Меню Рубрики

Как происходит анализ статей баланса

На основе бухгалтерского баланса проводится предварительная оценка финансового состояния предприятия с помощью одного из следующих способов: 1) непосредственно по балансу без предварительного изменения состава балансовых статей; 2) по уплотненному сравнительному аналитическому балансу путем агрегирования некоторых однородных по составу балансовых статей; 3) по дополнительной очистке баланса с последующим агрегированием статей в необходимых аналитических разрезах.

Таким образом, предварительный анализ баланса является начальным этапом анализа финансового состояния предприятия, цель которого – оценка финансового положения и динамики развития предприятия. Один из важнейших приемов анализа состоит в изучении абсолютных величин, представленных в балансе.

Анализ бухгалтерского баланса – это знание содержания каждой его статьи, способа ее оценки, роли и деятельности предприятия, связи с другими статьями, характеристики этих изменений для экономики предприятия. Анализ бухгалтерского баланса дает возможность:

— получить значительный объем информации о предприятии;

— определить степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами;

— установить, за счет каких статей изменилась величина оборотных средств;

— оценить общее финансовое состояние предприятия даже без расчетов аналитических показателей.

Бухгалтерский баланс является реальным средством коммуникации, благодаря которому:

— руководители предприятия получают представление о месте своего предприятия в ряду аналогичных предприятий, финансовых результатах выбранного стратегического курса, сравнительных характеристиках эффективности использования ресурсов и принятия решений по различным вопросам управления предприятием;

— аудиторы получают информацию для выбора обоснованного решения в процессе аудита, планирования своей проверки, выявления слабых мест в системе учета и зон возможных преднамеренных и непреднамеренных ошибок во внешней отчетности клиента;

— аналитику определяют направления финансового анализа. Значение бухгалтерского баланса настолько существенно, что анализ финансового состояния нередко называют анализом баланса.

Основные направления анализа для оценки финансового состояния:

1. Анализ финансового состояния на краткосрочную перспективу заключается в расчете показателей оценки удовлетворительности структуры баланса (коэффициенты ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и способности восстановления (утраты) платежеспособности).

Таким образом, значительный размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем, наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие не платежеспособно, — средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, тем более что некоторые виды активов при необходимости легко превращаются в денежную наличность, и т.п.

2. Анализ финансового состояния на долгосрочную перспективу исследует структуру источников средств, степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Следует отметить, что единых нормативов соотношения собственного и привлеченного капитала не существует. Тем не менее, распространенно мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточна высока – не менее 50 %. Условность этого лимита очевидна: например, высокорентабельное предприятие или предприятие, имеющее высокую оборачиваемость оборотных средств, может позволить себе относительно высокий уровень заемного капитала.

Анализ финансового состояния непосредственно по балансу довольно трудоемкий процесс, поскольку слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главную тенденцию в финансовом состоянии хозяйствующего субъекта.

Структуру и динамику финансового состояния предприятия определяют при помощи горизонтального и вертикального анализа баланса.

Обязательные показатели аналитического баланса: абсолютные величины по статьям исходного отчетного баланса на начало и конец периода; удельные веса статей баланса в валюте баланса на начало и конец периода; изменения в абсолютных величинах; изменения в удельных весах; изменения в процентах к величинам на начало периода (темп прироста статей баланса); изменения в процентах к изменениям валюты баланса (темпы прироста структурных изменений – показатель динамики структурных изменений).

В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, а в ходе вертикального анализа вычисляется удельный вес. Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить на три группы:

1) показатели структуры баланса;

2) показатели динамики баланса;

3) показатели структурной динамики баланса.

Для осмысления общей картины изменения финансового состояния весьма важны показатели структурной динамики баланса. Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном получен приток новых средств и в какие активы эти новые средства в основном вложены.

Непосредственно из анализа баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия. К ним относятся:

1) общая стоимость имущества предприятия, равная валюте баланса за минусом убытков;

2) стоимость иммобилизованных (внеоборотных) средств (активов), или недвижимого имущества, равная итогу раздела I актива баланса;

3) стоимость мобильных (оборотных) средств, равная итогу раздела II актива баланса;

4) стоимость материальных оборотных средств, равная сумме строк 210 и 220 раздела II актива баланса;

5) величина собственных средств, равная итогу раздела III актива баланса;

6) величина заемных средств, равная сумме итогов разделов IV b V;

7) величина собственных средств в обороте, равная разнице итогов раздела III пассива и раздела I актива баланса;

Анализируя бухгалтерский баланс, необходимо обратить внимание на изменение удельного веса величины собственного оборотного капитала, стоимости имущества, на соотношение темпов роста собственного и заемного капитала, на соотношение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности. При стабильном финансовом состоянии у предприятия должна увеличиваться в динамике доля собственного оборотного капитала, темп роста собственного капитала должен быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

9.4. Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия (актив баланса) и источников финансовых ресурсов (пассив баланса)

Горизонтальный баланс строится по следующему принципу. Каждая статья баланса принимается за 100 % в базисном периоде (это может быть предыдущий год или какой-либо по сравниваемых предыдущих годов, а данные отчетного (сравниваемого) периода рассчитываются в процентном отношении к базисному. Таким образом, абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). В таком анализе, как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет, что позволяет не только анализировать изменение отдельные статей баланса, но и прогнозировать их значение.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной мере зависит от размера и структуры активов. Активы динамичны по своей природе, и их структура и величина претерпевают постоянные изменения. Выводы о качественных изменениях в имущественном положении предприятия делают на основе различных критериев, в качестве которых могут выступать доля материальных активов в общей сумме внеоборотных средств, доля активной части основных средств, доля быстрореализуемых активов, доля годности основных средств, характеристика возвратного состава и др.

В табл. 9.1 – 9.3 приведены горизонтальный и вертикальный анализ бухгалтерского баланса ОАО «Вега». Данные баланса были использованы при анализе финансового состояния данного предприятия.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

источник

Автор:
Позднякова Елена
Эксперт по подбору
бухгалтеров КА «Финвер»

Цель анализа бухгалтерской отчетности партнера: оценить размер компании-контрагента, сделать прогноз на будущее и ответить на вопросы: сколько стоит бизнес партнера? достаточно ли у партнера ресурсов , чтобы обеспечить сделку? сможет ли он рассчитаться по долгам?

Начнем с Баланса , потому что именно в нем содержится самая важная информация о компании, ознакомиться с балансом можно на портале ЗАЧЕСТНЫЙБИЗНЕС в карточке проверяемой компании, во вкладке “Финансовая отчетность”. Я приведу алгоритм, как проанализировать баланс быстро и профессионально. Но сначала немного теории.

Баланс – это отчет об имуществе компании и источниках его происхождения по состоянию на конкретную дату. Имущество компании отражается в разделе «Актив», а источники: собственные и заемные средства в «Пассиве». Итоговые суммы этих двух разделов всегда равны между собой и называются «валюта баланса».

Балансовое равенство: Актив = Пассив

Любая хозяйственная операция влияет в равной степени и на актив, и на пассив, поэтому балансовое равенство сохраняется всегда.

Например, учредитель внес на расчетный счет уставный капитал в размере 100 тыс.рублей . Эта операция будет отражена одновременно и в активе (деньги на счете) и в пассиве (собственные средства: уставный капитал). Валюта баланса – 100 тыс. Далее на склад поступили товары с отсрочкой платежа на сумму 700 тыс. В активе отражаем товары – 700 тыс., а в пассиве — кредиторскую задолженность – 700 тыс. Теперь валюта баланса — 800 тыс. Приобрели в ипотеку склад за 5000 тыс. В актив добавилось основное средство 5000 тыс., в пассив – долгосрочный кредит – 5000 тыс. Таким образом, валюта баланса: 5800 тыс.:

Переходим к финансовому анализу.

Шаг 1. Главное балансовое уравнение.

Возьмите баланс интересующей компании на ближайшую отчетную дату и выпишите:

1) итог по разделу «АКТИВ» — это стоимость всего имущества компании;

2) итог по разделу «Собственный капитал» из раздела «ПАССИВ» — это стоимость собственного капитала компании.

Обязательства можно рассчитать как сумму двух оставшихся разделов «ПАССИВА»: Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства, либо вычесть размер собственного капитала из валюты баланса.

Составленное равенство показывает, за счет каких средств, собственных или заемных, профинансировано имеющееся имущество.

Анализируем абсолютный показатель. Сколько у компании имущества? Какая сумма профинансирована за счет собственных средств? Сколько профинансировано за счет кредиторов?

Анализируем относительные показатели. Если валюту баланса принять за 100%, то какой процент собственных средств? заемных?

Шаг 2. Структура имущества и обязательств.

Идем от общего к частному и детализируем каждый показатель нашего уравнения в соответствии с данными баланса. Если у Вас возникают вопросы в процессе анализа структуры показателей баланса, сделайте пометки, чтобы в дальнейшем запросить у контрагента пояснения и расшифровки.

Имущество разделим на внеоборотные активы и оборотные активы – это итоги по соответствующим разделам актива баланса. Основным критерием для деления активов на оборотные и внеоборотные является срок службы: внеоборотные – более года, оборотные — менее.

Собственный капитал разделим на уставный капитал и накопленную прибыль (убыток). Для отчетности малых предприятий такая детализация не предусмотрена, но размер уставного капитала можно посмотреть в карточке контрагента на портале «ЗА честный бизнес».

Обязательства разделим на долгосрочные и краткосрочные – это итоги по разделам пассива.

Шаг 3. Проверяем, выполняется ли главное правило финансирования

Суть этого правила заключается в том, что

должны быть профинансированы за счет долгосрочных обязательств

К долгосрочным активам относятся внеоборотные активы, а к долгосрочным обязательствам – весь собственный капитал и долгосрочные обязательства.

Сравните эти суммы. Общей суммы долгосрочных обязательств должно быть достаточно, чтобы покрыть внеоборотные активы. Если это не так, значит, компания финансирует долгосрочные активы за счет текущих задолженностей (перед поставщиками, сотрудниками, бюджетом) и есть вероятность, что компания не сможет рассчитаться в срок по своим ткущим долгам.

Если главное правило финансирования выполняется, то имеет смысл

оценить ликвидность компании.

Сравниваем оборотные активы и краткосрочные обязательства: чем в течение года будем распоряжаться и что в течение года должны. Разница между ними называется чистый оборотный капитал. Чем выше этот показатель – тем выше платежеспособность.

Рассчитайте коэффициент текущей ликвидности:

Рекомендованное значение – 2 и выше.

Шаг 4. Анализируем динамику показателей

После того, как основные выводы о текущем положении дел контрагента сделаны, проанализируйте динамику значимых показателей за несколько лет . На портале данные по годам представлены в единой таблице, и сделать это будет очень удобно. Есть ли тенденция к росту или спаду? Происходили ли существенные изменения? Это поможет сделать прогноз , чтобы понимать, что ждать от контрагента в ближайшем будущем.

Мы провели анализ баланса по трем направлениям: структура, ликвидность и динамика показателей. Есть еще много дополнительных коэффициентов и методик, которыми пользуются финансовые аналитики, но цель данной статьи – дать методику для быстрого экспресс-анализа баланса, которую может применить любой пользователь портала, независимо от наличия специального образования.

Пусть проверка контрагентов на портале ЗА ЧЕСТНЫЙБИЗНЕС будет легкой и комфортной!

Специально для ЗАЧЕСТНЫЙБИЗНЕС

Эксперт по подбору бухгалтеров

Мнение редакции может не совпадать с мнением автора.

источник

Для анализа финансовой устойчивости и бесперебойной работы предприятия нужен бухгалтерский баланс. Из каких этапов складывается анализ и какую информацию можно извлечь из показателей баланса читайте в статье.

Основным источником для проведения финансового анализа являются данные двух форм бухгалтерской отчетности: бухгалтерский баланс — форма 1 и отчет о прибылях и убытках — форма 2. Бухгалтерская отчетность показывает сведения о финансовом состоянии организации на определенную дату. Из баланса можно узнать, откуда поступили деньги в бизнес и на что они потрачены на момент составления отчета.

Бухгалтерский баланс включает в себя две взаимосвязанные части, сведенные в таблицу. Левая сторона — актив баланса, он состоит из имущества компании. Это основные средства, нематериальные активы, запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и прочие активы. Правая — пассив баланса, он показывает, откуда у организации появились активы. Это может быть собственный капитал — уставный, добавочный и заемные средства. Итоги по активу и пассиву всегда равны.

Образец бухгалтерского баланса

В балансе указывают сведения за текущий отчетный период, а также за два предыдущих года. Эти данные сопоставимы и сформированы по одним правилам. Несопоставимость показателей может возникнуть, если в отчетном периоде были выявлены существенные ошибки прошлых лет или изменилась учетная политика организации.

Для самостоятельного и обобщенного анализа бухгалтерского баланса и динамики развития, предприятие может использовать таблицу.

Признаки положительного баланса

Валюта баланса в конце анализируемого периода увеличилась по сравнению с началом периода

Темп прироста оборотных активов выше темпа прироста внеоборотных активов

Собственный капитал организации в абсолютном выражении превышает заемный и (или) темпы его роста в процентах выше, чем темпы роста заемного капитала

Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковы или кредиторской — чуть выше

Доля собственных средств в оборотных активах более 10%

В балансе отсутствует статья «Непокрытый убыток»

При обобщенном анализе баланса следует учитывать изменения в налоговом законодательстве и положения учетной политики организации. За анализом баланса и его основных показателей обычно следит экономический отдел. Специалисты отдела проводят расчеты с помощью современных профильных программ. Если в компании нет экспертов, готовых взять на себя комплексный анализ, советуем поручить эту работу специалистам на аутсорсе. Это удобно, безопасно и выгодно: рассчитать стоимость аутсорсинга бухгалтерии для вашей компании можно по этой ссылке.

Читайте также:  Какие анализы сдать при кровотечение

Чтобы выполнить анализ, нужно оценить самые важные статьи: итог баланса, чистые активы, заемные средства, собственный капитал в обороте, рабочий капитал. На их основе рассчитывают показатели деятельности и проводят предварительную оценку финансового состояния.

Проанализируем финансовое состояние с помощью бухгалтерского баланса на 31.12.2018 года на примере организации ООО «Аргамак».

Прочие внеоборотные активы

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

Денежные средства и денежные эквиваленты

Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей)

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Итог баланса — строки 1600 и 1700 дает общее представление о стоимости имущества. Для развития организации валюта баланса должна расти. В нашем случае за 3 года итог баланса снизился.

Заемные средства — строка 1400 бухгалтерского баланса дает анализ коэффициентов финансовой устойчивости. Заемные средства снизились, значит, организация рассчиталась по долгам.

Капитал — строка 1300 основной показатель для оценки финансовой стабильности. Структура капитала показывает, что уставный капитал ООО «Аргамак» выше минимальной величины — 100 тысяч рублей и отсутствуют непокрытые убытки. Однако по сравнению с предыдущим периодом капитал снизился почти в 2 раза.

Собственные средства в обороте — это разница строк 1300 и 1100. Она позволяет понять, сможет ли компания обеспечивать выполнение своих обязательств. В примере получается отрицательная величина собственных средств в обороте: 174 — 849 = -675 тысяч рублей. Это говорит о том, что ООО «Аргамак» не может существовать без заемных средств.

Чистый рабочий капитал — строка 1200 минус строка 1500 — представляет собой разницу между оборотными активами и текущими обязательствами. Отрицательное значение рабочего капитала: 143 — 818 = — 675 тысяч рублей говорит о низком уровне платежеспособности ООО «Аргамак».

Вертикальный и горизонтальный анализ бухгалтерского баланса предприятия без привлечения дополнительных документов позволяет проанализировать его платежеспособность и финансовую устойчивость.

Горизонтальный анализ показывает, как изменились статьи баланса относительно предыдущего периода. Вертикальный анализ баланса отражает соотношение между статьями, разделами баланса и определяет структуру имущества, обязательств организации.

Елена Воробьева, руководитель департамента бухгалтерского и юридического консалтинга MCOB

Как владельцу бизнеса или совету директоров понять, что происходит с компанией и в правильном ли направлении ведется деятельность компании? В этом помогает вертикальный и горизонтальный анализ отчетов: бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, о движении денежных средств. На основании данных топ-менеджмент компании решает, на что необходимо обратить внимание при планировании бюджета на следующие периоды.

Горизонтальный анализ бух. баланса помогает проследить изменения стоимости отдельных видов имущества и обязательств в течение рассматриваемого периода. Для качественного горизонтального анализа необходимо не менее трех периодов деятельности (в расчете 1 период = 1 квартал бух. отчетности). Аналитики просчитывают показатели в двух эквивалентах измерений: в рублях и в процентах.

Вертикальный — абсолютно противоположный вид анализа. Он предполагает расчет соотношения выбранного показателя к другим подобным показателям за один период. Вертикальный анализ дает представление о доле дебиторки, основных средств, материальных и нематериальных активов и прочее. Когда аналитик получает результаты вертикального анализа в пределах одного периода, он может с этими данными проделать и горизонтальный анализ. Это зависит от поставленной задачи.

Рассмотрим этапы анализа бухгалтерского баланса на конкретном примере. Это данные торговой компании, которая занимается оптовыми продажами импортированных товаров из Китая. Компания на рынке — 7 лет, поэтому достаточно данных для горизонтального анализа. Возьмем последние 2 года деятельности компании.

Как видно из горизонтального анализа, чистая прибыль за 2018 год выросла в 8,8 раз. Это связано с увеличением выручки на 68% и уменьшением коммерческих расходов на 30%, что свидетельствует о положительных изменениях в развитии компании.

Вертикальный анализ отчетности свидетельствует, что наибольший удельный вес активов составляют оборотные активы (на конец 2018 года — 97,8%, на конец 2017 года — 95%). Основную долю оборотных активов составляет дебиторская задолженность и денежные средства. Доля нераспределенной прибыли составляет 26% пассивов компании. Это показывает, что организация повышает свой экономический потенциал.

Бухгалтерский баланс, проанализированный данным методом, позволяет сравнить организацию с конкурентами или другими организациями, работающими в аналогичной сфере деятельности. Дополнительным аспектом оценки платежеспособности является коэффициентный анализ.

Для анализа платежеспособности и устойчивости ООО «Аргамак» на основе бухгалтерского баланса, рассчитаем основные показатели его деятельности.

источник

«Инвестировать в компанию, не видя ее отчетов,
все равно, что играть в покер, не глядя в карты», Питер Линч.

Инвестируя в акции, я инвестирую в бизнес, и прежде чем его покупать, мне важно понять, что у компании есть и кому это принадлежит. Ответ на этот вопрос я ищу в бухгалтерском балансе, анализируя имущество компании — то бишь активы и источники его формирования — то бишь пассивы. Соотнося активы с пассивами, я могу быстро понять финансовое положение компании и оценить свои риски.

Для справки: Бухгалтерский баланс (Balance Sheet) часто сравнивают с «моментальным снимком», поскольку он отражает состояние компании на определенную дату: финансовый год или квартал. От других отчетов (о прибыли и убытках и о движении денежных средств) баланс отличается тем, что в нем представлены результаты всех сделок компании с момента ее основания до его составления.

Найти финансовые отчеты компании, в том числе и ее бухгалтерский баланс, можно на ее сайте в разделе Investor’s relations (связь с инвесторами) или на финансовых ресурсах вроде Yahoo! Finance,
Morningstar.com или Wall Street Journal. На финансовых сайтах нужно ввести в поиск тикер компании, перейти в раздел Financials (Финансы) и выбрать нужный отчет — Balance Sheet. На примере компании Intel Corp. данные ссылки выглядят так:

Анализ баланса я начинаю с того, что анализирую его структуру, а говоря проще, смотрю на то, из чего состоят его активы и пассивы и из каких источников (собственных или заемных) они сформированы. Такой подход еще называют вертикальным анализом. Для этого я беру итог раздела баланса, например, текущих активов (Total Current Assets), принимаю его за 100% и определяю удельный вес (долю) каждой статьи в данном разделе.

Текущие активы в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance

Так, например, разделив величину денежных средств (Cash And Cash Equivalents) на сумму текущих активов (Total Current Assets), можно узнать, какая часть оборотных активов компании находится в деньгах. Таким же образом я поступаю и со статьями Пассивов (Liabilities). В результате я вижу влияние каждой статьи и понимаю, на что смотреть прежде всего.

  • Вывод 1: Чем выше удельный вес той или иной статьи баланса, тем больше внимания ему следует уделять.

Следующее, на что я смотрю, это то, как изменилась величина каждой статьи относительно прошлых периодов. Это уже горизонтальный анализ. Суть его в том, чтобы сравнить абсолютное значение текущего периода с аналогичным показателем в прошлом периоде и оценить его изменения. Другими словами, понять, приросла или снизилась та или иная статья и, если да, то какими темпами.

  • Вывод 2: Чем значительнее отклонение статьи баланса от прошлых значений, тем больше внимания ей следует уделять.

Для того, чтобы оценить изменение в динамике, мне хватает данных за 5 лет и 5 последних кварталов. Сравнить их в процентном и абсолютном значениях можно на сайте Morningstar.com в разделе Financals. При желании копнуть поглубже я иду на сайт Msn.money.com. Здесь в разделе 10-Year Summary есть данные за 10 лет. На примере компании Intel Corp. эти ссылки выглядят так:

  • Динамика за 5 лет
  • Динамика за 5 кварталов
  • Динамика за 10 лет

Проводя горизонтальный анализ баланса, я прежде всего ищу те статьи, которые изменились сильнее всего: они могут быть индикаторами проблем или предвестником роста. Но для того, чтобы верно их толковать, важно знать, что собой представляют статьи баланса и о чем говорят их отклонения.

На бухгалтерском языке ресурсы компании носят название активов (Assets). Другими словами, это имущество, которым владеет компания на дату составления баланса. В балансе активы размещены по степени их ликвидности, то есть по скорости превращения в деньги, а по сроку использования разделены на оборотные (они же текущие) и внеоборотные (они же постоянные).

  • Вывод 3: Активы = Оборотные (текущие) активы + Внеоборотные активы.

По правилам финансового учета, все операции в балансе отражаются по первоначальной стоимости. В результате чего активы компании учитываются по цене приобретения, то есть по себестоимости.

Такая оценка в условиях инфляции консервативнее рыночной, и в этом одна из причин, по которой инвесторы готовы платить за активы компании больше их балансовой стоимости и покупать акции с коэффициентом Price/Book выше 1.


Текущие активы в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance

Оборотные (текущие) активы — это активы, срок использования которых составляет 12 месяцев или один производственный цикл (если он превышает 12 месяцев). Данные активы представляют собой рабочий капитал компании и включают в себя:

  • Cash And Cash Equivalents (Денежные средства): деньги на расчетном счете, банковские депозиты.
  • Short Term Investments (Краткосрочные вложения): инвестиции до 1 года в ценные бумаги.
  • Net Receivables (Дебиторская задолженность): задолженность по оплате со стороны клиентов и контрагентов компании, возникающая при продаже в кредит или с отсрочкой платежа.
  • Inventory (Материальные запасы): готовая продукция на складе, сырье и материалы.
  • Other Current Assets (Прочие оборотные активы).

Оборотные активы обладают большей ликвидностью по сравнению с внеоборотными и добавляют компании финансовой гибкости. А это значит: чем выше в балансе доля текущих активов (и соответственно, ниже внеооборотных), тем проще компании привлекать краткосрочные займы и получать отсрочку по платежам.

  • Вывод 4: Высокая доля оборотных активов в структуре активов повышает мобильность компании и ее финансовую гибкость.

При анализе текущих активов я прежде всего смотрю на то, за счет каких статей произошло их изменение. Хорошо, если они выросли на фоне увеличения денежных средств: это может указывать на рост дохода с продаж. Хуже, когда их прирост обеспечили статьи запасов и дебиторской задолженности: это может предупреждать о неэффективном управлении складом и проблемами с дебиторами, то бишь с оплатой.

Денежные средства (Cash And Cash Equivalents)

В связи с тем, что текущие обязательства (Current Liabilities) погашаются в денежной форме, наличие денежных средств (Cash And Cash Equivalents) необходимо компании для их выполнения и сохранения своей платежеспособности. Поэтому достаточность этих средств — важный момент при оценке компании и анализе рисков.

Однако я всегда помню о том, что источником денег на счете может быть как прибыль с продаж (что хорошо), так и новые займы (что значительно хуже). И для того, чтобы понять, за счет чего – роста прибыли или долгов — компания обеспечила себя наличностью, я смотрю на изменение статьи долгов (Short/Current Long Term Debt) в пассивах баланса и отчет о прибыли и убытках, чтобы узнать результат чистой прибыли (Net Income).


Активы и текущие обязательства в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance

На примере компании Intel Corp. отчет о прибыли и убытках (Income Statement) выглядит так:

  • Yahoo! Finance
  • Marketwatch.com
  • Morningstar.com

При этом значительный рост денежных средств и избыток запаса наличности не всегда хорошо, так как деньги компании лежат на счетах вместо того, чтобы работать на бизнес. В свою очередь, снижение денежных средств при одновременном увеличении краткосрочных вложений (Short Term Investments) может указывать на инвестиции в бизнес, либо — при сокращении статьи долгов (Short/Current Long Term Debt) — на выплату кредита.

Дебиторская задолженность (Net Receivables)

Величину денежных средств я соотношу с дебиторской задолженностью (Net Receivables). Высокая доля дебиторской задолженности и низкий объем денежных средств говорят о действующей в компании системе продаж в кредит и/или проблемах с оплатой.

Для того, чтобы понять, как компании платят ее клиенты, я сравниваю динамику дебиторской задолженности с объемом продаж в отчете о прибылях и убытках (Income Statement): они должны изменяться схожими темпами.

  • Вывод 5: Высокая доля дебиторской задолженности и низкий уровень денежных средств говорят о продажах в кредит и возможных проблемах с оплатой.

Если продажи компании росли, то хорошо, когда темпы их роста опережают прирост дебиторской задолженности: это говорит об эффективности бизнеса. Плохо, когда дебиторка растет на фоне снижения выручки: это ухудшает платежеспособность компании и повышает инвестиционные риски.

Для того, чтобы оценить эти риски, я сравниваю величину дебиторской и кредиторской задолженности (Accounts Payable). Их размер и темпы роста примерно должны совпадать. При их равновесии платежи от покупателей покрывают задолженности перед поставщиками и сотрудниками, а компании не приходится вкладывать в оборот свои средства.


Дебиторская и кредиторская задолженность в балансе, отчет Intel Corp. на сайте Yahoo! Finance

Превышение кредиторской задолженности над дебиторской может указывать на то, что компания задерживает платежи поставщикам и сотрудникам, а значительный их разрыв предупреждает о возможной угрозе банкротства.

  • Вывод 6: Рост дебиторской задолженности без роста продаж снижает платежеспособность компании. Превышение кредиторской задолженности над дебиторской ухудшает финансовую устойчивость компании и увеличивает риски инвестора.

Товарно-материальные запасы (Inventory)

При анализе материальных запасов (Inventory) я смотрю на то, из чего они состоят, а именно: какая доля приходится на готовую продукцию (Finished Goods), незавершенное производство (Work in Progress) и сырье (Raw Materials). Оценить структуру запасов и их динамику можно на сайте Marketwatch.com. На примере компании Intel Corp. структура ее запасов выглядит так:


Анализ структуры запасов, отчет Intel Corp. на сайте Marketwatch.com

Соотнося изменение структуры запасов с динамикой выручки от продаж (Revenue) в отчете о прибылях и убытках (Income Statement), я могу лучше понять, какова ситуация со сбытом и не затоварен ли склад в результате падения продаж.

  • Вывод 7: Увеличение запасов без роста продаж снижает эффективность и платежеспособность компании.
Читайте также:  Какие анализы сдавать для уролога

Снижение материальных запасов может указывать на эффективное управление складом, а резкое их сокращение — на нехватку оборотных (денежных) средств. В связи с чем изменение статьи Inventory я всегда соотношу с динамикой статьи Cash And Cash Equivalents.

В свою очередь сокращение запасов сырья и материалов (Raw Materials) может говорить о возможном спаде производства, а их рост указывать на ожидаемое увеличение продаж, например, в результате сезонного спроса.

Оценку материальных запасов и дебиторской задолженности я сочетаю с анализом их оборачиваемости (Turnover). Потому как, чем дольше срок их оборачиваемости или возврата, тем больше денег нужно компании для ведения бизнеса, и тем выше ее потребность в оборотных активах.

  • Вывод 8: Чем дольше оборачиваются запасы и возвращается дебиторская задолженность, тем больше денежных средств нужно компании для ее деятельности.

Узнать, за сколько дней компания возвращает средства за товары, проданные в кредит, и как быстро оборачивает свои запасы, можно на сайте Morningstar.com в разделе Key Ratios на вкладке Eficiency Ratios. На примере компании Intel Corp. эти данные выглядят так.


Анализ оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, отчет Intel Corp. на сайте Morningstar.com

В следующей части обзора я расскажу вам о том, что из себя представляют внеоборотные или постоянные активы компании и как трактовать их изменения в балансе.

источник

Анализ баланса может проводиться непосредственно по бухгалтерскому балансу или по агрегированному аналитическому балансу. Рассмотрим шесть этапов анализа бухгалтерского баланса: анализ динамики и структуры баланса, анализ финансовой устойчивости организации, анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия, анализ состояния активов, анализ деловой активности и диагностика финансового состояния предприятия.

Анализ бухгалтерской отчетности включает анализ всех ее форм, включая пояснительную записку и итоговую часть аудиторского заключения.

В ходе предварительного анализа бухгалтерской отчетности выявляется и оценивается динамика «больных» статей отчетности двух видов:

  1. свидетельствующих о крайней неудовлетворительной работе коммерческой организации в отчетном периоде и о сложившемся в результате этого плохом финансовом положении (непокрытые убытки, просроченные кредиты и займы и кредиторская задолженность и т.п.);
  2. свидетельствующих об определенных недостатках в работе организации, которые в случае их регулярного повторения в отчетности нескольких смежных периодов могут существенно отразиться на финансовом положении организации (просроченная дебиторская задолженность, задолженность, списанная на финансовые результаты, взысканные с организации штрафы, пени, неустойки, отрицательный чистый денежный поток и т.п.)

Анализ баланса может проводиться непосредственно по бухгалтерскому балансу или по агрегированному аналитическому балансу, представленному ниже. В скобках указаны статьи (строки) бухгалтерского баланса, которые рекомендуется включать в состав выделенных групп аналитического баланса.

Таблица 1. Агрегированный аналитический баланс

1. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 + стр. 260) ДС 2. Дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (стр. 215 + стр. 240 + стр. 270) ДЗ 3. Запасы и затраты (стр. 210 — стр. 215 + стр. 220) ЗЗ Всего текущих активов (оборотных средств) (стр. 290 — стр. 230) ОА 4. Иммобилизованные средства (внеоборотные активы) (стр. 190 + стр. 230) ВА Итого активов (имущество) (стр. 300) СВА 1. Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (стр. 620 + стр. 630 + стр.650 + стр. 660) КЗ 2. Краткосрочные кредиты и займы (стр. 610) КК Всего краткосрочный заемный капитал (краткосрочные обязательства) (стр. 690 — стр. 640) КО 3. Долгосрочный заемный капитал (долгосрочные обязательства) (стр. 590) ДО 4. Собственный капитал (стр. 490 + стр. 640) СК Итого пассивов (капитал) (стр. 700) СВК

Рассмотрим этапы анализа баланса.

Важным направлением анализа является вертикальный анализ баланса, в ходе которого оцениваются удельный вес и структурная динамика отдельных групп и статей актива и пассива баланса.

«Хороший» баланс удовлетворяет следующим условиям:

  1. валюта баланса в конце отчетного периода увеличивается по сравнению с началом периода, а темпы роста ее выше уровня инфляции, но не выше темпов роста выручки;
  2. при прочих равных условиях темпы роста оборотных активов выше, чем темпы роста внеоборотных активов и краткосрочных обязательств;
  3. размеры и темпы роста долгосрочных источников финансирования (собственного и долгосрочного заемного капитала) превышают соответствующие показатели по внеоборотным активам;
  4. доля собственного капитала в валюте баланса не ниже 50%;
  5. размеры, доля и темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые;
  6. в балансе отсутствуют непокрытые убытки.

При анализе баланса следует учитывать изменения в методологии ведения учета и в налоговом законодательстве, а также положения учетной политики организации.

  • наличие реального собственного капитала (чистых активов);
  • наличие собственных оборотных средств и чистого оборотного капитала.

Относительные показатели финансовой устойчивости — это коэффициенты финансовой устойчивости (финансовой структуры капитала).

Система основных показателей для анализа финансовой устойчивости:

  1. Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства): СОС = СК — ВА
  2. Чистый оборотный капитал: ЧОК = СК + ДО — ВА или ЧОК = ОА — КО
  3. Чистые активы: ЧА (порядок расчета установлен письмом Минфина России и ФКЦБ. Представленный выше аналитический баланс сформирован так, что СК=ЧА)
  4. Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала): кавт = СК /СВК
  5. Коэффициент финансовой зависимости (концентрации заемного капитала): кфз = ЗК / СВК, где ЗК = КО + ДО
  6. Соотношение заемных и собственных средств (коэффициент финансового леверижда): кзс = ЗК / СК
  7. Коэффициент сохранности собственного капитала: кскс = СКк.п. / СКн.п.
  8. Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала: кскм = СОС / СК
  9. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом): косс= СОС / ОА

Для оценки оборачиваемости оборотных средств в целом можно рекомендовать следующие показатели:

  • Коэффициент оборачиваемости оборотных средств: коб = N / ОА ср, где N — выручка от продаж; ОА ср — средняя величина оборотных активов.
  • Период оборота оборотных средств: По = ОА ср * Д / N, где Д — количество дней в анализируемом периоде.

Анализ динамики, состава и структуры внеоборотных активов по балансу должен быть дополнен анализом основных средств.

1. по уровню эффективности использования ресурсов (уровню и динамике фондоотдачи, производительности труда, рентабельности и других показателей). Наиболее важные в этой группе — показатели оборачиваемости активов и капитала;

2. по соотношению темпов роста прибыли, оборота и авансированного капитала.Деловая активность характеризуется положительно при соблюдении соотношения:

где ТРПДН — темп роста прибыли до налогообложения (либо до уплаты налогов и процентов); ТР N — темп роста оборота (выручки от продаж); ТРСВК — темп роста авансированного капитала (валюты баланса).

  • экономический потенциал предприятия растет (масштабы деятельности увеличиваются);
  • объем продаж возрастает более высокими темпами по сравнению с ростом авансированного капитала, т.е. ресурсы предприятия используется более эффективно;
  • прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относительном снижении затрат. Данное соотношение называется «золотым правилом экономики предприятия».

3. по специальным показателям, характеризующим деловую активность (коэффициентам устойчивости экономического роста, способности самофинансирования, инвестиционной активности).

1. Для оценки возможности восстановления (утраты) платежеспособности рассчитываются два базовых показателя:

  • коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение 2,0);
  • коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (нормативное значение 0,1).

2. Дискриминантные математические модели вероятности банкротства. В современной литературе по финансовому анализу предлагается целый ряд западных и российских моделей. Ниже представлена модифицированная модель Альтмана для производственных предприятий, акции которых не котируются на бирже (запись модели дана в варианте, адаптированном к показателям российского баланса и отчета о прибылях и убытках):

Z = 0,717 * К1, + 0,847 * К2 + 3,107 * К3 + 0,42 * К4 + 0,995 * К5,

где К1 — отношение чистого оборотного капитала к активам;К2 — отношение резервного капитала и нераспределенной (накопленной) прибыли (непокрытого убытка) к активам;К3 — отношение прибыли (убытка) до уплаты налогов и процентов к активам;К4 — отношение капитала и резервов (собственного капитала) к общим обязательствам;К5 — отношение выручки от продаж (нетто) к активам.

  • Z 2,9 — малая вероятность банкротства.

При этом степень достоверности прогноза составляет: до 1 года — 88%, до 2 лет — 66%, более 2 лет — 29%.

Практика применения этой модели при анализе российских предприятий показала возможность ее использования и наибольшую реальность получаемых значений по сравнению с другими западными моделями.

источник

Грамотный выбор акций для инвестирования предполагает проведение предварительного анализа компании-эмитента. Без такого рода оценки, покупку акций, по меткому выражению известного американского финансиста и инвестора, Питера Линча, можно сравнить с игрой в покер не глядя в карты.

Конечной целью такого рода анализа является определение степени инвестиционной привлекательности анализируемой компании-эмитента. Чтение бухгалтерского баланса компании позволяет инвестору ответить на вопрос о том, стоит ли вкладываться в её акции и какой риск это может за собой повлечь.

В этой статье мы рассмотрим с вами те основные критерии, на которых базируется анализ бухгалтерского баланса компании. А кроме этого, приведём пример алгоритм такого анализа на примере одной из компаний, представляющей американский фондовый рынок.

Для начала давайте поговорим о том, какие вопросы ставятся перед инвестором при чтении баланса компании:

  1. Одними из первых вопросов, на которые следует ответить, это есть ли у предприятия основные средства (и насколько они связаны с её основным родом деятельности), что происходит с активами компании, что происходит с оборотным капиталом;
  2. Если в каких-либо статьях баланса обнаруживаются резкие изменения (по сравнению с динамикой предыдущих периодов), то следует задаться вопросом об их причинах;
  3. Каким образом происходит финансирование текущей деятельности компании – за счёт собственных, или за счёт заёмных средств? Или за счёт сочетания собственных и заёмных средств (в этом случае, каково соотношение тех и других).
  4. Каково соотношение динамики расходов к приросту запасов компании?
  5. Какова ситуация с нераспределённой прибылью компании (куда она направляется и есть ли вообще). Если вы рассчитываете на получение дивидендов, то следует иметь в виду, что они выплачиваются только при положительном значении этого параметра (нераспределённой прибыли).

Об инвестиционной привлекательности компании (по крайней мере, с точки зрения её надёжности) можно говорить в том случае, когда её баланс удовлетворяет следующим основным критериям:

  • По всем основным статьям прослеживается явная положительная динамика, то есть, валюта баланса к концу периода должна увеличиваться в сравнении её значением в начале периода. Причём темы её прироста должны быть выше уровня инфляции, но не превышать темпов роста выручки;
  • Доли дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно равными, то же касается и динамики их прироста (она должна быть приблизительно одинаковой);
  • Динамика прироста оборотных активов должна превалировать над ростом внеоборотных активов компании;
  • В балансе компании должны отсутствовать, так называемые, непокрытые убытки;
  • Валюта баланса должна более чем на 50% состоять из собственного капитала компании.

Перед тем как продолжить, давайте познакомимся с некоторыми терминами бухгалтерского учёта фигурирующими в вышеозначенных критериях:

Валюта баланса – это тот результат, который получается в результате суммирования всех статей баланса (причём этот результат должен быть одинаковым как для актива, так и для пассива).

Непокрытым убытком же, называют такой убыток, возникший в результате деятельности компании, который не был покрыт за счёт её собственных источников.

Дебиторская задолженность – это все те средства, которые были переданы другим юридическим и физическим лицам, например, в виде кредитов. То есть, это та сумма денег, которая рано или поздно вернётся.

Кредиторская задолженность – это все те средства, которые компания задолжала другим юридическим и физическим лицам. То есть, это те деньги, которые рано или поздно уйдут из оборота компании.

Оборотными активами компании называют такие ресурсы, которые обеспечивают её непрерывную работу (обычно время их использования не превышает срока в один год).

Далее перечислим основные статьи бухгалтерского баланса и прокомментируем каждую из них с точки зрения проводимого нами анализа:

  1. Оборотные активы (Current Assets). В целом, их увеличение является позитивным фактором, однако, слишком быстрый их рост (в виде скачка) может свидетельствовать о неэффективной политике управления компанией (являться следствием, например, затоваривания складов).
  2. Внеоборотные активы (Non-current Assets). Увеличение этого параметра говорит о том, что растёт часть средств компании, направляемая мимо её основной деятельности (например, на строительство или на приобретение, какого либо имущества). В этом случае, важно установить из какого источника берутся эти дополнительные средства (из собственных или из заёмных средств). Снижение величины внеоборотных активов может быть следствием продажи части основных средств (при этом деньги, вырученные от продажи могут быть направлены, например, на увеличение оборотных активов или на погашение долгов компании), либо уменьшением стоимости производственных средств в результате их естественного износа.
  3. Запасы (Inventory). Этот параметр необходимо рассматривать в связке с такими параметрами как объём продаж. Так, увеличение запасов без сопутствующего увеличения объёмов продаж говорит о затоваривании складов и приводит к снижению оборачиваемости и платёжеспособности компании. Уменьшение запасов, без одновременного роста объёмов продаж, может говорить о том, что компании не хватает оборотных средств для их пополнения, и может свидетельствовать о постепенной деградации компании.
  4. Дебиторская задолженность (Net Receivables). Рост этого показателя может быть связан с продажами в кредит и проблемами с оплатой отпускаемой продукции. Так, например, если рост дебиторской задолженности возрастает одновременно с увеличением уровня продаж, то это может свидетельствовать о том, что рост выручки связан с увеличением сроков предоставляемого покупателям кредита. А если дебиторская задолженность будет расти на фоне снижения выручки, то это уже сигнал того, что, несмотря на увеличение сроков кредитования компании не удаётся удерживать своих покупателей (что, естественно, говорит не в её пользу). Очень важно сопоставить уровень дебиторской и кредиторской задолженности анализируемого предприятия. Опасным звоночком здесь может быть увеличение динамики в сторону увеличения кредиторской, и снижения дебиторской задолженности (особенно в том случае, когда долги предприятия и так превышают уровень его дебиторской задолженности).
  5. Соотношение краткосрочных займов к долгосрочным (Short Term / Long Term Debt). Краткосрочные займы предполагают выдёргивание средств из бюджета для их погашения в самой ближайшей перспективе. А долгосрочные займы, напротив, могут подождать (дав тем самым компании время для их полноценного освоения). Следовательно, чем меньше данное соотношение, тем больше финансовая устойчивость компании.
  6. Собственный капитал (Stockholders’ Equity). Здесь всё просто. Динамика в сторону увеличения собственного капитала компании (относительно общей величины её капитала) это весьма позитивный знак. И, наоборот, уменьшение данного параметра, может говорить о том, что дела на предприятии идут не самым лучшим образом.
Читайте также:  Как делать анализ на английском

Ну а теперь давайте рассмотрим алгоритм применения всей этой теории на практическом примере.

Прежде чем начать, вам необходимо раздобыть, собственно, сам баланс компании. В связи с тем, что все акционерные компании, акции которых котируются на бирже, обязаны выкладывать такого рода отчёты в свободном доступе, сделать это довольно просто. Можно найти его как непосредственно на сайте самой компании, так и воспользоваться такими удобными сервисами как, например: Morningstar (www.morningstar.com) или Yahoo! Finance (finance.yahoo.com).

В качестве примера я предлагаю проанализировать бухгалтерский баланс компании IBM. Данный отчёт по этой компании можно найти здесь: https://finance.yahoo.com/quote/IBM/balance-sheet?p=IBM

Для начала следует определиться с тем, на каких статьях отчёта следует сделать акцент. С этой целью давайте определим долю каждой статьи в общей структуре баланса. Это делается посредством, так называемых, вертикального и горизонтального анализа.

Суть вертикального анализа состоит в выявлении тех статей бухгалтерского баланса, доля которых значительно превышает остальные.

Для этого нужно разделить итоги по статье на общие итоги соответствующих разделов и умножить на 100. Так вы получите долю в процентах, и мне кажется, что это более наглядное представление. Но можно ориентироваться и просто по значениям цифр в той или иной статье баланса, чем больше эти цифры относительно остальных в рассматриваемом разделе, тем больше и доля соответствующей статьи.

Аналогичным образом поступаем со всеми разделами баланса и выделяем те статьи, суммы по которым составляют наибольшие доли в итоговых результатах разделов:

  1. Total Current Assets
  2. Total Assets
  3. Total Current Liabilities
  4. Total Liabilities

Далее проанализируем динамику изменения каждой статьи в сравнении с предыдущими периодами времени. С этой целью проводится уже горизонтальный анализ баланса. Как следует из названия, в данном случае предполагается просматривание данных отчёта по горизонтали, в направлении от прошлого к настоящему.

Таким образом, необходимо проанализировать все статьи баланса. На этом этапе важно выяснить, какого рода изменения произошли с каждой рассматриваемой статьёй баланса. В результате этого выделяем те из них, которые претерпели значительные изменения (последнее значение отличается от предыдущего более чем на 20%).

В итоге мы получаем своего рода маркерный список тех статей бухгалтерского баланса компании, которые в наибольшей степени определяют её текущее положение, а также, в некоторой степени, и перспективы её дальнейшего развития. Далее работаем с каждым пунктом из этого списка в отдельности.

К активам компании относится всё то имущество, которое находится в собственности компании на момент составления баланса. Именно с помощью активов происходит любая производственная деятельность, и генерируются денежные потоки компании. По степени ликвидности все активы компании подразделяются на две основные категории:

  1. Оборотные активы;
  2. Внеоборотные активы.

К этой категории относят те активы компании, срок использования которых укладывается в один производственный цикл. Это, так называемый, рабочий капитал компании. Эти высоколиквидные активы дают больше дополнительных степеней свободы, позволяя своевременно оплачивать все текущие расходы, обеспечивая, таким образом, бесперебойную деятельность компании.

Таким образом, повышение доли оборотных активов, является позитивным фактором, увеличивающим инвестиционную привлекательность компании. Однако, анализируя этот раздел баланса, следует уделить особое внимание тому, за счёт каких источников произошло это увеличение:

  • Хорошо, если это увеличение связано с ростом денежных средств (Cash And Cash Equivalents). Это, скорее всего, говорит об увеличении прибыли;
  • Плохо, если источником такого рода увеличения являются статьи запасов (Inventory) и дебиторской задолженности (Net Receivables). Это может говорить о неэффективности управления.

Пройдёмся теперь по каждой статье из этого раздела.

Это важная статья баланса показывает нам то количество денежных средств, которым на данный момент располагает компания. А чем большими средствами она располагает, тем, соответственно, лучше (и для неё, и для нас – потенциальных акционеров). Следовательно, положительная динамика изменения данного показателя говорит в пользу компании.

Однако, анализируя эту динамику, следует всегда обращать внимание на то, за счёт каких средств происходит увеличение рассматриваемой статьи. В частности, обязательно обратите внимание на изменение статьи долгов компании (Short/Current Long Term Debt). Если денежные средства увеличиваются на фоне увеличения долгов, то это не есть хорошо.

В свою очередь, уменьшение параметра Cash And Cash Equivalents сопровождаемое уменьшением статьи долгов (Short/Current Long Term Debt) говорит о том, что часть средств уходит на погашение кредитов. А если денежные средства уменьшаются на фоне увеличения следующей сразу за ними статьи баланса Short Term Investments (краткосрочные инвестиции), то это говорит нам о том, что компания инвестирует деньги (в краткосрочные ценные бумаги или в сторонний бизнес, например).

Также величину денежных средств (Cash And Cash Equivalents) следует соотнести с таким параметром как дебиторская задолженность компании. Значительное превышение доли дебиторской задолженности, говорит о том, что большая часть товаров компании отпускается в кредит и о возможных проблемах с оплатой.

При этом, хорошо сравнить динамику роста дебиторской задолженности с темпами изменения объёмов продаж (его можно найти в разделе Income Statement):

  • Если рост дебиторской задолженности сопровождается ростом продаж, то это, скорее всего, говорит об эффективности работы компании (особенно в том случае, когда темпы продаж несколько превышают прирост дебиторской задолженности);
  • Если рост дебиторской задолженности происходит на фоне неизменного уровня продаж, то это может говорить о том, что компания увеличила сроки оплаты товара в кредит (для стимуляции спроса);
  • Если же дебиторская задолженность растёт при одновременном снижении уровня продаж, то это уже тревожный звоночек, говорящий о снижении платёжеспособности компании и о повышении инвестиционных рисков.

Оценить эти риски можно сравнив доли и динамику изменения дебиторской и кредиторской задолженностей (Accounts Payable) компании. Если эти доли примерно равны, а кроме того обе эти статьи показывают примерно одинаковую динамику изменения, то всё в порядке. Такое равновесие обеспечивает покрытие кредитов за счёт поступлений отсроченных платежей от покупателей. А вот в том случае, когда доля (и темпы роста) кредиторской задолженности выше доли (и темпов роста) дебиторской, инвестиционный риск сильно возрастает.

При оценке данной категории можно воспользоваться данными с сайта www.marketwatch.com. Конкретно для компании IBM, структура товарно-материальных запасов отражена в отчёте находящемся по ссылке: https://www.marketwatch.com/investing/stock/ibm/financials/balance-sheet

Структура эта имеет следующий вид:

  1. Готовая продукция (Finished Goods);
  2. Незавершённое производство (Work in Progress);
  3. Сырьё (Raw Materials).

Первым делом необходимо сопоставить динамику роста запасов с динамикой продаж. Динамику продаж смотрим в отчёте Income Statement, раздел Revenue (для компании IBM: https://finance.yahoo.com/quote/IBM/financials?p=IBM).

Если увеличение запасов происходит без параллельного увеличения объёмов продаж, то это говорит о снижении эффективности работы компании.

Уменьшение запасов обычно свидетельствует об эффективной логистике, а резкое их снижение может указывать на нехватку оборотных средств. Поэтому, в этом случае важно соотнести статью запасов (Inventory) со статьёй денежных средств компании (Cash And Cash Equivalents).

Уменьшение запасов относящиеся к категории сырьевых (Raw Materials) может говорить о намечающемся спаде производства, в то время как их увеличение, наоборот, обычно свидетельствует о намечающемся подъёме.

Поговорив об оборотных активах, давайте рассмотрим также и активы компании, относящиеся к категории внеоборотных. В бухгалтерском балансе компании к таковым относят следующие виды активов:

  1. Долгосрочные инвестиции (Long Term Investments). Сюда можно отнести любые финансовые вложения компании в ценные бумаги или в сторонний бизнес, со сроком, превышающим один год;
  2. Основные средства (Property Plant and Equipment). Сюда относятся оборудование, помещения (цеха, офисы и т.п.), земля;
  3. В дословном переводе с английского Goodwill означает «престиж и ценность фирмы». В данном случае речь идёт о цене, уплаченной при покупке компании непосредственно за её бренд, репутацию и престиж (сверх той стоимости, в которую оцениваются её физические активы);
  4. Нематериальные активы (Intangible Assets). Сюда можно отнести всё то, что относится к объектам интеллектуальной собственности, а также торговые марки и разного рода лицензии;
  5. Накопленная амортизация (Accumulated Amortization). Это та сумма средств, в которую оценивается текущий износ основных средств производства (зданий, оборудования и пр.);
  6. Прочие активы (Other Assets);
  7. Отсроченные долгосрочные сборы с активов (Deferred Long Term Asset Charges). Это те расходы, которые запланированы на будущее (например, выплата купонного дохода по облигациям).

Увеличение внеоборотных активов анализируемого предприятия может говорить о покупке новых зданий, оборудования и т.д. В этом случае важно уточнить за счёт каких средств произошло это увеличение. Одно дело, когда источником является собственные средства компании и совсем другое – когда увеличение внеоборотных активов производится за счёт заёмных средств.

О привлечении заёмных средств, может свидетельствовать увеличение таких статей бухгалтерского баланса как долгосрочные долги (Long Term Debt) и прочие обязательства (Other Liabilities).

Снижение внеоборотных активов может являться следствием продажи части основных средств компании или следствием амортизации (в этом случае вырастет статья Accumulated Amortization).

Ввиду того, что содержание и использование внеоборотных средств компании требует довольно серьёзных долгосрочных вложений, необходимо всегда соотносить величину внеоборотных активов с размером собственного капитала (Stockholders’ Equity). Чем больше внеоборотных активов находится на балансе компании, тем больше должна быть и величина её собственного капитала.

Ранее мы рассматривали активы компании, а сейчас давайте поговорим об источниках формирования этих активов – о пассивах компании. Именно за счёт пассивов приобретается всё то имущество, которое записывается в активы, отсюда проистекает то самое золотое уравнение баланса, в котором активы равны пассивам. Собственно говоря, и само слово «баланс» происходит именно от этого самого равенства.

Все пассивы компании можно подразделить на две основные категории:

  1. Привлечённые средства или обязательства (Liabilities)
  2. Собственные средства или акционерный капитал (Stockholders’ Equity)

Обязательства компании, в свою очередь состоят из:

  1. Краткосрочных обязательств (Current Liabilities). Со сроком погашения менее одного года;
  2. Долгосрочных обязательств (Non-Сurrent Liabilities). Срок погашения таких обязательств составляет более одного года.

Краткосрочные обязательства компании (Current Liabilities) отражаются в следующих статьях её баланса:

  1. Кредиторская задолженность (Accounts Payable). К ней относятся долги по кредитам, задолженность перед партнёрами и перед сотрудниками компании;
  2. Соотношение краткосрочных заимствований к долгосрочным (Short/Current Long Term Debt);
  3. Прочие текущие обязательства (Other Current Liabilities).

Долгосрочные обязательства (Non-Сurrent Liabilities) показаны в следующих статьях баланса:

  1. Долгосрочный долг (Long Term Debt). К нему относятся обязательства по выпущенным долгосрочным облигациям, взятые на длительный срок банковские кредиты и т.п.
  2. Отсроченные долговые обязательства (Deferred Long Term Liability Charges). Сюда относятся такие обязательства, которые не подлежат погашению в течение текущего отчетного периода. Например, отложенные налоговые обязательства, отсроченные пенсионные обязательства, отложенные доходы и производные обязательства;
  3. Интерес меньшинства (Minority Interest). Доли всех миноритарных акционеров компании, которые не дают им возможности оказания сколь-нибудь существенного влияния на управление компанией;
  4. Negative Goodwill. По аналогии с понятием «Goodwill» (рассмотренным выше), термин «Negative Goodwill» отражает тоже самое, только с точностью до наоборот. В данном случае подразумевается покупка компании по цене ниже рыночной стоимости её активов.

Долги, в любом случае – это не очень хорошо. Однако они являются неизбежной частью развития и функционирования любого бизнеса. Поэтому к самому факту задолженности компании мы относимся спокойно, однако анализируем её со следующих позиций:

  • Рассматриваем соотношение краткосрочных долгов (Short Term Debt) к долгосрочным (Long Term Debt). Большая доля краткосрочных заимствований может оказывать негативное влияние на финансовую устойчивость компании (так как для их погашения может потребоваться изъятие средств из текущего оборота компании). Следовательно, вырастает и инвестиционный риск;
  • Соотносим размер текущих обязательств (Current Liabilities) с текущими активами (Current Assets).Для нормального функционирования большинства компаний требуется, чтобы величина текущих активов превосходила величину её текущих обязательств. Если отчёт показывает вам противоположную картину, то это повод насторожиться и поставить ещё одну галочку в графу увеличения инвестиционного риска.

Иначе его называют чистыми активами компании, поскольку вычисляется этот параметр посредством вычета всех обязательств компании (Total Liabilities) из суммы её активов (Total Assets).

Формируется Stockholders’ Equity за счёт инвестиций акционеров компании и её чистой прибыли. В бухгалтерском балансе компании отражены следующие статьи, составляющие акционерный капитал:

  1. Привилегированные акции компании (Preferred Stock);
  2. Обыкновенные акции компании (Common Stock);
  3. Нераспределённая прибыль компании (Retained Earnings);
  4. Казначейские акции (Treasury Stock). Это акции компании находящиеся в её собственности и не обладающие правом голоса и правом на получение дивидендов;
  5. Сальдо капитала (Capital Surplus);
  6. Другой акционерный капитал (Other Stockholder Equity).

Акционерный капитал есть индикатор успешности работы компании. Его величина растёт вместе с развитием компании. Если при этом нет дополнительных эмиссий акций, то вместе с ростом Stockholders’ Equity растёт и прибыль на каждую акцию компании (EPS).

Особое внимание следует уделить статье Retained Earnings (нераспределённая прибыль компании). Ведь по сути своей, это те средства, которые идут на функционирование и дальнейшее развитие компании. И именно из этих средств акционеры получают свои дивиденды (при отрицательном значении Retained Earnings, компания не вправе выплачивать дивиденды).

В общем и целом, нормально и без проблем функционирующая компания должна иметь стабильно растущую величину акционерного капитала и положительное значение нераспределённой прибыли. В ином случае, риски инвестирования в её акции сильно возрастают.

Кроме этого, при проведении анализа компании на предмет инвестиций в её акции, я обычно анализирую её основные финансовые коэффициенты. Но об этом я расскажу в одной из следующих статей сайта.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

источник