OA/КО, х6 0,7118 1,0434 0,3316 17 Коэффициент генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности ко/чдптд, х7 4,7688 3,3608 -1,4080 18 Доля чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности чдптд/

/ПДПтд,х8. 0,0183 0,0216 0,0033 19 Коэффициент рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности, % Ргщп’ У 7,82 12,35 4,53 185

Расчет влияния факторов на рентабельность положительного денежного I; потока ОАО «Норд» за 2004-2005 гг.

п/п Показатели Условные обозначения 2004 г. 2005 г. Абсолютное изменение 1 2 3 4 5 6 20 Влияние факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности — всего, % — — 4,53 в том числе за счет; материалоемкости продаж зарплатоемкости продаж амортизациеемкости продаж прочей расходоемкости продаж коэффициента оборачиваемости оборотных активов коэффициента покрытия оборотными активами краткосрочных денежных обязательств коэффициента генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности

доли чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности х1 х2 хз

^,55 1,49 3. Влияние зарплатоемкости продаж:

Дрпдп, = [100 — (56,1464 + 20;2228 + 0,5561 + 9,0765)] х

х 12.9И2 • 0,7118 • 4,7688 • 0,0183 -10,14 =11,23 — 10,14 = 1,09%.

4. Влияние амортизациеемкости продаж:

Др8дпх = [ЮО — (56,1464 + 20,2228 + 0,5374 + 9,0765)] х

х 12,9П2 • 0,7118 • 4,7688 • 0,0183 — 11,23 = 11,24— 11,23 = = 0,01%.

5. Влияние прочей расходоемкости продаж:

АРпдп, = [ЮО — (56,1464 + 20,2228 + 0,5374 + 8,5185)] х

х 12,9112 0,7118-4,7688 0,0183- 11,24= 11,69- 11,24 = = 0,45%.

6. Влияние коэффициента оборачиваемости оборотных активов:

Дрпдп, = [ЮО — (56,1464 + 20,2228 + 0,5374 + 8,5185)] х х 11,6109 0,7118 -4,7688 0,0183 — 11,69= Ю,51 — 11,69 = = -1,18%.

I 7. Влияние коэффициента покрытия оборотными активами ^краткосрочных денежных обязательств:

I АрпдП;%= [ЮО — (56,1464 + 20,2228 + 0,5374 + 8,5185)] х

|- х 11,6109 • 1,0434 • 4,7688 0,0183- 10*51 = 15,41-1,51 = | = 4,90%.

‘ 8. Влияние коэффициента генерирования привлеченными сред-ствами чистого денежного потока по текущей деятельности:

(56,1464 + 20,2228 + 0,5374 + 8,5185)] х х 11,6109 • 1,0434 • 3,3608 • 0,0183 — 15,41 = 10,86 — 15,41 = X = -4,55%.

? 9. Влияние доли чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности:

Общая сумма влияния факторов на результативный показатель: «2,32 + 1,09 + 0,01 + 0,45 + (-1,18) + 4,90 + (-4,55) + 1,49 = 4,53%, что соответствует общему абсолютному приросту результативного показателя рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности.

Как видно из расчетов, влияние факторов, включенных в аналитическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу факторов, оказавших наибольшее положительное влияние на рост рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности в 2005 г. в сравнении с 2004 г., относятся: снижение материало- и зарплатоемкости (2,32% и 1,09% соответственно), рост общей ликвидности (4,90%), увеличение доли чистого денежного потока по текущей деятельности в общей (величине поступления денежных средств (1,49%). ]’ Вместе с тем имело место негативное влияние факторов: снижение скорости оборотных активов (—1,18%), замедление генерирования чистого денежного потока привлеченными средствами |-4,55%).

Щ Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов р^ятельности ОАО «Норд» позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

1. Сформулируйте значение, функции и роль отчета о движении денежных средств.

2. Дайте определение понятий «денежный поток», «чистый денежный поток».

3. По каким признакам классифицируются денежные потоки организации?

4. Какие виды положительных и отрицательных денежных потоков формируются по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации?

5. В чем заключаются прямой и косвенный методы составления отчета о движении денежных средств по операционной (текущей) деятельности организации?

6. Какова последовательность реализации методики анализа денежных средств прямым методом?

7. Для чего предназначена методика анализа денежных средств косвенным методом?

8. Какие финансовые коэффициенты используются для анализа денежных потоков?

9. Для чего необходима синхронизация положительных и отрицательных денежных потоков организации?

10. Для каких целей проводится факторный анализ денежных потоков?

источник

Вертикальный анализ статей бухгалтерского баланса

Анализ бухгалтерской отчетности предполагает использование конкретных приемов или методов, одним из которых является «чтение» баланса, или изучение абсолютных величин.

Проводится анализ горизонтальный, вертикальный, трендовый, факторный и рассчитываются коэффициенты.

Под вертикальным анализомпонимается представление данных отчетности в виде относительных показателей через удельный вес каждой статьи в общем итоге отчетности и оценка их изменения в динамике. Относительные показатели сглаживают влияние инфляции, что позволяет достаточно объективно оценить происходящие изменения.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Вертикальный анализ позволяет перейти к относительным оценкам и проводить хозяйственные сравнения экономических показателей деятельности предприятий, различающихся по величине использованных ресурсов, сглаживать влияние инфляционных процессов, искажающих абсолютные показатели финансовой отчетности.

Данные вертикального анализа позволяют оценить структурные изменения в составе активов, пассивов, других показателей отчетности, динамику удельного веса основных элементов доходов организации, коэффициентов рентабельности продукции и т.п.

Факторный анализ см. 10 билет

2. Анализ показателя Возврат на инвестиции (Return on Investments — ROI)

В рамках данного анализа производится расчет определенных величин (коэффициентов), значения которых можно сравнивать между собой за различные периоды, по бизнесам, направлениям деятельности или статьям, а также с принятыми нормативными значениями.

Характеристика групп коэффициентов

1. Имущественное положение предприятия — описывается общая сумма средств, которыми располагает предприятие, доля основного и, соответственно, оборотного капиталов в общей сумме активов, Такие показатели, как доля основных средств, коэффициенты выбытия или обновления наиболее важны для промышленных предприятий, основу деятельности которых составляет использование станков и иного тяжелого оборудования. Для предприятий сферы торговли и услуг величины данных коэффициентов, как правило, невысоки и не содержат важной информации.

2. Ликвидность — оценивается способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основе расчета коэффициентов ликвидности лежит сопоставление текущих (оборотных) активов предприятия с его краткосрочными пассивами. Коэффициенты ликвидности наиболее информативны и полезны для предприятий с относительно короткими производственными (торговыми) циклами.

3. Финансовая устойчивость — оценивается структура источников финансирования с точки зрения собственности на них (собственные или заемные), степени доступности и риска пользования ими. Прежде всего, коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют зависимость предприятия от внешних контрагентов (кредиторов, инвесторов). Данная группа коэффициентов исключительно важна для предприятия, широко использующего банковские кредиты, облигации, венчурные инвестиции и иные формы долгосрочного привлечения средств.

4. Рентабельность — оценивается эффективность деятельности предприятия путем сопоставления его финансовых результатов и ресурсов, задействованных для достижения этих результатов.

5. Деловая активность — оценивается эффективность текущей основной деятельности предприятия. Для этого выручка от основной продукции сопоставляется с оборотным либо чистым (то есть, за вычетом обязательств) оборотным капиталом.

Дата добавления: 2015-04-24 ; Просмотров: 613 ; Нарушение авторских прав? ;

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

источник

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств предприятия. Костирко Р.О. Финансовый анализ: Учебн. пособие. — Х.: Фактор, 2007. — 784 с., с.206-207

Важный момент в использовании данного метода анализа — изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих корректив, направленных на оптимизацию управленческих решений в процессе хозяйственной деятельности.

Прежде всего, коэффициентный анализ денежных потоков дает представление о возможности компании генерировать необходимую величину поступлений денежных средств по текущей деятельности для поддержания платежеспособности, т.е. своевременно и в полном объеме погашать краткосрочные обязательства перед кредиторами, персоналом, налоговыми органами, внебюджетными фондами и т.п. Для этого рассчитывается коэффициент текущей платежеспособности за год по данным формы №4 по формуле:

где — коэффициент текущей платежеспособности;

— общая величина поступлений денежных средств по текущей деятельности;

— общая величина использованных денежных средств на текущую деятельность.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого предприятием чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока за анализируемый период, который рассчитывается по формуле:

где — коэффициент достаточности чистого денежного потока;

— чистый денежный поток по текущей деятельности;

— выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за период;

— прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов за период;

— дивиденды, выплаченные собственникам предприятия за период.

В качестве обобщающего показателя предлагается использовать коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде, который определяется по формуле:

где — коэффициент эффективности денежных потоков;

— чистый денежный поток по текущей деятельности за период;

— отрицательный денежный поток по текущей деятельности за период.

Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков организации:

где — коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в анализируемом периоде;

— чистый денежный поток по текущей деятельности за период;

— дивиденды, выплаченные собственникам предприятия за период;

— прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за период.

Для оценки синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока по следующей формуле:

где — коэффициент ликвидности денежного потока в анализируемом периоде;

— приток денежных средств за период (положительный денежный поток);

— отток денежных средств за период (отрицательный поток).

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью коэффициентов рентабельности:

· рентабельности положительного денежного потока:

где — коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде;

— чистая прибыль предприятия, полученная за период;

— приток денежных средств за период (положительный денежный поток).

· рентабельности среднего остатка денежных средств:

где — коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде;

— чистая прибыль предприятия, полученная за анализируемый период;

— средняя величина остатка денежных средств за период.

· рентабельности чистого денежного потока:

где — коэффициент рентабельности чистого денежного потока в анализируемом периоде;

— чистая прибыль предприятия, полученная за анализируемый период;

— чистый денежный поток за анализируемый период.

источник

Как показал обзор экономической литературы по оценке финансового положения, и в зарубежной, и отечественной практике нет более или менее четко регламентированного набора финансовых коэффициентов. Каждый из авторов определяет состав используемых им показателей чисто экспертно (интуитивно) без серьезных обоснований. Так, Н.А. Русак для анализа финансовой устойчивости рекомендует использовать 9 коэффициентов, М.Н. Крейнина – 7, М.А. Маркарьян – 15, В.В. Ковалев – 8. Всего же во всех рассмотренных источниках упоминается около сотни показателей (примерно на такое же их количество ориентированы и новые программные продукты по финансовому анализу) при отсутствии обоснований выбора коэффициентов.

Анализ финансовых коэффициентов (коэффициентный метод) является одной из главных составляющих финансового анализа, как начального этапа обработки информации об объекте оценки. Удобство его применения обусловлено, главным образом, наличием необходимой исходной информации и информативностью получаемых в результате значений коэффициентов.

Общепринятая классификация финансовых коэффициентов отсутствует. Наиболее часто они классифицируются по отражаемым аспектам финансового состояния (на показатели ликвидности (платежеспособности), финансовой устойчивости, рентабельности, деловой активности), а также по группам пользователей, для которых они предназначаются (показатели для собственников, менеджеров и кредиторов).

Наличие столь большого количества недостаточно четко упорядоченных показателей значительно затрудняет аналитическую деятельность. Финансовые коэффициенты, должны представлять не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в финансовой оценке работы предприятия.

Очевидно, что сложности и ограничения практического применения коэффициентного анализа объясняется тем что, часть показателей могут рассматриваться как избыточные, это обусловлено тем, что:

Во-первых, значительная часть коэффициентов находится в функциональной зависимости между собой (например, коэффициент маневренности собственных средств и индекс постоянного актива, коэффициенты автономии и соотношения заемных и собственных средств и т.д.); исключение соответствующих коэффициентов вообще не приведет к снижению информативности анализа;

Во-вторых, сравнительный анализ российских предприятий часто затруднен, поскольку для многих коэффициентов достаточно сложно подобрать адекватную базу сравнения (т.е. определить значения, являющиеся нормальными для предприятия). Так, сравнение можно осуществлять:

  • с общепринятыми нормативными значениями. При этом обоснованность аналитически рассчитанных нормативов вызывает сильные сомнения. Некоторые исследователи склоняются к невозможности на данном этапе чисто теоретически рассчитать оптимальные соотношения показателей отчетности.
  • со среднеотраслевыми данными. Однако Госкомстат даже для промышленности публикует данные только примерно по 5-6 показателям. Использование показателей западных компаний применительно к российским предприятиям затруднительно: как показала практика, для многих успешных предприятий фактические значения показателей ликвидности и финансовой устойчивости в этом случае оказывались меньше рекомендуемых.

В-третьих, для применимости стандартных западных методов к оценкам финансово-хозяйственных показателей деятельности российских предприятий необходимо вводить поправки на специфические «российские» условия, а именно: на особенности налогообложения, на отличия действующей в России системы бухгалтерского учета по сравнению с международными стандартами, на неполноту и неопределенность значительной части финансовой информации о деятельности предприятий и т. п.

Определение избыточных коэффициентов может осуществляться с использованием нескольких подходов.

Первый – это разработка одного или нескольких комплексных показателей путем сведения связанных между собой финансовых коэффициентов. В качестве примера при этом часто приводят формулу Дюпона. Однако экономической сущностью данных моделей является как раз обратное действие: факторный анализ результирующего показателя, то есть возврат к множеству финансовых показателей.

Второй подход – это выбор из всех существующих финансовых коэффициентов незначительного количества тех, которые наиболее полно и всесторонне характеризуют финансовое состояние предприятия. Осуществление второго подхода может идти двумя путями:

  • экспертным, который применяет практически каждый автор, специализирующийся в области финансового анализа, когда отдает предпочтение тем или иным финансовым коэффициентам;
  • статистическим, который может основываться на анализе корреляционных взаимосвязей между коэффициентами и, таким образом, в значительной степени позволяет избежать субъективности при их отборе.

Авторы считают, что не существует единой системы коэффициентов, пригодной для любых целей. В частности, отсутствует ее обоснование для целей оценки предприятия (бизнеса). Данная система применительно к оценке должна позволять решать следующие задачи:

  • выявлять сильные и слабые стороны бизнеса, диспропорции в структуре капитала;
  • служить одним из источников информации об уровне риска, присущем бизнесу (и, соответственно, о требуемой норме доходности для инвестиций в данный бизнес);
  • способствовать выявлению ключевых факторов, влияющих на стоимость данного бизнеса;
  • обеспечивать базу для сравнения с компаниями-аналогами.

По – нашему мнению, к выбору коэффициентов для анализа в целях оценки, исходя из сформулированных выше задач, следует подходить следующим образом:

  • коэффициенты должны иметь ясный экономический смысл и быть слабо коррелированны между собой;
  • количество коэффициентов должно быть минимальным, однако не в ущерб качеству анализа;
  • система коэффициентов должна быть такой, чтобы анализ не был самоцелью, анализом ради анализа, а позволял увеличить точность оценки.

Авторы: А.Т. Мухаметшин Центр оценочных технологий Межотраслевого института переподготовки кадров Санкт-Петербургского государственного инженерно-экономического университета; А. В. Антипов ЗАО «ИК-АВК»

источник