Меню Рубрики

Как сделать анализ пассивов предприятия

Пассив баланса

Пассив баланса — часть бухгалтерского баланса (правая сторона). Отражает источники финансирования средств предприятия, сгруппированные по их принадлежности и назначению; собственный (акционерный капитал; эмиссионный доход, резервы, образуемые от чистой и валовой прибыли) и привлеченный (облигации, кредиторская задолженность, задолженность по оплате труда) капиталы.

Пассив баланса – это часть бухгалтерского баланса предприятия, отражающая источники получения средств предприятием в денежном выражении, их состав и происхождение. Таким образом, в пассиве баланса отражаются источники финансирования.

Пассив баланса делится на три раздела: капитал и резервы, долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства.

Капитал и резервы – это собственные средства предприятия, то есть уставный капитал, дополнительный капитал, нераспределенная прибыль, сформированные фонды.

В раздел пассива баланса «долгосрочные обязательства» входят долги предприятия, которые необходимо вернуть в срок более одного года.

В раздел пассива баланса «краткосрочные обязательства» входят долги предприятия, которые необходимо вернуть в срок менее одного года.

Анализ пассива баланса

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (I раздел пассива) и заемный (II и III разделы пассива).

Величина собственного капитала имеет особое значение для организаций при анализе их финансового состояния, которая характеризует финансовую независимость и экономическую самостоятельность. Наличие у организации собственного капитала, величина которого имеет устойчивую тенденцию к росту, означает для потенциальных кредиторов, инвесторов, заимодавцев и акционеров дополнительные гарантии в рыночных условиях. Для самих организаций собственный капитал является основным источником осуществления уставной деятельности, покрытия возможных убытков, создания новых видов имущества и расширения сферы деятельности.

Задачи анализа состояния и структуры собственного капитала организации:

— анализ динамики величины собственного капитала;
— анализ структуры собственного капитала;
— анализ использования средств собственного капитала;
— выявление перспективных возможностей наращивания собственного капитала.

Собственный капитал торговых организаций структурно состоит из таких источников, как уставный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года. К собственному капиталу торговых организаций следует отнести и суммы амортизационных отчислений по внеоборотным активам, которые аккумулируются организацией в целях проведения реконструкции, модернизации, замены или приобретения новых объектов внеоборотных активов.

В бухгалтерском балансе торговой организации, которая имеет организационно-правовую форму акционерного общества (закрытого или открытого), отражается величина уставного капитала в соответствии с учредительными документами, которая равна номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Торговые организации, созданные в форме обществ с ограниченной ответственностью, отражают в балансе величину складочного капитала как совокупность вкладов участников общества, которая указана в учредительных документах.

Следующей составляющей собственного капитала организации является добавочный капитал. Добавочный капитал в торговых организациях может быть образован в результате переоценки объектов основных средств в сторону увеличения их стоимости, т.е. дооценки.

Торговые организации могут образовывать и резервный капитал путем отчислений от чистой прибыли. Суммы резервного капитала формируются по двум направлениям: отчисления в резервы, которые создаются по действующему законодательству, например, в акционерных обществах, и отчисления в резервы, предусмотренные самой организацией в учредительных документах.

Статьи баланса На начало года На конец года Отклонение Долевое участие
тыс. руб. уд. вес тыс. руб. уд. вес тыс. руб. уд. вес
Капитал и резервы
1. Уставный капитал 8,95 9,61 0,66
2. Нераспределенная прибыль 19,92 21,39 — 20 1,47 — 0,002
Итого по разделу 28,87 30,73 — 20 1,86 — 0,002
Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты 1,48 6,53 4,55 0,04
Итого по разделу 1,48 6,53 4,55 0,04
Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность, в том числе: 69,14 62,72 — 875 — 6,42 0,1
— поставщики и подрядчики 58,07 56,33 — 457 — 1,74 0,05
— задолженность перед персоналом 4,42 1,66 — 234 — 2,76 0,02
— задолженность перед государственными внебюджетными фондами 3,83 1,48 — 200 — 2,35 0,02
— задолженность по налогам и сборам 2,47 2,06 — 45 — 0,41 0,005
— прочие кредиторы 0,34 1,17 0,83 0,007
Итого по разделу 69,14 62,72 — 875 — 6,42 0,1
Баланс
Статьи актива На начало года На конец года Отклонение
тыс. руб. уд. вес тыс. руб. уд. вес тыс. руб. уд. вес
Внеоборотные активы
1. Основные средства
2.Незавершенное строительство
3.Отложенные налоговые активы
Итого по разделу
Оборотные активы
1. Запасы, в том числе:
— сырье, материалы и другие аналогичные ценности
— затраты в незавершенном производстве
— готовая продукция и товары для перепродажи
— товары отгруженные
— расходы будущих периодов
2. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
3. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты), в том числе:
— покупатели и заказчики
4. Денежные средства
Итого по разделу
БАЛАНС

3 Анализ финансового состояния

Наименование показателя Методика расчета На начало года, тыс. руб. На конец года, тыс. руб.
Собственные оборотные средства (СОС) СОС= Капитал и резервы – Внеоборотные активы — 624 -746
Собственные и долгосрочные заемные средства (СДОС) СДОС = СОС + Долгосрочные обязательства — 462 — 249
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат предприятия (ООС) ООС = СДОС + Займы и кредиты + поставщики и подрядчики + прочие кредиторы
Запасы и затраты (ЗИЗ) ЗИЗ = Запасы+НДС
Финансовый показатель (Ф1) Ф1= СОС — ЗИЗ -3934 -4528
Финансовый показатель (Ф2) Ф2= СДОС — ЗИЗ — 3772 — 4031
Финансовый показатель (Ф3) Ф3= ООС — ЗИЗ
Тип финансовой устойчивости Неустойчивое финансовое состояние Неустойчивое финансовое состояние

Исходя из анализа, можно сделать вывод, что предприятие имеет недостаток СОС, этот недостаток динамике увеличивается.

Тип финансовой устойчивости года характеризуется периодически возникающими задержками по обязательным платежам и расчетам, долгами перед работниками по заработной плате, хронической нехваткой «живых денег». Предприятие испытывает недостаток а СОС и СДОС. В общем случае неустойчивое финансовое состояние является пограничным между нормальной (относительной) устойчивостью и кризисным финансовым состоянием причем эта грань достаточно хрупка. Прогноз развития событий следующий: в случае если предприятию в следующем финансовом году удастся достигнуть наращивания показателей СОС и СДОС, то его платежеспособность будет гарантирована. Если произойдет дальнейшее уменьшение показателя СОС либо показатель ЗИЗ резко возрастет, то кризис практически неизбежен.

4 Анализ финансовой устойчивости

Наименование показателя Методика расчета Предыдущ. год Анализ. год Норматив. значение
Коэффициент автономии (К5) К5= 0,6 и более
Коэффициент финансовой зависимости (К6) К6= 0,4 и менее
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К7) К7=

5 Анализ возможного банкротства

Наименование показателя Методика расчета Предыдущ. год Анализ. год Норматив. значение
Коэффициент текущей ликвидности (К1) К5= 2 и более
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К2) К6= 0,1 и более
Коэффициент восстановления платежеспособности (К3) К7= 1 и более

6 Анализ формирования прибыли

Наименование показателя Предыдущий год Анализируемый год Отклонение Темп изменения, %
Доходы и расходы по обычным видам деятельности:
— выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных платежей), тыс. руб.
— себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.
Валовая прибыль, тыс. руб.
Коммерческие расходы, тыс. руб.
Управленческие расходы, тыс. руб.
Прибыль (убыток) от продаж
Доля прибыли (убытка) от продаж на 1 тыс. руб.
Прочие доходы и расходы:
— проценты к получению
— проценты к уплате
— прочие доходы
— прочие расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Доля прибыли (убытка) до налогообложения на 1 тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс.руб.
Наименование показателя Методика расчета Предыдущ. год Анализ. год Отклонение Темп изменения, %
Рентабельность продаж (РП) РП=
Рентабельность собственного капитала (Ркап) Ркап=
Рентабельность производства (Рпроиз) Рпроиз=
Период окупаемости собственного капитала (Пок) Пок=

8 Анализ деловой активности

Наименование показателя Методика расчета Предыдущ. год Анализир. год Отклонение Темп изменения
Производительность труда или выработка на 1 работника (П) П= 573,3 416,8
Фондоотдача (Ф) Ф= 8,2
Оборачиваемость запасов в оборотах (Оз) Оз= 3,7 2,6
Длительность одного оборота в днях (Д) Д=
Оборачиваемость кредиторской задолженности, в днях (Ок) Ок= 0,44 0,43
Оборачиваемость дебиторской задолженности,в днях (Од) Од= 13,4 24,3
Оборачиваемость собственного капитала (О кап) О кап= 9,9 7,6

Состав и структура кадров предприятия

Кадры предприятия — это совокупность работников различных профессионально — квалификационных групп, занятых на предприятии и входящих в его списочный состав. В списочный состав включаются все работники, принятые на работу, связанную как с основной, так и с неосновной деятельностью. Под кадрами предприятия принято понимать основной (штатный) состав работников предприятия. Основными его признаками являются:

— наличие трудовых взаимоотношений с работодателем, которые оформляются трудовым договором (контрактом);

— обладание определенными качественными характеристиками (профессией, специальностью, квалификацией, компетентностью и др.), наличие которых определяет деятельность работника на конкретной должности или рабочем месте;

— целевая направленность деятельности персонала, т.е. обеспечение достижения целей организации путем установления адекватных им целей отдельного работника и создания условий для их эффективной реализации.

источник

Если в активе баланса отражается имущество предприятия, то в пассиве – источники его формирования. Состав пассива баланса представлен на рис. 3.10.

Анализ пассива баланса включает:

1. Анализ изменения в составе пассива баланса.

2. Абсолютное и относительное изменение отдельных статей пассива (горизонтальный анализ).

3. Выявление тенденции в динамике разделов и статей пассива.

4. Анализ изменения структуры пассива баланса (вертикальный анализ).

Проанализируем изменение состава и структуры пассива баланса предприятия на основе данных табл. 3.1. Составим вспомогательные таблицы. Анализ данных табл. 3.5, рис. 3.11 позволяет сделать вывод о положительной динамике в изменении источников средств предприятия.

Собственный капитал увеличился на 13823 тыс. руб. (или на 25,85%), заемный капитал уменьшился на 4549 тыс. руб. (или на 6,32%). Увеличение собственного капитала и снижение заемного привело к изменению структуры источников средств предприятия (рис. 3.12, 3.13).

Доля собственного капитала увеличилась с 42,62% на начало года до 49,95% на конец года. Собственный капитал является основой финансовой независимости предприятия от внешних источников. Считается, что доля собственного капитала должна быть не менее 50%. Как видно из приведенных данных, соотношение собственного и заемного капитала на конец анализируемого периода соответствует рекомендуемому значению.

Рис. 3.10. Состав пассива баланса

Состав и структура пассива баланса

Пассив на начало года на конец года. отклонения темп роста, %
тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. %
Собственный капитал (капитал и резервы) 42,62 49,95 7,33 125,85
Заемный капитал 57,38 50,05 – 4549 –7,33 93,68
БАЛАНС 100,00 100,00 9273,4 0,00 107,39

Рис. 3.11. Динамика источников средств предприятия

Нормальное явление для любого предприятия – это привлечение заемных средств. Привлечение заемных средств способствует улучшению финансового состояния предприятия в случае, если средства эффективно используются и своевременно возвращаются. Если предприятие может обеспечить более высокий уровень рентабельности привлекаемого капитала по сравнению с процентами за кредит, то доля собственного капитала может быть и меньше чем 50%.

Рис.3.12. Структура источников средств предприятия на начало года

Рис. 3.13. Структура источников средств предприятия на конец года

На следующем этапе следует детально проанализировать изменение состава и структуры собственного капитала, заемных средств (табл. 3.6, 3.7, 3.8).

Как видно из таблицы, увеличение собственного капитала произошло по всем составляющим элементам. Уставной капитал возрос на 3000 тыс. руб. (или на 6,25%), добавочный капитал – на 5022 тыс. руб. (или на 6,74%). Увеличение добавочного капитала произошло за счет части нераспределенной прибыли, направленной на капитальные вложения в большей степени за счет увеличение нераспределенной прибыли (на 13630 тыс. руб.).

Увеличение нераспределенной прибыли на 2500 тыс. руб. свидетельствует об улучшении финансового состояния предприятия. Можно предположить, что увеличение прибыли было достигнуто за счет приобретения основных средств (развития инвестиционной деятельности предприятия) и наращивания объемов производства и реализации продукции (развития текущей деятельности). На конец года увеличились отчисления в резервный фонд предприятия на 3000 тыс. руб.

Состав и структура собственного капитала
Пассив на начало года на конец года отклонения темп роста, %
тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. %
Собственный капитал, всего 100,00 100,00 0,00 125,85
В том числе 0,00
Уставной капитал 89,76 75,78 –13,98 106,25
Добавочный капитал 3,51 10,25 6,74 367,41
Резервный капитал 0,00 4,90 4,90
Нераспределенная прибыль 6,73 9,06 2500,8 2,33 169,47
Состав и структура заемных средств
Пассив на начало года на конец года отклонения темп роста, %
тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. %
Заемный капитал, всего 100,00 100,00 –4549 0,00 93,68
В том числе
Долгосрочные обязательства 17,22 16,04 –1582 –1,18 87,25
Краткосрочные обязательства 82,78 83,96 –2968 1,18 95,02

Данные табл. 3.7 показывают, что произошло снижение обязательств предприятия. Общая сумма долгосрочных обязательств, хотя и снизилась на 1582 тыс. руб., остается значительной. Доля долгосрочных обязательств в общей сумме заемных средств на конец анализируемого периода составила 16,04% (рис. 3.14). Следует отметить, что наличие долгосрочных обязательств является положительной тенденцией для предприятия. Долгосрочные обязательства (займы и кредиты) привлекаются на долговременной основе и обеспечивают предприятию финансовую устойчивость. Кроме того, выдача кредитов свидетельствует о признании предприятия кредитоспособным.

Рис. 3.14. Структура обязательств предприятия

Если средства предприятия формируются в основном за счет краткосрочных обязательств, то финансовое состояние предприятия может быть неустойчивым. В этом случае на предприятии должна постоянно проводиться работа по привлечению новых кредитов и займов, по контролю за их использованием и своев­ременным возвратом. Предприятие, чтобы погасить старый кредит, берет новый, срок использования которого короткий.

В структуре краткосрочных обязательств наибольшую долю занимает кредиторская задолженность. На начало года – 72,35% и на конец года – 84,07% (табл. 3.8). В абсолютной сумме кредиторская задолженность увеличилась на 4492 тыс. руб. Уменьшилась абсолютная сумма краткосрочных кредитов и займов с 15600 тыс. руб. до 8580 тыс. руб. (рис. 3.15).

Состав и структура краткосрочных обязательств
Пассив на начало года на конец года отклонения темп роста, %
тыс. руб. % тыс. руб. % тыс. руб. %
Краткосрочные обязательства, всего 100,00 100,00 -2968 0,00 95,02
В том числе
Займы и кредиты 26,18 15,15 –7020 –11,02 55,00
Кредиторская задолженность 72,35 84,07 11,72 110,42
Доходы будущих периодов 1,48 0,78 – 440 – 0,70 50,00
периодов

Рис. 3.15. Динамика краткосрочных обязательств

В структуре кредиторской задолженности (рис. 3.16 и 3.17) наибольшую долю составляет задолженность поставщикам и подрядчикам. Причем доля этой задолженности возросла с 60,30% на начало года до 73,68% на конец года. В течение года наблюдается положительная тенденция сокращения задолженности перед персоналом предприятия на 1790 тыс. руб., перед государственными внебюджетными фондами на 2760 тыс. руб., задолженность по налогам и сборам на 2840 тыс. руб. (по данным таблицы 3.1).

Читайте также:  Как готовится на общий анализ мочи

Для детального анализа кредиторской задолженности необходимо по данным формы № 5 «Приложение к балансу» проанализировать наличие просроченной задолженности, соотношение нормальной и просроченной задолженности, давность образования задолженности, структуру кредиторской задолженности по основным кредиторам. Соотношение кредиторской и дебиторской задолженностей проанализировано нами ранее в разделе 3.2.

. 3.16. Структура кредиторской задолженности на начало года

Рис 3.17. Структура кредиторской задолженности на конец года

Таким образом, анализ баланса предприятия по производству строительных материалов и конструкций позволил выявить положительную динамику имущества и источников средств предприятия в течение отчетного года:

1. Увеличился итог баланса (валюта баланса).

2. Темпы роста оборотных активов превышают темпы роста внеоборотных активов.

3. Отсутствует долгосрочная дебиторская задолженность.

4. Кредиторская задолженность превышает дебиторскую на 13,2%, темпы роста дебиторской на 2,37% опережают темпы роста кредиторской задолженности.

5. Доля собственного капитала увеличивается.

6. Предприятие привлекает долгосрочные кредиты и займы.

7. Значительно возросла прибыль предприятия.

Выполнив горизонтальный и вертикальный анализ баланса, перейдем к оценке его ликвидности.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Для студента самое главное не сдать экзамен, а вовремя вспомнить про него. 10140 — | 7555 — или читать все.

195.133.146.119 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)

очень нужно

источник

Для анализа отдельных показателей активов используется группировка показателей в агрегированном балансе за 2004 г. (табл. 17.4). Агрегированные формы выгодно отличаются от стандартных бухгалтерских форм, так как упорядочивание активов и пассивов позволяет легко и просто его анализировать. Сведения по активам взяты из агрегированного баланса предприятия за 2004 г. (табл. 17.5).

Баланс предприятия в агрегированном виде за 2004 г., млн. руб.

Активы На начало отчетного года На конец отчетного года Отклонение Уд. вес на начало отчет-ного года Уд. вес на конец отчет-ного перио-да Изменения
млн. руб. %
1.Внеоборотные активы 1179,5 2548,5 1369,0 216,1 10,5 16,1 5,6
2.Оборотные активы, всего, в том числе: 10024,3 13213,5 3189,2 131,8 89,5 83,8 -5,7
2.1 запасы и затраты 2291,0 5108,5 2817,5 223,0 20,4 32,4 12,0
2.2 денежные средства, расчеты и прочие активы, всего, в том числе: 7733,3 8105,0 371,7 104,8 69,0 51,4 -17,6
денежные средства и финансовые вложения 1417,4 5847,0 4429,6 412,5 12,6 37,1 24,5
готовая продукция, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы 6315,8 2258,0 -4057,8 35,8 56,3 14,3 -42,0
Баланс 11203,8 15762,0 4558,2 140,7 100,0 100,0

Анализ динамики валюты баланса (горизонтальный анализ) показывает, что за анализируемый период она увеличилась с 11203,8 до 15762,0 млн. руб., (на 4558,2 млн. руб.), т.е. на 140,7%. Это означает, что за 2004 г. хозяйственная деятельность предприятия существенно возросла, и произошел рост производственного потенциала предприятия. Изменение структуры активов (вертикальный анализ) предприятия произошло за счет увеличения доли внеоборотных активов, их доля в составе активов предприятия возросла с 10,5% на начало отчетного года, до 16,1% на конец отчетного периода. Абсолютный прирост составил
1369,0 млн. руб. или 216,1%, что отражает активную инвестиционную политику предприятия.

Баланс предприятия в агрегированном виде за 2002 – 2004 г.г. (млн. руб.)

Актив 2002г. 2003г. 2004г. Пассив 2002г. 2003г. 2004г.
1.Внеоборот-ные активы 645,7 1179,5 2548,5 1.Источники собственных средств 970,0 1268,0 1965,5
2.Оборотные активы, всего, в том числе: 6608,7 10024,3 13213,5 2.Доходы и расходы 698,0 1852,7 2440,0
запасы и затраты всего, из них: 899,4 2291,0 5108,5 3.Расчеты, в том числе 5586,4 7579,0 11356,5
денежные средства, расчеты и прочие активы, всего, в том числе: 5709,3 7733,3 8105,0 краткосрочные кредиты и заемные средства
денежные средства и финансовые вложения 158,9 1417,4 5847,0 долгосрочные кредиты и заемные средства
готовая продукция, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы 5300,4 6315,8 2258,0 кредиторская задолженность 5586,4 7579,0 11356,5
Баланс 7254,4 11203,8 15762,0 Баланс 7254,4 11203,8 15762,0

Темпы роста оборотных активов значительно ниже – 131,8%. Но несмотря на существенное увеличение оборотных активов в абсолютном выражении с 10024,3 млн. руб. до
13213,5 млн. руб. (+3189,2 млн. руб.), что свидетельствует об отвлечения части активов из производственного оборота, их доля в составе активов предприятия снизилась с 89,5% на начало отчетного года, до 83,8% на конец отчетного периода (-5,7%).

В структуре оборотных активов увеличился удельный вес «запасов и затрат» с 20,4% до 32,4% (+12%), в абсолютном выражении с 2291,0 до 5108,5 млн. руб. Темпы роста составили 223,0%. Если проанализировать динамику структуры «запасов и затрат» за три года (трендовый анализ), то видим, что произошло это за счет увеличения доли «незавершенного производства», их доля а составе запасов и затрат выросла с 11,1% в 2002 г. до 33,4% в 2004 г. (табл. 17.6). Рост незавершенного производства показывает, что на предприятии складывается негативная тенденция связывания оборотных активов в запасах.

Сведения о структуре запасов и затрат предприятия, млн. руб.

Показатели 2002г. 2003г. 2004г.
млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. %
Запасы и затраты, всего в том числе: 899,4 100,0 2291,0 100,0 5108,5 100,0
сырье и материалы 797,0 88,7 1656,0 72,3 3394,0 66,4
незавершенное производство 100,0 11,1 631,5 27,6 1707,0 33,4
прочие запасы и затраты 2,4 0,2 3,5 0,1 6,5 0,2

Одновременно в структуре «запасов и затрат» (табл. 17.4) значительно снизился удельный вес «денежных средств, расчетов и прочих активов», с 69,0% на начало отчетного периода, до 51,4% на конец отчетного периода (-17,6%).

Следует отметить, что в анализируемом периоде произошли положительные сдвиги в структуре «денежных средств, расчетов и прочих активов». В их составе существенно увеличилась доля «денежные средств и финансовых вложений» – на 412,5%
(с 1417,4 до 5847,0 млн. руб.), и снизилась доля «готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов» – с 56,3% на начало отчетного года до 14,3% на конец отчетного периода (в абсолютных значениях остатки готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов снизились с 6315,8 на начало отчетного года до 2258,0 млн. руб. на конец отчетного периода (-4057,8 млн. руб.)). Подобное значительное снижение остатков готовой продукции и дебиторской задолженности (-42,0%), свидетельствуют об улучшении сбытовой политики предприятия, приведшей к рациональности избранной хозяйственной стратегии, вследствие чего значительная часть текущих активов, которая была иммобилизована в запасах, стала активно использоваться в хозяйственном обороте. Из данных табл. 17.7 видно, что к 2004 г. предприятие не имеет дебиторской задолженности и у него существенно увеличились остатки средств на расчетном счете.

Сведения об изменении отдельных показателей по годам (данные на конец года), (млн. руб.)

Наименование 2002г. 2003г. 2004г.
Производственные запасы (сырье и материалы) 797,0 1656,0 3394,0
Расчеты с кредиторами за товары и услуги 2381,2 4046,0 11939,0
Расчетный счет 189,9 2145,0 9489,0
Дебиторская задолженность 6697,0 2513,0

Изменение структуры активов предприятия в сторону увеличения части внеоборотных средств указывает, с одной стороны, на рост производственного потенциала предприятия, а с другой, на то, что за отчетные период на предприятии сформировалась менее мобильная структура активов, что снижает скорость оборачиваемости совокупного капитала предприятия. Для увеличения оборачиваемости активов предприятия в плановом периоде необходимо предусмотреть меры по увеличению части оборотных активов в структуре активов предприятия.

Трендовый анализ активов выполнен на основе структуры активов предприятия в агрегированном виде за 2002 – 2004 г.г. (табл. 17.8).

Сведения о структуре активов предприятия в 2002 – 2004 гг., млн. руб.

Актив 2002г. 2003г. 2004г.
млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. %
1.Внеоборотные активы 645,7 8,9 1179,5 10,5 2548,5 16,1
2.Оборотные активы, всего, в том числе: 6608,7 91,1 10024,3 89,5 13213,5 83,8
2.1 запасы и затраты 899,4 12,4 2291,0 20,4 5108,5 32,4
2.2 денежные средства, расчеты и прочие активы, всего, в том числе: 5709,3 78,7 7733,3 69,0 8105,0 51,4
денежные средства и финансовые вложения 408,9 5,6 1417,4 12,6 5847,0 37,1
готовая продукция, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы 5300,4 73,1 6315,8 56,4 2258,0 14,3
Баланс 7254,4 100,0 11203,8 100,0 15762,0 100,0

Анализ данных табл. 17.8. показывает, что изменение валюты баланса за 2002 – 2004 гг. было очень существенным в сторону ее увеличения. Валюты баланса увеличилась с 7254,4 млн. руб. в 2002 г. до 15762,0 млн. руб. в 2004 г., т.е. на 217,9%, что свидетельствует об активной хозяйственной деятельности, и росте производственного потенциала предприятия. В структуре активов предприятия также произошли изменения. Значительно увеличилась доля внеоборотных активов, с 8,9% в 2002 году, до 16,1% в 2004 году, что подтверждает вывод об активной инвестиционной политике предприятия.

За эти годы доля оборотных активов снизилась с 91,1% в 2002 г. до 83,8% в 2004 г. Подобное снижение доли оборотных активов был выявлено и в анализе активов за 2004 г., т.е. подтверждается вывод, что на предприятии устойчивая тенденция на формирование менее мобильной структуры активов, что тенденция снижения скорости оборачиваемости совокупного капитала предприятия сохраняется уже три года. Данные негативные тенденции должны быть учтены при разработке инвестиционной политики предприятия на очередной плановый период, когда увеличение инвестиций не должно приводить к снижению доли оборотных активов, тем самым, повышая мобильность оборотных активов. Из данных табл. 17.7 видно, что несмотря на существенное увеличение оборотных активов в абсолютном выражении с 6608,7 млн. руб. в 2002 г. до 13213,5 млн. руб. в 2004 г., их доля все три года продолжает снижаться, но в их составе «запасы и затраты» увеличивались высокими темпами с 12,4% в 2002 г. до 32,4% в 2004 г., при одновременном снижении доли «денежные средства, расчеты и прочие активы» (с 78,7% в 2002 г. до 51,4% в 2004 г.), что свидетельствует об отвлечения части активов из производственного оборота. Трендовый анализ подтверждает положительную тенденцию в изменении структуры «денежных средств, расчетов и прочих активов». В их составе существенно увеличилась доля «денежные средств и финансовых вложений» (с 5,6% в 2002 г. до 37,1% в 2004 г.), и снизилась доля «готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов» – (с 73,1% в 2002 г. до 14,3% в 2004 г.), хотя вызывает тревогу то, что в структуре «запасов и затрат» за 2004 г. (табл. 17.4) намечается тенденция снижения удельного веса «денежных средств, расчетов и прочих активов», с 69,0% на начало отчетного периода, до 51,4% на конец отчетного периода (-17,6%).

Анализ тенденций в используемых источниках финансирования оборотных активов (табл. 17.9) показывает, что предприятие все годы анализируемого периода использует только собственные источники финансирования оборотных активов. Отказ от использования заемных источников формирования приводит к неэффективному использованию собственного капитала, так как предприятие не использует эффект финансового рычага.

Сведения об источниках формирования оборотных активов, (млн. руб.)

Показатели Формула расчета 2002г. 2003г. 2004г.
Наличие собственных источников средств (собст. оборот. средства) СО = ИС – ВА 1022,3 1941,2 1857,0
Наличие заемных источников формирования ВИ =(ИС+ ДК) – ВА
Общая величина основных источников формирования ОИ = (ИС + ДК) – ВА+ КК = ВА+ КК 1022,3 1941,2 1857,0

Анализ капитала предприятия предусматривает проведение анализа состава капитала и его структуры, изменения составляющих капитала и источников его формирования. Анализ также осуществляется на основе агрегированного баланса (табл. 17.10).

Анализ источников капитала предприятия за 2002 –2004 гг.

Пассив 2002г. 2003г. 2004г.
млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. %
1.Источники собственных средств 970,0 13,4 1268,0 11,3 1965,5 12,5
2.Доходы и расходы 698,0 9,6 1852,7 16,5 2440,0 15,5
3.Расчеты, в том числе 5586,4 77,0 7579,0 67,6 11356,5 72,0
краткосрочные кредиты и заемные средства
долгосрочные кредиты и заемные средства
кредиторская задолженность 5586,4 77,0 7579,0 67,6 11356,5 72,0
Баланс 7254,4 100,0 11203,8 100,0 15762,0 100,0

Анализ данных этой таблицы показывает, что на предприятии в течение всего анализируемого периода основным источником средств является кредиторская задолженность. Его доля в составе всех источников не ниже 67,6%, хотя за три года сложилась тенденция снижения этого источника с 77,0% в 2002 г. до 72,0% в 2004 г. Подобный состав источников показывает успешную работу финансистов предприятия по использованию кредиторской задолженности в качестве постоянного источника финансирования, но одновременно перед ними возникает проблема о возможности использования такого способа финансирования в долгосрочном периоде. Анализ состава кредиторская задолженность (табл. 17.11) показывает, что если в 2002 г. в ее структуре преобладали «прочие виды обязательств» (54,3%), т.е. расчеты с акционерами, учредителями по выплате дивидендов, расчеты с разными дебиторами и кредиторами и прочими обязательствами, то к 2004 г. стали преобладать «расчеты с поставщиками и подрядчиками», т.е. расчеты за товары и услуги (товарный кредит – 73,3%).

Структура кредиторской задолженности по годам

Пассив 2002г. 2003г. 2004г.
млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. %
Кредиторская задолженность, всего в том числе: 5586,4 100,0 7579,0 100,0 11356,5 100,0
расчеты с поставщи-ками и подрядчиками 1570,5 28,1 3420,6 45,1 8328,0 73,3
расчеты по оплате труда 335,0 6,0 665,5 8,8 966,0 8,5
расчеты по налогам и сборам 501,0 8,9 464,0 6,1 582,0 5,1
расчеты по социальному страхованию 143,5 2,6 210,0 2,7 415,5 3,7
прочие виды обязательств 3036,4 54,3 2818,9 37,1 1065,0 9,4

За этот же период возросло использование в качестве источника финансирования средств по оплате труда и отчислений по социальному страхованию, их доля в составе кредиторской задолженности, соответственно, увеличилась с 6,0 и 2,6% в 2002 г. до 8,5 и 3,7% в 2004 г.), одновременно уменьшилась доля финансирования за счет использования средств по налогам и сборам
(с 8,9% в 2002 г. до 5,1% в 2004 г.).

Актуальность задачи по сокращению использования кредиторской задолженности как источника финансирования в долгосрочном периоде подтверждает и тенденция уменьшения доли собственных средств в составе всех источников (с 13,4% в 2002 г. до 12,5% в 2004 г.), так как высокая доля кредиторской задолженности снижает финансовую устойчивость предприятия, и если предприятию потребуется привлечение кредитов, использование этого источника финансирования будет свидетельствовать о повышенном риска в оценке кредитоспособности, что может привести к высоким процентным ставкам за кредитные ресурсы.

В течение анализируемого периода предприятие не использует краткосрочные и долгосрочные кредиты и заемные средства. Как уже говорилось, отказ от привлечения предприятием заемных средств свидетельствует о неиспользовании предприятием эффекта финансового рычага, что снижает рентабельность собственного капитала.

Читайте также:  Как готовить анализ мочи по нечипоренко

За анализируемый период выросла доля использования такого источника финансирования как “доходы и расходы” (с 9,6% в 2002 г. до 15,5% в 2004 г). Использование резервов и прибыли показывает, что на предприятии улучшились результаты эффективной работы и оно стремится повысить свою финансовую независимость.

Анализ обеспеченности оборотных активов источниками их формирования (табл. 17.12) показывает, что в 2003 – 2004 гг. на предприятии уже ощущается недостаток собственных источников средств, и если в 2002 г., имеющаяся величина собственных средств позволяла финансировать оборотные активы, и излишек этих средств на предприятии составлял 122,9 млн. руб., то к
2004 г. дефицит собственных источников средств составил
3251,5 млн. руб.

Сведения об обеспеченности оборотных активов источниками их формирования, млн. руб.

Показатели Формула расчета 2002 г. 2003 г. 2004 г.
1.Излишек или недостаток собственных источников средств ±СО = СО – ЗЗ +122,9 –349,8 –3251,5
2.Излишек или недостаток собственных и заемных источников формирования запасов и затрат ± ВИ = ВИ – ЗЗ = (СО + ДК) – ЗЗ
3.Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат ±ОИ = (СО + ДК +КК) – ЗЗ +122,9 –349,8 –3251,5

Анализ использования собственных источников средств (табл. 17.13) показывает, что предприятие ведет активную политику на накопление средств для инвестиционной деятельности. Доля отчислений в фонд накопления вырос с 47,7% в 2002 г. до 68,5% в 2004 г. Одновременно видим, что предприятие, правомерно активизируя инвестиционную деятельность в 2002 г., когда имелся излишек собственных источников средств для обеспечения финансирования оборотных активов (см. табл. 17.12), при их недостатке в 2003 г. начало пополнять оборотные средства из прибыли, так как ощущался их недостаток, но уже в 2004 г. доля отчислений на эти цели существенно снизились. Возможно это вынужденная мера, вызванная необходимостью стратегии обеспечения инвестиционной деятельности, но незначительный абсолютный прирост отчислений на пополнение оборотных средств
(в 2003г. – 197,0 млн. руб., а в 2004 г. – 208,6 млн. руб.) показывает, что менеджеры предприятия могут попасть в ситуацию, когда, обеспечив инвестиционную программу, они не смогут обеспечить использование создаваемых мощностей полной загрузкой из-за недостатка оборотных средств, одновременно снижая запас финансовой прочности предприятия.

Сведения об использовании собственных источников средств, млн. руб.

Наименование 2002 г. 2003 г. 2004 г.
млн. руб. % млн. руб. % млн. руб. %
Собственных источников средств, всего, в том числе 5431,4 100,0 2662,0 100,0 4583,6 100,0
Прибыль, всего, из нее: 5229,4 96,3 2417,0 90,8 4245,6 92,6
отчисления в фонд накопления 2592,7 47,7 1577,0 59,2 3140,0 68,5
отчисления в фонд потребления 2636,7 48,6 643,0 24,2 897,0 19,6
израсходовано на пополнение оборотных средств 197,0 7,4 208,6 4,5
Амортизационный фонд 202,0 3,7 245,0 9,2 338,0 7,4

Перед финансистами предприятия стоит задача увеличения собственных источников средств.

Контрольные вопросы к теме 17

1. Содержание горизонтального, вертикального, трендового анализа.

2. Построение агрегированного баланса.

3. Анализ структуры активов.

5. Анализ внеоборотных активов предприятия.

6. Анализ оборотных активов предприятия

7. Анализа состава капитала и его структуры.

8. Анализ источников формирования капитала.

Тема 18. Анализ финансовой устойчивости

Лекция 18. Анализ финансовой устойчивости

понятие ликвидности баланса, понятие ликвидности предприятия, агрегирование баланса, понятие платежеспособности, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент критической ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, чистый оборотный капитал, платежный календарь, кредитоспособность предприятия, кредитный риск, показатели финансовой устойчивости, абсолютная финансовая устойчивость, нормальная финансовая устойчивость, предкризисная (минимальная) финансовая устойчивость, кризисное финансовое состояние

Оценка платежеспособности предприятия

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости начинается с определения объекта, цели задач и предмета анализа. Объектоманализа платежеспособности и финансовой устойчивости является финансовое равновесие предприятия, под которым подразумевается идентичность потоков поступлений и выплат как по величине, так и по срокам, гарантирующих выполнение предприятием своих финансовых обязательств в краткосрочном и долгосрочном периодах при достижении планируемой рентабельности (прибыльности). Задача исследования — понять, сформулировать и количественно выразить влияние внешних и внутренних факторов на финансовые процессы на предприятия.

Следовательно,цель анализа определив сложившиеся тенденции воздействия различных факторов на финансовое равновесие, при положительной направленности найти пути ее закрепления и сохранения, при отрицательной – разработать меры для устранения воздействия негативных явлений и достижения желаемого результата.

Поэтомупредметом анализа являются экономические явления и процессы, приводящие к такой изменчивости совокупности денежных потоков предприятия, при котором предприятие становится неликвидным. Среди них можно выделить следующие: финансовые потоки, влияющие на формирование и состояние оборотных средств, структуру краткосрочных обязательств, рентабельность собственного капитала, структуру постоянных пассивов, балансовые пропорции между пассивами и активами и т.п.

Важнейшим показателем, в котором проявляется финансовое равновесие, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворить платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет и т.д., то есть своевременно оплачивать свои обязательства.

Для внешних пользователей оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности предприятия. Ликвидность — термин, который характеризует способность отдельных видов имущественных ценностей быстро и без значительных потерь своей стоимости превращаться в денежные средства.

Считается, что предприятие ликвидно, если имеющееся покрытие в виде оборотных и внеоборотных активов, превышает потребность в платежных средствах либо, по меньшей мере, совпадает с ней (то есть, имеется возможность платить по своим обязательствам). Уточняя понятие ликвидности следует отметить, что оно характеризует такое финансовое состояние, при достижении которого предприятие не только сможет выполнить свои финансовые обязательства, но ему гарантировано продолжение производственно–хозяйственной деятельности в определенном периоде времени в будущем. Если же потребность в платежных средствах неоднократно превышает их поступление, возникают разрыв ликвидности, что может привести к неплатежеспособности предприятия. Рассмотрим, как понимать ликвидность предприятия подробнее.

Ликвидность проявляется как:

· ликвидность имущества, то есть возможность быстрой продажи собственного капитала и дебиторской задолженности, превращения их в деньги;

· ликвидность в смысле наличия такой возможности у предприятия, при которой оно может удовлетворить обязательства не только за счет внутренних, но и реального привлечения внешних источников.

Исходя из этого, следует различать ликвидность предприятия и ликвидность баланса.

Понятие ликвидности предприятия включает в себя не только ликвидность баланса, понимаемую как возможность предприятия превратить свои учтенные в балансе активы в наличность, с учетом того, что срок превращения соответствует сроку погашения долговых обязательств (наличность — денежные средства на расчетных счетах и в кассе), но и возможность предприятия при необходимости занять средства на сторонеи погасить в срокобязательные платежи. Для внешних пользователей в краткосрочном периоде важна ликвидность предприятия, которая характеризует возможность текущих расчетов, а в долгосрочном периоде для достижения финансового равновесия основой становится ликвидность баланса. При анализе платежеспособности и финансовой устойчивости с целью управления исследуется ликвидность баланса.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированных по срокам их погашения. Достижение финансового равновесия подразумевает соблюдение идентичности потоков поступлений и выплат как по величине, так и по срокам. Оценка ликвидности баланса позволяет характеризовать возможности субъекта хозяйствования обратить активы в наличность для погашения своих обязательств, а степень этой возможности, то есть какими активами (наиболее ликвидными, быстро или медленно реализуемыми) характеризует ту или иную платежеспособность.

Платежеспособность предприятия принято измерять показателями проявляющихся в виде тех или иных коэффициентов, характеризующих отношение оборотных активов (общей суммы или ее части) к краткосрочным обязательствам. Эти отношения отражают долю оборотных активов, которую можно использовать для покрытия краткосрочных обязательств. Чем выше эта величина, тем больше уверенность в оплатах, если финансирование инвестиций осуществляется за счет банковского кредитования, то величина IRR проекта сопоставляется со ставкой банковского процента по кредитам, и IRR показывает верхний предел этой ставки, при которой проект не будет убыточен, и даже если произошла ошибка в расчетах, например, в нашем примере ошибочно подсчитана величина IRR = 57,2%, а в действительности IRR = 43,5%, то при той же ставке по кредиту проект все равно не будет убыточен. е краткосрочных обязательств из имеющихся оборотных средств. Также они указывают на временной период, в котором предприятие характеризуется определенной платежеспособностью. Чем больше это соотношение в пользу активов, тем лучше для кредиторов. Таким образом, коэффициенты, характеризующие платежеспособность, позволяют измерить покрытие обязательств предприятия оборотными активами, показывают резерв ликвидности предприятия, период в который этот резерв сохраняется, как гарантия безопасности против неопределенности и любого рода риска, которому подвержены денежные потоки предприятия.

СПРАВКА. Есть два основной подхода к оценке финансовых показателей (коэффициентов):

· на основании нормативных значений показателей;

· на основании общеотраслевых значений показателей.

Общепринятый подход к оценке финансовых показателей (коэффициентов) на основании нормативных значений показателей приведена
табл. 18.1.

Правила оценки финансовых показателей на основании нормативных значений показателей

Качественная оценка Правила оценивания
Высокий Значение коэффициента выше признанного стандарта
Норма Значение коэффициента в пределах признанного стандарта (отклонение + 5%)
Низкий Значение коэффициента ниже признанного стандарта

Оценка финансовых показателей (коэффициентов) на основании общеотраслевых значений показателей приведены в табл. 18.2.

Правила оценки финансовых показателей на основании общеотраслевых значений показателей

Качественная оценка Правила оценивания
Выше общеотраслевого значения Значение коэффициента выше среднего уровня по отрасли на 10% и больше
Отвечает общеотраслевому уровню Значение коэффициента в границах + 10% от среднего уровня по отрасли
Ниже общеотраслевого значения Значение коэффициента ниже среднего уровня по отрасли на 10% и больше

На уровне группы коэффициентов может быть произведена качественная оценка отдельных аспектов финансового состояния предприятия по градациям:

достаточный — недостаточный — критический.

Существуют определенные недостатки в использовании коэффициентов для анализа платежеспособности. Среди них можно выделить следующие:

– статичность – расчеты делаются на определенную дату и не отражают как будущих поступлений средств от хозяйственной деятельности, так и заемных средств для покрытия обязательств, а ликвидность предприятия лишь в некоторой степени зависит от имеющихся денежных средств, отраженных в балансе и в гораздо большей – от будущих поступлений;

– формальность – расчеты коэффициентов осуществляются по данным за прошедший период и не учитывают текущие и перспективные действия субъекта хозяйствования, направленные на совершенствование управлением финансовыми процессами на предприятии с целью обеспечения ликвидности.

Для анализа ликвидности баланса разрабатывается агрегированный баланс. Рассмотри пример формирования агрегированного баланса (см. табл. 18.3). В графах 2,3,5,6 этого баланса даны итоги группировки статей актива: А1; А2; А3; А4; А5 и пассива П1; П2; П3; П4; П5, вычисляемые на начало и конец отчетного периода. В графах 7 и 8 представлены абсолютные величины платежных излишков или остатков на начало и конец отчетного периода.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстрореализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Агрегированный баланс для анализа ликвидности, (млн. руб.)

АКТИВ На начало отчетного периода На конец отчетного периода ПАССИВ На начало отчетного периода На конец отчетного периода Платежный излишек или недостаток
на нач. отчетн. перио-да на кон. отчетн. периода
1. Наиболее ликвидные активы (А1) 599,9 2145,0 1.Наиболее срочные обязательства (П1) 8587,3 7579,0 -7987,4 -5434,0
2.Быстро — реализуемые активы (А2) 8541,8 4180,0 2.Краткосроч. кредиты (П2) _ _ _ _
3.Медленно-реализуемые активы (А3) 1385,0 3197,0 3.Долгосрочные кредиты (П3) _ _ _ _
4.Трудно-реализуемые активы (А4) 874,0 1485,0 4.Собственный капитал предприятия (П4) 2813,4 3428,0 -1939,4 -1943,0
5.Неликвид­ные активы (А5) 5. Доходы будущих пе­риодов (П5)
БАЛАНС 11400,7 11007,0 БАЛАНС 11400,7 11007,0 x х

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, то есть А1 и П1, отражает соотношение текущих платежей и поступлений в краткосрочном периоде.

Сравнение итогов второй группы по активу и пассиву, то есть А2 и П2, показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

В конкретных расчетах для оценки платежеспособности предприятия используются следующие показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициента критической ликвидности, коэффициент текущей ликвидности (иногда дополнительно рассчитывается коэффициент, характеризующий соотношение кредиторской и дебиторской задолженности).

Коэффициент абсолютной ликвидности () равен отношению величины наиболее ликвидных активов А1 (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов П1 + П2. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя следующее: ³ 0,2 ¸ 0,5. Значение коэффициента равное, например, 0,2 показывает, что в кратчайшие сроки предприятие может покрыть за счет имеющихся у него денежных средств 20% краткосрочных долгов. Но следует помнить, что коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

Для вычисления коэффициента критической (быстрой) ликвидности () (другое название – промежуточный коэффициент покрытия) в состав ликвидных средств в числитель показателя, помимо наиболее ликвидных средств, включаются дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12 месяцев, готовая продукция, товары отгруженные (А1 + А2), а знаменатель составляет тот же П1 + П2. Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Нижней нормальной границей коэффициента критической ликвидности считается ³ 1. Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Наконец, если рассчитать отношение всей суммы оборотных активов, (в числитель, кроме статей учтенных при расчете двух предыдущих показателей, добавить производственные запасы и незавершенное производство) А1 + А2 + А3, к общей сумме краткосрочных обязательств П1 + П2, то получается коэффициент текущей ликвидности (), или коэффициент покрытия. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии своевременных расчетов с дебиторами, ожидается реализации всей готовой продукции, и в случае необходимости будут проданы запасы материальных оборотных средств и незавершенное производство.

Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженностирассчитывается как отношение кредиторской задолженности к дебиторской задолженности. Значение коэффициента должно быть меньше 1,0. Если кредиторская задолженность превышает дебиторскую задолженность, необходимо выяснить причины такого состояния (что может быть связанно с трудностью при реализации продукции и т.п.).

Читайте также:  Как готовиться на анализ с тромбофилии

Уровень коэффициента покрытия ограничивается = 1,01 – 1,7 (см. табл. 22-1 в лекции 22). характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств и означает, что предприятие за счет своих оборотных активов может покрыть 100% своих обязательств и у него еще останется в зависимости от отрасли от 1,0 до 70% необходимых оборотных средств для продолжения производственной деятельности.

Большое значение в анализе ликвидности предприятия имеет изучение чистого оборотного капитала —.Чистый оборотный капитал (или иначе собственный оборотный капитал), который рассчитывается как разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами) необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет собственные финансовые ресурсы для продолжения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в предприятие.

Чистый оборотный капитал придает большую финансовую независимость предприятию в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов (например, при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции), обесценения или потерь оборотных активов (в результате падения цен на готовую продукцию, банкротства дебитора). Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности предприятия, в частности: от его размеров; объемов реализации продукции, услуг; скорости оборачиваемости материально – производственных запасов и дебиторской задолженности; условий предоставления кредитов; отраслевой специфики и ниши, занимаемой на рынке; конъюнктуры. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются: выпуск акции или получение кредитов сверх реальных потребностей для хозяйственной деятельности, накопление оборотных средств вследствие продажи основных активов или амортизационных отчислений без соответствующей замены их новыми объектами, нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.В любом случае, наличие чистого оборотного капитала положительно характеризует ликвидность предприятия. Рассмотрим анализ платежеспособности на примере данных из табл. 18.4.

Агрегированный баланс для анализа платежеспособности предприятия, млн. руб.

Актив Среднее значение по годам Пассив Среднее значение по годам
1.Наиболее ликвидные активы 408,9 1417,5 5847,0 1.Наиболее срочные обязательства 5357,2 8083,2 11356,5
2.Быстро- реализуемые активы 5303,8 6342,5 2355,0 2.Краткосроч-ные обязательства кредиты
3.Медленно- реализуемые активы 893,4 2260,5 5005,0 3.Долгосрочные обязательства кредиты
4.Трудно-реализуемые активы 645,7 1179,5 2548,5 4.Постоянные пассивы 1894,6 3120,8 4405,5
5.Неликвид­ные активы 5.Доходы будущих периодов
Баланс 7251,8 11200,0 15755,5 Баланс 7251,8 11200,0 15762,0

Пример расчета коэффициентов платежеспособности по данным за 2004 год приведен ниже.

Коэффициент абсолютной ликвидности (18.1):

, (18.1)

Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) (18.2):

, (18.2)

Коэффициент текущей ликвидности (18.3):

, (18.3)

Чистый оборотный капитал на начало () и конец () анализируемого периода

= 9522,0 – 7579,0 = +1943,0;

= 16905,0 – 15134,0 = +1771,0;

Сведения о коэффициентах ликвидности по годам

Коэффициенты Нормативное значение Год
Коэффициент абсолютной ликвидности () ≥0,2÷0,5 0,07 0,17 0,51
Коэффициент критической ликвидности () ≥1 1,02 0,96 0,71
Коэффициент текущей ликвидности () ≥1,7 1,18 1,24 1,16
Чистый оборотный капитал () на конец года 1939,7 1943,0 1771,0

Анализ показателей табл. 18.5 начнем с анализа коэффициента абсолютной ликвидности . Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет быстрореализуемых активов в кратчайшие сроки. Нормативное значение данного показателя равно =0,2 – 0,5. Первое, что видно из анализа в динамике, это то, что в течение трех лет предприятие смогло значительно улучшить свою краткосрочную ликвидность и платежеспособность. И если в 2002 г. оно могло погасить краткосрочную задолженность только на 7,6%, в 2003 г. уже на 18%, то в 2004г. более чем на 50%. Следовательно, по результатам анализа аналитик может поставить только одну задачу: сохранение или поддержание достигнутого уровня абсолютной ликвидности.

Анализ коэффициента критической ликвидности () в динамике показывает несколько иную тенденцию. Этот коэффициент характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности и отражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Его нижней границей считается
= 1. Возникает парадоксальная ситуация: в 2002 г. на предприятии максимальная за анализируемый период дебиторская задолженность и совершенно приемлемое значение = 1,02, а в последующие годы дебиторская задолженность резко снижается (см. 20-7), что должно было еще более улучшить значение , но происходит обратное и коэффициент критической ликвидности опускается ниже допустимого уровня. Для анализа рассмотрим факторы, влияющие на его величину, то есть показатели, входящие в числитель и знаменатель расчетной формулы. Можно использовать, например, индексный метод и определить влияние каждого фактора (факторы первого порядка), а затем способом пропорционального деления определить воздействие структурных элементов этих показателей (факторы второго порядка). Но в данном случае достаточно обычного сравнения изменения абсолютных значений показателей, входящих в структуру числителя и знаменателя по годам, чтобы сделать определенные выводы. Снижение уровня коэффициента критической ликвидности возможно при различных соотношениях числителя и знаменателя, но наиболее вероятна такая ситуация в двух случаях. Первый, когда уменьшается величина числителя при неизменности знаменателя и второй, когда увеличивается значение показателя в знаменателе при неизменности или незначительном изменении числителя. В нашем анализе наблюдается вторая ситуация. Показатели числителя в динамике по годам имеют тенденцию к увеличению (см. табл. 18.4, сумма строк 1 и 2, раздел «актив»). Показатели в знаменателе в динамике также имеют тенденцию к увеличению (см. табл. 18.4 строка 1, раздел «пассив»), но темпы изменения этих показателей различны. Так, наиболее ликвидные средства и быстрореализуемые активы (числитель) с 2002 г. увеличились в 1,4 раза, а наиболее срочные обязательства (знаменатель) в 2,1 раза, что и определило тенденцию снижения по годам. Если теперь проанализировать структуру показателя составляющего знаменатель, то можно из простого сравнения изменения его элементов по годам определить какой из них повлиял больше, а какой меньше. Подобное сравнение возможно только в том случае, когда имеются достаточно значительные колебания показателей по годам. Продолжая условный пример, анализ структуры показателей знаменателя показывает (см. табл. 20-7), что в течение трех лет более чем в 5 раз произошел рост кредиторской задолженности по расчетам за товары и услуги.

Анализ коэффициента текущей ликвидности () или коэффициента покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременного расчета с дебиторами и выполнения плана по производству товаров, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным значением считается уровень = 1,7 . При его анализе важно не только сравнение полученного значения с нормативным, но выявление тенденции изменения по годам, что позволяет характеризовать его стабильность или изменчивость (повышение или снижение) и, соответственно, тенденции финансовой устойчивости. Сведения по уровню приведены в табл. 18.5. Из данных таблицы видно, что если по своей величине все годы входит в принятый для него нормативный интервал, не достигая нижнего порога (единицы), то динамика по годам показывает тенденцию снижения его уровня к 2004 г., когда его величина становится ниже уровня 2002 г. Если анализ выполнить по данным одного года, то ситуация с платежеспособностью на предприятии нормальная, но анализ выполненный по данным за несколько лет приводит к иным выводам. Для объяснения причин проанализируем влияние факторов, использованных при расчете данного коэффициента, как это уже делалось при анализе коэффициента критической ликвидности, а также влияние элементов, из которых состоят эти факторы и структуру источников покрытия. В данном случае, при увеличении за три года всех оборотных активов в 1,98 раза, медленнореализуемые активы увеличились в 5,6 раза, а быстрореализуемые уменьшились в 2,2 раза (см. табл. 18.4). Связано это в первую очередь с тем, что за эти годы предприятие добилось полного устранения дебиторской задолженности при одновременном значительным росте незавершенного производства и производственных запасов (см. табл. 17.7). Теория и практика управления ликвидностью выдвигает определенные требования к соблюдению балансовых пропорций. Рекомендуется для достижения финансовой устойчивости и нормальной платежеспособности добиваться таких соотношений между активами и пассивами, чтобы медленнореализуемые активы покрывались долгосрочными обязательствами, а быстрореализуемые краткосрочными обязательствами (краткосрочные кредиты и займы). Устранив полностью дебиторскую задолженность предприятие использовало полученные средства на приобретение долгосрочных активов ничем не возместило свои быстрореализуемые активы, значительно снизив свои свободные ликвидные резервы. Необходимые балансовые требования для поддержания ликвидности нарушились, что и отразилось на динамике изменения коэффициента текущей ликвидности.

Перед финансовым менеджером стоит задача анализа причин роста незавершенного производства, снижения свободных ликвидных резервов, нарушения балансовых пропорций и учет этого при формировании концепции финансовой стратегии и конструирования решений по повышению платежеспособности стройуправления.

Анализируя в приведенном примере изменения чистого оборотного капитала () за период с 2002 г. по 2004 г.
(см. табл. 18.5), определяют, достаточно ли у предприятия ресурсов (собственных средств и долгосрочных заимствований) для финансирования активов. Положительная величина этого показателя показывает, что предприятие имеет определенные собственные ресурсы для финансирования своих оборотных активов.
В тоже время настораживает тенденции снижения величины чистого оборотного капитала. Он уменьшился за три года на 9,5% (2002 г. – 1939,7 млн. руб., а в 2004 г. — 1771,0 млн. руб.,
см. табл. 21-5). Если учесть темпы инфляции в стране (за анализируемые три года они составили в среднем 96,0%), то уменьшение чистого оборотного капитала очень значительно.

Дело в том, что фактический уровень коэффициентов указывает не только на плохое или хорошее финансовое состояние, но и отражает структуру активов и пассивов, объективно изменяющейся под влиянием инфляции. При расчете финансовых коэффициентов влияние инфляции нивелируется тем, что используемые в расчетах показатели сопоставимо изменялись под ее воздействием. Конечно, они не всегда пропорционально изменяются, но «разбежка» в их изменении минимальна и возникает достаточно редко. Например, в том случае, когда предприятие имеет производственные запасы созданные в предшествующих учетных периодах, и их хватает на несколько производственных циклов.

Оперативная оценка платежеспособности предприятия

Для ежедневного анализа платежеспособности предприятия, составляется платежный календарь. Подобный календарь широко используется для контроля за потоками платежей с целью приведения притока средств в соответствие с их оттоком. Структура платежного календаря отражает схему, в котором балансируется наличие, приток и отток денежных средств. В нем с одной стороны, подсчитываются остатки наличных средств и ожидаемое поступление, а с другой — отток средств, т.е. необходимые платежи для покрытия обязательств предприятия за этот же период
(табл. 18.6).

Платежный календарь на _____месяц

Платежные средства Сумма, тыс. руб. Срок поступления Платежные обязательства Сумма, тыс. руб. Срок платежа
Остаток денежных средств начало месяца Выплата заработной платы
Отчисления в фонд соци­альной защиты
Погашение ценных бумаг Платежи в бюджет
Поступления денежных средств, всего в том числе от: Оплата счетов поставщи­ков и подрядчиков
реализации продукции Оплата процентов за кре­диты банка
операционной деятельности Погашение основного долга по кредитам
внереализационных опреций Штрафы, пени
чрезвычайной деятельности Погашение прочей креди­торской задолженности
Поступление авансов Выплата дивидендов, процентов по финансовым вложениям
Кредиты, займы Итого
Погашение просроченной дебиторской задолженности Прочие
Превышение платежных средств над обязательствами
Баланс Баланс

Для оценки платежеспособности в текущем периоде (один месяц) рассчитывается коэффициент оперативной платежеспособности . Для его расчета необходимо имеющиеся пла­тежные средства и ожидаемое поступление за соответствующий период (левая сторона баланса) разделить на обязательствами за этот же период (правая сторона баланса, см. табл. 18.6). Желательно, чтобы рассчитываемый коэффициент оперативной платежеспособности был равен 1, т.е. приток средств в данном периоде равен их оттоку. Запас платежных средств, т.е. ситуация когда ожидаемый приток будет больше оттока можно планировать, но с учетом норматива запаса денежных средств на расчетном счете. Коэффициент оперативной платежеспособности позволяет финансовой службе контролировать не только платежеспособность предприятия в плановом периоде, но и регулировать потоки платежей: для притока средств осуществлять контроль за отгрузкой продукции и расчетам с дебиторами, поступлением авансов, заключения договоров по кредитам и займам, а для выполнения обязательств контролировать очередность и приоритетность платежей. Платежный календарь является важным инструментом опера­тивного управления оперативной платежеспособностью предприятия.

Оценка финансовой устойчивости

Устойчивое финансовое состояние, то есть умение сохранять финансовое равновесие в долгосрочном периоде, формируется в процессе всей экономической деятельности предприятия и определение его на ту или иную дату помогает ответить на вопрос: на сколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате; как оно использовало имущество, какова структура этого имущества, насколько рационально оно сочетало собственные и заемные источники, насколько эффективно использовало собственный капитал; какова отдача производственного потенциала; нормальны ли взаимоотношения с дебиторами, кредиторами, бюджетом, акционерами и как долго будет сохраняться это устойчивое финансовое состояние?

Показатели финансовой устойчивости, отражая изменчивость в движении денежных потоков, должны быть таковыми, чтобы все кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли бы получить ответ на вопрос, насколько надежно предприятие как партнер в этих отношениях. У каждого партнера (а под ними понимаются все субъекты хозяйствования, связанные с предприятием договорными отношениями, банки, налоговые органы, акционеры) есть свои критерии экономической целесообразности от результатов этих отношений и поэтому показатели финансовой устойчивости должны быть разнообразными и их количество зависит от целей и задач анализа. Состав такого набора показателей должен позволить получить оценку независимости предприятия от сложностей, связанными не только с условиями окружающей среды (внешних факторов), но и обычными срывами договоров, неплатежами которые могут происходить из–за внутренних причин.

Рассмотрим наиболее распространенную методику оценки финансовой устойчивости, которая развивается в работах
А.Д. Шеремета и Р.С. Сайфулина [19].

В основе изучения финансовой устойчивости лежит исследование баланса предприятия, имеющего следующий вид (18.4):

ВА + ЗЗ + ДР = ИС + КК + ДК + ПК + КЗ, (18.4)

где ДР – денежные средства, финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

КК – краткосрочные кредиты и заемные средства;

ПК – ссуды, не погашенные в срок;

КЗ – расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Для дальнейшего анализа воспользуемся балансом предприятия в агрегированном виде (табл. 18.7), в котором статьи баланса сгруппированы в соответствии с показателями, приведенными в формуле (18.1). Все показатели в формуле 18.4 корректируются на величину неликвидных средств в их составе.

Баланс предприятия в агрегированном виде для
оценки финансовой устойчивости, млн. руб.

Дата добавления: 2014-01-11 ; Просмотров: 16403 ; Нарушение авторских прав? ;

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

источник