Прибыль коммерческого банка является внутренним источником средств, необходимых для развития бизнеса банка. Управление прибылью представляет собой важную составную часть управления финансами в банке, цель которой заключается в максимизации прибыли при допустимом уровне рисков и обеспечения ликвидности баланса [22, С. 229].
Декомпозиционный анализ нормы прибыли на капитал является одним из методов анализа прибыли банка и позволяет определить доходность капитала банка. Декомпозиционный анализ нормы прибыли на собственный капитал — многоэтапный анализ банковской финансовой информации на основе взаимосвязей и взаимозависимостей маржи, мультипликатора капитала и эффективности использования активов [22, С. 229].
Норма прибыли на капитал — обобщающий показатель результативности деятельности банка, причем компоненты нормы прибыли позволяют установить зависимость ее размера от влияния каждого из них.
Норма прибыли на капитал — результирующий фактор коммерческой деятельности банка: отношение прибыли к стержневому капиталу.
Использование прибыли — факторный показатель, отражающий общую эффективность использования активов банка: отношение совокупного дохода ко всей сумме активов [22, С. 230].
Мультипликатор капитала — факторный показатель, оказывающий влияние за счет изменения структуры общего капитала: отношение всего совокупного капитала к собственному капиталу [22, С. 230].
Рентабельность совокупного дохода (прибыльность, маржа) — факторный показатель, влекущий за счет изменения размера прибыли на каждую единицу совокупного дохода: отношение прибыли к совокупному доходу [22, С. 230].
Первая стадия декомпозиционного анализа связывает рассчитываемую прибыль на капитал (Нпк) с прибылью на активы (далее ПА) и с мультипликатором собственного капитала (МК) через равенство:
где Нпк — величина, эквивалентная прибыли разделенной на собственный капитал банка, и отражающая размер прибыли в расчете на один рубль собственного капитала;
ПА — величина, эквивалентная прибыли, разделенной на величину суммарных активов банка, и отражающая размер прибыли в расчете на один рубль совокупных активов [22, С. 231].
Поскольку компоненты этой модели являются коэффициентами, т.е. отношениями, они подлежат анализу.
Вторая стадия анализа с точки зрения влияния дохода на норму прибыли на капитал разделяет прибыль активов на два компонента:
· прибыльность — маржа (М) [22, С. 231].
Третья стадия анализа заключается в фрагментарном анализе влияния составляющих нормы прибыли на капитал, т.е. норма прибыли на капитал рассчитывается с помощью формулы, связывающей все три компонента:
На этой стадии исследуются изменения (отклонения) всех параметров модели декомпозиционного анализа с использованием факторного анализа, т.е. количественной оценки каждой составляющей формулы на результирующий фактор (норму прибыли на капитал) в приведенной ниже последовательности [22, С. 232].
Обязательно рассчитываются отклонения величины нормы прибыли, что позволяет проследить динамику показателей:
актив банк ликвидность декомпозиционный
где: Нпк1 — норма прибыли на капитал отчетного (текущего) периода;
Нпк0 — норма прибыли на капитал предыдущего периода [22, С. 232].
Далее определяется влияние изменения уровня использования активов на величину отклонений нормы прибыли на капитал:
где: ИА — уровень использования активов отчетного периода;
ИАо — уровень использования активов предыдущего периода;
МК1 — мультипликатор капитала отчетного периода;
М1 — уровень маржи прибыли отчетного периода [22, С. 232].
Затем определяется влияние изменений уровня финансового рычага (мультипликатора капитала) на величину отклонений нормы прибыли на капитал:
где: МКо- мультипликатор капитала предыдущего периода [22, С. 233].
Влияние изменений уровня маржи прибыли на величину отклонений нормы прибыли на капитал:
где: Мо — уровень маржи прибыли предыдущего периода [22, С. 233].
Таким образом, декомпозиционный анализ нормы прибыли на капитал, позволяет оценить доходность бизнеса банка на основе взаимосвязи трех основных компонентов, влияющих на норму прибыли, путем анализа каждого из них, что дает комплексную и более эффективную оценку прибыли банка.
источник
Норма прибыли на капитал является одним из главных показателей доходности банка Поэтому, осуществляя анализ, очень важно оценить количественное влияние факторов, обусловливающих изменение этого показателя
Экономическая отдача собственного капитала — это отношение чистой прибыли к балансовому капиталу Ее можно рассчитать по формуле:
E — доходность = чистая прибыль / прибыль до налогообложения (характеризует эффективность управления налогами);
H 1 — маржа прибыли = прибыль до налогообложения / операционные доходы (отражает эффективность контроля за расходами);
H2 — уровень доходности активов = операционные доходы / совокупные активы (определяет степень эффективности использования активов);
H3 — мультипликатор капитала = совокупные активы / балансовый капитал (демонстрирует уровень эффективности управления ресурсами)
Сравнивая изменения параметров, входящих в расчет экономической отдачи капитала, по структуре изменений (вертикальный анализ) и по динамике (горизонтальный анализ), показывают, за счет которых действующий ников изменилась результативный признак — экономическая отдача — и какой именно из следующих факторов привел к существенному изменению экономической отдачи капитала
а) изменение размера доходности, т.е. эффективность управления налогами;
б) изменение маржи, т.е. эффективность управления затратами;
в) изменение доходности активов, т.е. эффективность управления активами;
г) изменение финансовой структуры капитала банка, то есть управление ресурсами
Влияние перечисленных факторов на экономическую отдачу капитала рассчитывается таким образом
Общее изменение отдачи капитала:
гдеN — отдача капитала отчетного года;
N 0 — отдача капитала предыдущего года;
а) влияние на отдачу капитала изменения прибыльности:
где E — доходность в отчетном году;
Е0 — доходность в предыдущем году;
H10 — маржа прибыли в предыдущем году;
H20 — уровень доходности активов в предыдущем году;
H30 — мультипликатор капитала в предыдущем году;
б) влияние на отдачу капитала изменения эффективности использования активов:
где H1 — маржа прибыли в отчетном году;
в) воздействие на отдачу капитала изменения эффективности использования активов:
где H2 — эффективность использования активов в отчетном году;
г) влияние на отдачу капитала изменения мультипликатора капитала:
где H3 — эффективность управления ресурсами в отчетном году
Доходность капитала, или экономическая отдача, выросла на 3,13% (табл. 113) за счет увеличения: доходности, т.е. эффективного управления налогами (на 3,26%); доходности активов, т.е. е эффективного использования активов (на 0,15%); маржи прибыли, то есть повышение эффективности контроля за расходами банка (на 0,50%) Уменьшение мультипликатора капитала свидетельствует об улучшении дост атности капитала, однако это привело к уменьшению доходности капитала на 0,71утковості капіталу на 0,71 %.
Мультипликативный эффект капитала (МЭК) заключается в эффективном привлечении и использовании платных денежных средств
(П ПВ): А • 100% — экономическая рентабельность банка или его способность создавать в процессе своей деятельности добавленную стоимость;
ПС — средняя процентная ставка по платным обязательствам (определяется как отношение процентных расходов к подпроцентных обязательств, выраженное в процентах);
МК — мультипликатор капитала
в том числе вследствие влияния изменения
Показатели финансовой отчетности:
Прибыль до налогообложения
Уровень доходности активов
Экономическая отдача капитала
Значение мультипликативного эффекта капитала позволяет определить:
качество входных и выходных финансовых процентных потоков или уровень управления спрэдом (разница между процентными ставками по размещены активы и привлеченные платные денежные ресурсы);
эффективность структуры собственного и привлеченного капитала банка
Отрицательное значение показателя свидетельствует, что банк «переступил» уровень положительного влияния мультипликатора капитала на рентабельность его деятельности, и необходимо оперативное вмешательство с целью «замораживания ния »активов и их реструктуризации или дополнительного увеличения капитала банка (табл. 114p;11.4).
Привлеченные средства, тыс. грн
Процентные расходы, тыс. грн
Мультипликативный эффект капитала,%
Значение мультипликативного капитала возросла и составляет 18,89%, что является свидетельством чрезвычайно эффективной политики управления спрэдом и эффективной структуры собственного и привлеченного капитала Банк эффект тивно привлекает и использует платные ресурсы, не нарушая финансовой устойчивостийкості.
Добавленная стоимость (ДВ) — общий оценочный показатель рентабельности и качественных изменений в деятельности банка; служит критерием оценки управленческой деятельности банка, то есть уровня и качества управления активами и пассивами
где К — собственный капитал банка;
н — отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
k — отношение процентных расходов банка к платному привлеченного капитала (подпроцентных обязательств)
С помощью расчетов добавленной стоимости (табл. 115) внимание менеджеров банка акцентируется на критических проблемах размещения и управления капиталом (управление пассивами и их диверсификация), таких х как, например, норма прибыли на капитал (доходность капитала), отображает основные параметры эффективности финансовых потоков банка: доходность активов, маржа прибыли, мультипликатор и необходимости ность реструктуризации активов и пассивов по объемам и срокам входящих и исходящих денежных потоковпотоків.
ПРИМЕР РАСЧЕТА ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ
Норма процента на привлеченный капитал
Добавленная стоимость, тыс. грн
Отрицательное значение показателя свидетельствует о том, что:
необходимо сконцентрировать внимание на управлении нормой прибыли на капитал как интегрированной показателю, характеризующему эффективность банковской деятельности (норма прибыли в общем виде отражен ет качество управления ценностью активов, расходами, спрэдом, портфельными ограничениями, ликвидностью)
следует сокращать или перестраивать малоэффективны активы
Значение мультипликативного эффекта капитала и добавленной стоимости тесно связаны между собой, и читать их следует, учитывая следующее:
МЭК будет положительным в том случае, когда рентабельность капитала превышает среднее значение по системе и большая оптимального значения (15%) Итак, рентабельность капитала является одним из основных действующей ников, что влияет на МЭК Однако в ряде случаев, при высоких значениях рентабельности капитала МЭК имеет отрицательное значение, что свидетельствует о повышенной степени риска при расширении депозитной базы банк в Такая ситуация является свидетельством низкой достаточности капитала, который, в свою очередь, подтверждает рискованность привлечения средств, однако такие банки могут производить значительные суммы добавленной стоимости, то есть риск оправдан доходамдоходами.
МЭК положительный в том случае, когда банк применяет интегрированное управление активами и пассивами, то есть разница между рентабельностью активов и себестоимости платных обязательств (Ра — ПС) со знаком () Ц Это наблюдается у банков, где рентабельность капитала меньше оптимальных значений, но высокий уровень достаточности капиталу.
Норма прибыли на капитал, то есть отношения прибыли к капиталу, — обобщающий показатель результативности деятельности банка, отражающая зависимость нормы прибыли от влияния следующих факторов:
а) маржи прибыли — отношение чистой прибыли к совокупным доходам банка Это факторный показатель, отражающий влияние на норму прибыли изменения размера чистой прибыли на рубль доходов;
б) использование активов — отношение совокупного дохода к совокупным активам Факторный показатель, отражающий общую эффективность их использования банком;
в) мультипликатора капитала
Формула расчета нормы прибыли на капитал имеет такой вид:
Сравнивая изменения параметров, входящих в расчет нормы прибыли на капитал, по структуре изменений (вертикальный анализ) и динамикой (горизонтальный анализ), выясняют счет каких факторов менялся результативный показатель — норма прибыли на капитал и какой из вышеперечисленных факторов привел к существенному изменению нормы прибыли (табл. 1166).
источник
2.2. Динамика и структура нормы прибыли на капитал.
Норма прибыли на капитал – обобщающий показатель результа-тивности деятельности банка, причем компоненты нормы прибыли позволяют установить зависимость ее размера от влияния каждого их них.
В Табл.9 формируются показатели эффективности деятельности, рентабельности дохода и структуры капитала банка в их взаимосвязи и взаимозависимости с учетом влияния показателей-факторов на результирующий показатель банковской деятельности – норму прибыли на капитал.
Норма прибыли на капитал – результирующий фактор коммерческой деятельности банка: отношение прибыли к стержневому капиталу;
Использование прибыли – факторный показатель, отражающий общую эффективность использования активов банка: отношение совокупного дохода ко всей сумме активов;
Мультипликатор капитала – факторный показатель, оказывающий влияние за счет изменения структуры общего капитала: отношение всего совокупного капитала к собственному капиталу.
Рентабельность совокупного дохода (прибыльность, маржа прибыли) – факторный показатель, влекущий за счет изменения размера прибыли на каждую единицу совокупного дохода: отношение прибыли к совокупному доходу.
Агрегат
Показатель и порядок расчета
Млрд.руб.
Удельный вес в %
t1
t2
t3
t1
t2
t3
Н1.
Н2.
Использование активов [C7/(A1+A24+A30)]
Н3.
Мультипликатор капитала [(A1+A24+A30)/C1]
Н4.
Прибыльность (маржа прибыли) [C6/C7]
Примечание : А — активы (см. Табл.1), С — собственные средства (см. Табл.3)
Структура таблиц 10, 11 и 12
Агрегат
Показатель и порядок расчета
Значение показателя
t1
t2 — t1
t3 — t2
в процентах
t2 — t1
t3 — t2
2.3. Декомпозиционный анализ нормы прибыли на капитал.
Декомпозиционный анализ нормы прибыли на собственный капитал — многоэтапный анализ банковской финансовой информации на основе взаимосвязей и взаимозависимостей маржи прибыли, мультипликатора капитала и эффективности использования активов.
Описание модели декомпозиционного анализа
Первая стадия анализа связывает рассчитываемую прибыль на капитал (табл. 9, Н1) с прибылью на активы (далее ПА) и с мультипликатором собственного капитала (табл. 9, Н3) через равенство
Н1 – величина, эквивалентная прибыли разделенной на собственный капитал банка, и отражающая размер прибыли в расчете на один рубль собственного капитала;
ПА – величина, эквивалентная прибыли, разделенной на величину суммарных активов банка, и отражающая размер прибыли в расчете на один рубль совокупных активов.
Поскольку компоненты этой модели являются коэффициентами, т.е. отношениями, они тоже подлежат анализу.
Вторая стадия анализа с точки зрения влияния дохода на Н1 разделяет ПА на два компонента:
использование активов, обозначенное как Н2 в табл. 9;
прибыльность (маржа прибыли — Н4, табл. 9).
Третья стадия анализа заключается в подетальном анализе влияния составляющих нормы прибыли на капитал:
На этой стадии исследуются изменения (отклонения) всех параметров модели декомпозиционного анализа с использованием факторного анализа, т.е. количественной оценки каждой составляющей формулы на результирующий фактор (норму прибыли на капитал) в приведенной ниже последовательности.
Отклонения величины нормы прибыли:
Н1 — норма прибыли на капитал отчетного (текущего) периода;
Н1о — норма прибыли на капитал предыдущего периода.
Влияние изменения уровня использования активов на величину
отклонений нормы прибыли на капитал:
Н2 — уровень использования активов отчетного (текущего) периода;
Н2о — уровень использования активов предыдущего периода;
Н4 — уровень маржи прибыли отчетного (текущего) периода.
Влияние изменений уровня финансового рычага (мультипликатора
капитала) на величину отклонений нормы прибыли на капитал:
где Н3о- мультипликатор капитала предыдущего периода.
Влияние изменений уровня маржи прибыли на величину отклонений нормы прибыли на капитал:
где Н4о — уровень маржи прибыли предыдущего периода.
Агрегат
Показатель и порядок расчета
1
Изменение величины нормы прибыли на капитал
Влияние изменений уровня использования активов на величину изменения нормы прибыли на капитал
Влияние изменения мультипликатора капитала на величину изменения нормы прибыли на капитал
Влияние изменения маржи прибыли на величину изменения нормы прибыли на капитал
Данные по агрегатам Н — см .Табл.9
Индекс “” соответствует значениям показателей в предыдущем периоде.
источник
П — прибыль до налогообложения;
И — валюта баланса пассива.
Вывод: рост доходности составил на 0,03.
Ликвидность — способность быстро и с минимально финансовыми потерями преобразовывать активы в денежные средства. Основная цель оценки ликвидности баланса — это установить величину покрытия обязательств организации, активами, срок перевода которых в денежных средствах соответствует сроку погашения обязательств.
Баланс считается абсолютно ликвидным, так как выполняются все четыре условия.
Платежеспособность — способность своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства перед партнером (погашение кредиторской задолженности).
Условие общей платежеспособности:
На начало года = 2591870 ? 820180
На конец года 2198119 ? 286683
Условие текущей платежеспособности:
На начало года = 506310 266683
Вывод: предприятие в целом платежеспособно, текущая платежеспособность на конец года восстановлена.
3. Анализ использования капитала
Эффективность использования капитала характеризуется его рентабельностью.
Интенсивность использования капитала характеризуется его оборачиваемостью.
Таблица 3. — расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала.
1. Прибыль. т.р.
2. Выручка от продаж, т.р.
3. Сумма капитала, т.р.
4. Рентабельность капитала, %
5. Рентабельность продаж, %
6. Коэффициент оборачиваемости
295840
141300
3651690
8,10
20,977
0,389
346020
1501790
3780336
9,15
23,041
0,397
Рк Рпродаж = Рпродаж * Коб = +2,064 * 0,386 = 0,797 т.р. — увеличение рентабельности продаж, увеличило рентабельность капитала на 0,797 т. р.
Рк Коб = Рпродаж * Коб = 23,041 * (+0,011) = 0,253 т.р. — увеличение коэффициента оборачиваемости, увеличило рентабельность капитала на 0,253 т. р.
Скорость оборачиваемости капитала характеризуется продолжительностью одного оборота.
Рассматриваемый период — год.
Ускорение оборачиваемости капитала на 26 дней. Экономический эффект ускорения оборачиваемости выражается в освобождении средств из оборота, а также в увеличении прибыли. Продолжительность оборота зависит от структуры капитала. Увеличение прибыли за счет изменения оборачиваемости капитала:
За счет ускорения оборачиваемости капитала на 26 дней прирост составил 9581,30 т.р.
1. Абсолютным показателем — сумма прибыли (Доходы — Расходы).
2. Относительным показателем — уровень рентабельности
Таблица 4 — Анализ влияния факторов на изменение доходности.
источник
Данный метод позволяет контролировать и устанавливать прибыльное соотношение издержек идоходов предприятия. Если получение прибыли является основной целью предприятия, то предельный анализ является важным методом ее достижения. При планировании на предприятии он может быть использован различными путями, например, для установления цен на продукцию (услуги), для определения объемов производства и т.д.
Метод предельного анализа применим во всех случаях, когда возможно подсчитать предельные издержки на что-то и сопоставить их с предельными доходами. Если, к примеру, необходимо сравнить затраты на наем дополнительного коммивояжера с той пользой, которую он может принести компании, целесообразно воспользоваться данным методом.
5. Норма прибыли на вложенный капитал.
Практически во всех компаниях при планировании важнейшим инструментом служит показатель нормы прибыли на вложенный капитал (НВК). В его основе лежит простой расчет, показывающий связь между доходами предприятия и его капиталом.
НВК является важным инструментом планирования затрат. С помощью такого критерия можно определить целесообразность капитальных вложений в различные мероприятия, например в новое здание, станок или наем талантливого инженера. В то же время НВКслужит важной мерой оценки эффективности прошлых плановых решений. Вследствие своей простоты норма прибыли стала показателем эффективности управления как фирмой в целом, так и ее отдельными структурными подразделениями, особенно в современных условиях диверсификации и децентрализации ответственности.
В практике планирования существует множество подходов к определению НВК. Рассмотрим некоторые из них.
а) Среднегодоваянорма прибыли на вложенный капитал (НВК1):
где Дс — среднегодовой доход (прибыль) от применения мероприятия, тыс. р.; Кп— первоначальные капиталовложения, тыс. р.
б) Среднегодовая норма прибыли на среднюю величину капиталовложений (НВК2):
в) Средняя норма прибыли на среднюю величину капиталовложений (НВК3):
где t — время использования мероприятия, лет; Д — суммарный доход за t лет, тыс. р.
г) Средняя норма прибыли на вложенный капитал по балансовой стоимости (НВК4):
где Кс — средневзвешенная величина капитальных вложений:
• в наибольшей мере соответствует главной цели деятельности предприятия (получению прибыли);
• является хорошим мерилом эффективности использования капитала;
• дает конкретный норматив, используемый в планировании;
• может применяться для контроля;
• позволяет четко сформулировать задачи для менеджеров предприятия и его отделений;
• не связан с изменениями объема продаж.
• не является всеобъемлющим (универсальным) при оценке различных вариантов капитальных вложений;
• при расчете большое внимание уделяется капитальным ресурсам, хотя в формировании эффекта участвуют и другие ресурсы;
• не стимулирует эффективность работы подразделений предприятия;
• стимулирует краткосрочное планирование в ущерб долгосрочному. Для обеспечения выполнения этого показателя управляющий может сократить товарные запасы, не заменять устаревшее оборудование, отменить программы переподготовки кадров и тем самым создать предпосылки для банкротства предприятия.
Другими разновидностями этого метода являются:
• расчет нормы прибыли на используемый капитал (НИК);
• расчет нормы прибыли на собственный или акционерный капитал (НСК).
В практике планирования показатель НВК чаще всего применяется при определении целесообразности реализации различных инновационных мероприятий, НИК является показателем деятельности предприятия, а НСК характеризует финансовые результаты работы.
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:
Лучшие изречения:Только сон приблежает студента к концу лекции. А чужой храп его отдаляет. 8829 — | 7542 — или читать все.
Отключите adBlock! и обновите страницу (F5) очень нужно
источник
Среднегодовые поступления, в процентном выражении, в результате использования капитала.
С помощью НПК определяется целесообразность вложений, сделанных в различные проекты. Кроме того этот показатель определяет прибыльность предыдущих решений и является одним из основных расчетных показателей эффективности управления всем предприятием и его отдельными структурами. К главным факторам, способствующим росту НПК, относятся:
увеличение прибавочной стоимости;
оптимизация расходов;
повышение скорости оборота капитала;
экономия финансов, направляемых на организацию производственного процесса;
изменение стоимости энергоресурсов и сырья.
Описанные факторы по-разному воздействуют на норму прибыли. Так как отдельные отрасли производства имеют неодинаковые темпы накопления.
В области инвестиций норма прибыли на капитал дает возможность анализировать эффективность вложений, расчет производится с использованием:
Размера изначально внесенного капитала, состоящего из финансовых трат на закупку и монтирование оборудования, а также расходов на рост оборотного капитала, используемого для проведения запланированных мероприятий.
Величины среднего размера вложенных средств в пределах всего времени действия инвестиционного мероприятия. При этом обязательно принимается во внимание уменьшение капвложений в основные производственные средства вплоть до их остаточной стоимости.
Итак, для вычисления НПК применяется одна из двух формул:
Нпк — норма прибыли на капитал, %;
∑Д — общая годовая сумма прибыли предприятия за полный временной интервал функционирования инвестируемого мероприятия, тыс. рублей;
Т — временной интервал функционирования инвестируемого мероприятия, год;
И — величина износа основных производственных средств из начальных капвложений за все время применения проектного решения, тыс. руб.;
Кост — остаточная стоимость капвложений, тыс. рублей;
К — первоначальный финансовый капитал, внесенный для внедрения разработанного мероприятия, тыс. рублей.
На практике формулы применяются для обоснования различных инвестиционных проектов. Но перед окончательным принятием решения о необходимости их внедрения требуется сгруппировать капвложения по их направленности, т. к. именно эта характеристика обуславливает отличие друг от друга предполагаемых норм прибыли на вложенный финансовый капитал.
Капиталовложения по целевому назначению делятся на следующие категории или классы:
вынужденные расходы;
поддержка имеющегося положения на рынке;
обновление основных фондов;
снижение производственных издержек;
увеличение производства товара и расширение производственных мощностей.
К первому классу относятся вложения, необходимые для охраны окружающего пространства, повышения производственной безопасности и пр. Их наличие продиктовано интересами общества, и они могут быть как добровольными, так и обязательными.
Ко второму — относятся инвестиционные мероприятия, направленные на поддержку имеющихся позиций и освоение новых рынков. Это траты на обучение сотрудников, рекламу и пр. НПК здесь составляет 6%.
К третьему — относятся вложения, используемые для гарантирования непрерывности производственных процессов, качественного улучшения технической оснастки и пр. НПК — до 12%.
Четвертая позиция капвложений предназначена для повышения производительности труда, уменьшения затрат, повышения рентабельности. НПК — от 15%.
Пятая позиция — это увеличение прибыли и объемов производимого продукта. Норма прибыли — до 20%.
Шестой класс подразумевает инвестирование в ценные бумаги и в создание совершенно новых продуктов. Довольно высокие риски таких вложений увеличивают НПК до 25%.
источник
В сфере инвестиций норма прибыли на капитал позволяет проанализировать эффективность вложений. Вот почему для получения точных расчетов в норму прибыли должны включаться альтернативные расходы от инвестиций в тот или иной проект. Издержки, в свою очередь, должны рассматриваться с двух сторон — через стоимость привлеченного капитала или же посредством нормы прибыли, которую можно получить от идентичных инвестиций. Такие предпосылки привели к формированию двух разных методов расчета нормы прибыли на капитал:
1. Метод вычисления нормы посредством цены (стоимости) привлечения капитала. На практике этот вариант расчета носит название метода средневзвешенной стоимости. Его главная особенность — вычисление реальной стоимости капитала, необходимого для финансирования проекта. При этом упор делается на общую стоимость капитала, вычисляемую в несколько этапов: — определяются долгосрочные источники финансирования (акции, кредиты, нераспределенный доход). Краткосрочные источники при таком расчете учитываться не будут, ведь они не применяются при финансировании капитальных инвестиций; — производится вычисление стоимости привлечения данных источников, зависящих от суммы процентов по займу и перечисляемых дивидендов (по акциям). Нельзя забывать, что стоимость кредита — функция от ставки налога на доход и от процентной ставки. Должна учитываться и нераспределенная прибыль, которая, как правило, является менее дорогим источником (если сравнивать с акциями). Причина — отсутствие дополнительных затрат, которые всегда имеют место при размещении ценных бумаг. В компаниях, акций которых нет в котировочных листах биржевых площадок, стоимость капитала вычисляется с учетом альтернативных издержек. Учитывается прибыль, которую потенциально мог бы принести капитал в случае вложения в другое направление; — рассчитывается средневзвешенная цена капитала, зависящего от части каждого из источников в общих средствах и его цены. Как правило, компании применяют оптимальное сочетание источника капитала с целью снизить общую цену. Но при использовании средневзвешенной цены возможно появление двух проблем: — во-первых, при выходе инвестиционного проекта за пределы стандартной деятельности компании уровень риска инвестиций остается неучтенным; — во-вторых, в случае реализации больших инвестиционных проектов структура финансовых источников может поменяться. Вот почему использование средневзвешенной цены на капитал не всегда является актуальным, ведь при таком расчете не учитываются риски того или иного инвестиционного процесса. 2. Метод вычисления, основанный на ценовой модели.В современной инвестиционной теории норма прибыли на капитал рассчитывается уже с учетом вероятного риска, что позволяет инвестору более точно продумать свои шаги и принять взвешенное решение. Связь между доходностью и риском можно оценить по специальной прямой. По графику видно, что рискованные проекты отличаются более высокой нормой прибыли. Что касается вложений с минимальным уровнем риска, то они отличаются базовой (минимальной) величиной. Большая норма прибыли при рисковых инвестициях вызвана в большей степени добавлением, так называемой, рисковой премии. Практика применения этих методик показывает, что использование средневзвешенной цены капитала, где риск не берется в учет, ведет к ошибочному принятию проектов с высоким уровнем прибыли, но огромным риском. Одновременно с этим приходится отказываться от менее рискованных проектов, но с меньшим уровнем прибыли. Применение второго метода позволяет принять более точное инвестиционное решение.
При этом самое сложное на этапе расчета — оценка уровня риска, ведь планируемая прибыль от капитальных инвестиций имеет вероятностный характер. Это значит, что доход во многом зависит не от характеристики самой компании, а от макроэкономической и рыночной ситуации в сфере экономики.
Чтобы оценить уровень риска инвестиций при оценке нормы прибыли на капитал, применяются бета-коэффициенты. С их помощью можно провести анализ реального уровня чувствительности инвестиций к рыночной и экономической ситуации. Если значение бета-коэффициента находится около «1», то изменения данного параметра будут четко соответствовать изменения в микро- и макросреде. Если же бета-коэффициент опустился ниже «1», то прибыльность капиталовложений практически не зависит от упомянутых выше факторов.
Расчет может быть выполнен по следующей формуле:
На практике расчет бета-коэффициента — трудоемкий процесс, поэтому при его определении под рукой должна быть вся статистика фондового рынка, информация о стоимости ценных бумаг и прибыли компании. При этом здесь есть несколько вариантов:
— в случае когда вложения капитала, планируются предприятием, ценные бумаги которого котируются на бирже, то по бета-коэффициенту можно судить об уровне риска рассчитываемого инвестиционного проекта;
— в обратном случае, когда капиталовложения осуществляются компанией, акции которой не котируются на биржевых площадках, то для оценки бета-коэффициента желательно использовать коэффициенты тех предприятий, в чьей сфере деятельности и находится проект.
К примеру, если организация занимается производством кабельной продукции и строит планы по созданию своей торговой сети, то здесь появляются риски, отличные от тех, которые имеют место в процессе производства оборудования. В этом случае должны применяться бета-коэффициенты предприятий, которые в данный период времени занимаются только реализацией кабельной продукции. Таким образом, метод применения бета-коэффициентов при расчете нормы прибыли на капитал позволяет максимально точно произвести расчеты и учесть текущие риски инвестиций.
1. Анализ отчёта о движении денежных средств инвесторами (на примере)
Инвесторы оценивают стоимость компании не по прибыльности, а по тем денежным потокам, которые она генерирует от своего бизнеса. Анализ отчета о движении денежных средств (Cash Flow Statement) позволяет определить качество (денежное наполнение) выручки и прибыли компании.
Также в сравнении с отчетом о прибылях и убытках (Income Statement) анализ отчета о движении денежных средств помогает выявить возможные манипуляции с отчетностью, т. к. движение денег легко проверить, посмотрев притоки и оттоки средств по счетам.
· Если существенное увеличение прибыли не сопровождается столь же существенным увеличением денежного потока от операций, то это «красный флажок», требующий выяснения причин роста прибыли.
Потоки денежных средств (Cash Flows, CF) — это приток и отток денежных средств. Разница между притоком (поступлением) и оттоком (расходованием) денежных средств образует чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF).
В отчете о движении денежных средств чистый денежный поток отражается в итоговой строке Сhange in Сash and Сash Equivalents и может быть положительным или отрицательным (указывается в круглых скобках).
Анализ потоков денежных средств
При анализе денежного потока от операционной деятельности инвестору стоит учитывать, что денежный поток предприятия может рассчитываться:
1. Прямым (бухгалтерским) методом (селекцией бухгалтерских проводок по притоку и оттоку денежных средств).
2. Косвенным методом (на основании данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках).
Отчеты, подготовленные на основе указанных методов, различаются только в части расчета чистых денежных средств от операционной деятельности.
Большинство американских компаний используют косвенный метод, т. к. он позволяет установить взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Прямой метод такой взаимосвязи не раскрывает.
Анализ движения денежных средств позволяет инвестору определить:
· Из каких источников и в каком объеме компания получает денежные средства, на что их направляет.
· Достаточно ли полученной прибыли для обслуживания основной деятельности.
· Достаточно ли собственных средств компании для реинвестирования в бизнес.
· Способна ли компания платить по своим обязательствам.
Начинать оценку отчета о движении денежных средств целесообразно с сопоставления итогов по направлениям использования денежных средств по видам деятельности: операционной (основной), инвестиционной и финансовой.
Если в компании наблюдаются хронические отрицательные значения потоков по основной деятельности, при этом реализуется активная инвестиционная программа, что покрывается большими притоками по финансовой деятельности (за счет займов), то для инвестора — это повод задуматься, насколько эффективны операционная деятельность фирмы и вложения в ее бизнес.
В процессе анализа отчета о движении денежных средств инвестору важно понять причины притока и оттока денежных средств, проверив:
· В случае притока денежных средств:
o За счет чего произошел приток денежных средств? Не стал ли он следствием увеличения краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем?
o Не возник ли он по причине дополнительной эмиссии акций или распродажи имущества (основных средств, материальных запасов и др.)?
· В случае оттока денежных средств:
o Не произошел ли отток из-за снижения рентабельности продаж, оборачиваемости активов или роста запасов и дебиторской задолженности?
o Не было ли выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%)?
o Не возросла ли доля заемных средств и расходы на их обслуживание?
Отчет о движении денежных средств (далее — ОДДС) — это единственный отчет в финансовой отчетности, который составляется по кассовому методу, а не по методу начисления. В соответствии с кассовым методом отражаются те операции, которые в отчетном периоде были осуществлены денежными средствами (т. е. деньги либо получены, либо уплачены компанией). Такое движение денежных средств легко отследить по всем расчетным счетам и кассам предприятия. В состав ОДДС входит также движение так называемых эквивалентов денежных средств, т. е. финансовых инструментов, которые могут быть легко и без существенных потерь конвертированы в денежные средства, например ценные бумаги или векселя, активно котируемые на фондовом рынке и приобретенные компанией не в качестве инвестиции, а в рамках реализации стратегии по управлению ликвидностью. Соответственно, ОДДС получается наиболее проверяемым отчетом, в котором практически невозможно применение профессионального суждения и махинаций менеджмента. Отсюда прямая ценность изучения такого отчета при планировании сделок по слияниям и поглощениям (М&А), частным размещениям (privateplacement), привлечению долгового финансирования в форме кредитов и займов и тому подобных инвестиционных и капитальных сделок. Иными словами, ОДДС необходим как руководителям для контроля над денежными потоками, так и сторонним инвесторам и акционерам, которые на основании этого отчета могут делать выводы об управлении ликвидностью фирмы, о ее доходах и способности привлекать и возвращать значительные суммы денежных средств.
· О чем инвестор может узнать при анализе ОДДС
· Достаточность операционного денежного потока Инвестор может увидеть, насколько предприятие в настоящий момент обеспечивает себя потоками денежных средств от операционной деятельности. Посуй, у предприятия в середине его развития операционная деятельность должна генерировать денежный поток, достаточный для осуществления инвестиционной деятельности и выполнения обязательств по финансовой деятельности. Особенностью составления отчета является то, что проценты, выплачиваемые по кредитам, займам, финансовому лизингу и другому долговому финансирований! могут относиться в денежные потоки как по финансовой (возврат на сторонние инвестиции), так и по операционной деятельности (так как операционная деятельность должна обеспечивать оплату процентов по финансовой деятельности). На практике чаше встречаются отчеты о движении денежных средств, где вылив процентов показывается в составе операционной деятельности.
· Построение прогнозов на будущее и оценка бизнеса Немаловажным вариантом использования ОДДС является построение на его основе реалистичных планов по потокам денежных средств в будущем. Такое прогнозирование является важным при принятии экономических решений по инвестированию в соответствующее предприятие. Прогнозы положительных и отрицательных денежных потоков для будущих периодов дисконтируются (т. е. приводятся к настоящему моменту), и находится так называемая ценность в использовании предприятия, или, по сути, его стоимость в соответствии с доходным подходом оценки. Такая стоимость может использоваться для тестирования активов предприятия на обесценение. Также дисконтированные будущие денежные потоки предприятия являются основанием для вынесения решения о стоимости бизнеса. Исходя из этой стоимости могут вестись переговоры о стоимости следок с капиталом компании. Потоки денежных средств по операционной деятельности имеют непосредственное отношение к показателю EBITDA, означающему валовую доходность бизнеса, которая получается путем вычета из выручки себестоимости, административных и коммерческих расходов, но не уплачиваемых процентов, дивидендов, налогов и амортизационных начислений. Соответственно, показатель EBITDA означает валовую доходность бизнеса вне зависимости от страны, в которой бизнес находится (ее налоговой системы), вне зависимости от дивидендной политики текущих собственников, вне зависимости от структуры имеющегося финансирования (платит ли компания больше или меньше процентов по заемным средствам), а также без учета того, есть ли у компании собственные основные средства или она их привлекает, и вне зависимости от выбранных бухгалтерских сроков полезного использования (без учета амортизации).
· Пример Расчет EBITDA по данным ОДДС : Обратимся к ОДДС, представленному ниже, и рассчитаем на его основании показатель EBITDA. Для этого возьмем прибыль до налогообложения в сумме 1 737 829 и добавим к ней амортизацию в сумме 119 599 и процентные затраты в сумме 49 900. Таким образом, показатель равен 1 907 328. Применив мультипликатор к показателю EBITDA, определяемый по статистике проведенных сделок для отрасли, в которой работает предприятие (в данном случае мультипликатор равен 6,75), получаем оценочную стоимость бизнеса компании, равную 1 907 328 х 6,75 = 12 874 464. Можно покупать акции, проводить сделки по слияниям и поглощениям — ориентир стоимости есть.
· Оценка реальности возврата инвестированных денег ОДДС используется в качестве индикатора того, насколько реален возврат денежных средств при принятии решения об их инвестировании, т. е. может ли предприятие без существенного ухудшения ситуации отвлечь из оборота денежные средства для погашения обязательств по возврату инвестиций. В практике работы инвестиционных аналитиков часто используются следующие показатели «закредитованности» потенциального объекта инвестирования: — долг/EBITDA; — ЕВГГ/проценты; — EBITDA/проценты.
· Рассмотрим, что представляют собой данные формулы. Показатель Характеристика Долг Для расчета обычно берется долг банкам на отчетную дату или долг банкам и кредиторская задолженность EBITDA (прибыль до вычета из нее процентов, налога на прибыль, дивидендов и амортизации) Считается обычно за годовой период. EBITDA-это валовая маржа бизнеса, т. е. выручка за минусом абсолютно прямых расходов, на которую не влияет ни политика по принятию в аренду или” амортизации основных средств, ни место нахождения компании и ее налоговый режим, ни политика по выплате дивидендов. Иными словами, EBIDTA представляет собой «грубую» доходность бизнеса, некую валовую наценку над прямой себестоимостью. EBIDTA считается как валовая прибыль плюс начисленные проценты, начисленные дивиденды и амортизация. Валовая прибыль обычно берется из отчета о прибылях и убытках. Все остальное можно увидеть в ОДДС, ведь там амортизация восстанавливается (при косвенном методе) в денежном потоке от операционной деятельности, в составе так называемого блока неденежных операций. Начисленные проценты также сначала восстанавливаются в неденежных операциях, а затем фактические проценты вычитаются при расчете денежного потока от операционной деятельности. Процентные расходы можно увидеть либо в операционной деятельности, либо в финансовой деятельности. Дивиденды обычно показываются в составе финансовой деятельности. Таким образом, можно быстро сформировать показатель EBITDA, широко используемый в финансовом анализе, в определении стоимости бизнеса EBITDA (прибыль до вычета из нее процентов, налога на прибыль) Показатель считается за период, равный одному году. EBIT превы-шает показатель EBITDA на сумму амортизации и дивидендов. EBIT вплотную приближается к показателю прибыли до налогообложения в отчете о прибылях и убытках и превышает этот показатель только на уплачиваемые компанией процентные расходы Проценты Проценты принимаются к расчету за тот же период, за который рассчитыаются EBITDA и EBIT, т.е. обычно за год
· Значение формул для инвестора: — Долг/EBITDA — насколько компании хватает валовой маржи в год, чтобы покрыть задолженность перед банками, сколько необходимо лет, чтобы с ними расплатиться? — EBIT/проценты — насколько хватает прибыли до налогообложения и уплаты процентов, чтобы заплатить проценты, насколько компания «закредитована»? — EBITDA/ проценты — насколько хватает валовой маржи бизнеса, чтобы покрывать проценты? Насколько компания независима от банков и других кредиторов?
· Прямой и косвенный методы составления ОДДС
· Остановимся более подробно на практике составления ОДДС в части операционной деятельности прямым и косвенным методами. Согласно МСФО 7 «Отчеты о движении денежных средств», отчет должен содержать информацию о денежных потоках компании в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Операционная деятельность — это основная деятельность компании, приносящая ей доход. Инвестиционная деятельность — это инвестирование в приобретение новых компаний, в ценные бумаги, в основные средства, а также учет возвратов денежных средств от таких инвестиций, например в форме получаемых дивидендов, процентов, выручки от продаж основных средств. Финансовая деятельность — это деятельность компании по формированию своего собственного и заемного капитала, а также по выплатам соответствующих сумм в форме погашения кредитов и займов, выплат дивидендов инвесторам. Для составления отчета в части операционной деятельности МСФО 7 допускает использование двух методов: прямого и косвенного. Информацию же о денежных потоках в разрезе финансовой и инвестиционной деятельности можно представлять только прямым методом.
· Прямой метод составления отчета
· При использовании прямого метода раскрываются основные виды валовых денежных поступлений и валовых денежных платежей.
Информация об основных видах денежных поступлений и платежей может быть получена: 1) из учетных записей компании; 2) путем корректировки продаж, себестоимости продаж (доходов в виде процентов, расходов на выплаты процентов и аналогичных расходов для финансовых учреждений) и других статей в отчете о прибылях и убытках с учетом: — изменений в запасах и операционной кредиторской и дебиторской задолженностях в течение периода; — других неденежных статей; — прочих статей, ведущих к возникновению инвестиционных или финансовых денежных потоков.
Если ОДДС составляется «из учетных записей» компании, то специалисты, ответственные за формирование отчетности, анализируют учетные регистры по движению Денежных средств и классифицируют денежные потоки по видам деятельности итерационной, финансовой или инвестиционной) и по статьям движения денежных средств («Закупка товаров», «Выплата зарплаты», «Погашение кредитов» и т. д.). Прямой метод более прост, часто практически совпадает с ОДДС, составляемымв соответствии с национальными стандартами многих стран. Основной источник информации — «расчетный счет» и «касса» (а именно денежные потоки, отражаемые по ним).
Дополнительная информация к ОДДС Согласно МСФО 7 в примечаниях к финансовой отчетности раскрывается информация об операциях неденежного характера, оказывающих значительное влияние на инвестиционную и финансовую деятельность компании. Примерами таких операций являются эмиссия акций с целью приобретения активов, конвертация долговых обязательств в акции (трансформация долга в капитал), заключение договора аренды на значительную сумму (приобретение актива на условиях капитальнойаренды), а также товарообменные (бартерные) сделки.
2. Расчёт NPV при последовательном инвестировании финансовых ресурсов в течение нескольких лет (на примере)
Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдаёт приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Все коммерческие организации в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие инвестиционных решений осложняется различными факторами: вид инвестиции; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения, и т.п..
Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется несколько альтернативных или взаимно независимых проектов, т.е. возникает необходимость сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то формализованных критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько , а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем по всем критериям невелика. В этом случае приходится отдавать приоритет какому-то одному критерию, устанавливать их иерархию или использовать дополнительные неформализованные методы оценки.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования. Поэтому всегда актуальна задача оптимизации инвестиционного портфеля. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчёты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Универсального метода не существует. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объёма предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Общая логика анализа с использованием формализованных критериев очевидна: необходимо некоторым образом сравнить величину требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п..
Что касается оценки притока денежных средств по годам, то основная проблема возникает в отношении последних лет реализации проекта, поскольку, чем более во времени протяжён проект, тем более неопределёнными и рискованными рассматриваются притоки денежных средств отдалённых лет. Поэтому могут выполняться несколько расчётов, в которых в отношении значений поступлений последних лет реализации проекта могут вводиться понижающие коэффициенты либо эти поступления ввиду существенной неопределённости могут вообще исключаться из анализа.
Графическое представление типового инвестиционного проекта.
В общем виде инвестиционный проект Р представляет собой следующую модель: ,
где IСm – инвестиция в m-ом году (обычно m = 1);
Сk – приток (отток) денежных средств в k-ом году, k = 1, 2, … , n;
n – продолжительность проекта;
i – ставка дисконтирования.
Инвестиционные проекты, анализируемые в процессе составления бюджета капиталовложений, имеют определённую логику.
٭ С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток, элементы которого представляют собой либо чистые оттоки, либо чистые притоки денежных средств; в данном случае под чистым оттоком денежных средств в k-ом году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток); иногда в анализе используется не денежный поток, а последовательность прогнозных значений чистой годовой прибыли, генерируемой проектом.
٭ Чаще всего анализ ведётся по годам, хотя это ограничение не является безусловным или обязательным, необходимо лишь помнить об увязке величин элементов денежного потока.
٭ Предполагается, что весь объём инвестиций совершается в конце года, предшествующего первому году генерируемого проектом притока денежных средств, хотя в принципе инвестиции могут делаться в течение ряда последовательных лет.
٭ Приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного года.
٭ Ставка дисконтирования, используемая для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должна соответствовать длине периода, заложенного в основу инвестиционного проекта.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на 2 группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр: 1) основанные на дисконтированных оценках; 2) основанные на учётных оценках. К 1-ой группе относятся следующие критерии: чистая приведённая стоимость, чистая наращенная стоимость, индекс рентабельности инвестиции; внутренняя норма прибыли, дисконтированный срок окупаемости инвестиции. Ко 2-ой группе относятся: срок окупаемости инвестиции, коэффициент эффективности инвестиции.
Метод расчёта чистой приведённой стоимости (NPV, net present value)основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых её в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределён во времени, он дисконтируется с помощью ставки i, устанавливаемой аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал. Например, при анализе инвестиций в производственные предприятия в качестве ставок дисконтирования используются среднеотраслевые показатели доходности предприятий аналогичного класса.
Пусть делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере . Общая накопленная величина дисконтированных доходов(PV, present value) и чистая приведённая стоимость (NPV) рассчитываются по формулам:
3. ; (9.1)
4. . (9.2)
Очевидно, что если NPV > 0, то проект следует принять; NPV 0, то проект следует принять; NFV 1, то проект следует принять; PI 13 14151617Следующая ⇒
Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим.
Папиллярные узоры пальцев рук — маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни.
Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого.
источник
Рентабельность собственного капитала— важный показатель финансового анализа. О чем он рассказывает и как считается, вы узнаете из нашей статьи.
Рентабельность собственного капитала, как и другие показатели рентабельности, свидетельствует об эффективности бизнеса. Точнее о том, с какой отдачей работают деньги собственников, вложенные в капитал компании. Если говорить проще, рентабельность помогает понять, сколько копеек прибыли приносит компании каждый рубль ее собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала способна дать представление инвестору или своим специалистам, насколько успешно удается компании удерживать доходность капитала на должном уровне и тем самым определить степень привлекательности ее для инвесторов.
В системе показателей имеется схожий показатель — рентабельность активов (см. «Определяем рентабельность активов (формула по балансу)»). Однако в отличие от него рентабельность собственного капитала позволяет судить именно о работе чистого собственного капитала предприятия. В то время как в рентабельность активов могут вмешиваться и привлеченные средства, потраченные на приобретение имущества.
Так как же считается рентабельность?
Рентабельность — это всегда отношение прибыли к тому объекту, отдачу от которого нужно оценить. В данном случае мы рассматриваем собственный капитал. Значит, на него и будем делить прибыль.
В финансовом анализе рентабельность собственного капитала принято обозначать с помощью коэффициента ROE (сокращение от английского return on equity). Используем это обозначение, и тогда формула расчета показателя может выглядеть так:
где: ROE — искомая рентабельность;
Пр — чистая прибыль (показатель рентабельности собственного капитала считается только по чистой прибыли).
СК — собственный капитал. Чтобы расчет был более информативным, берется средний показатель СК. Самый простой способ его вычислить — сложить данные на начало и конец периода и разделить результат на 2.
Рентабельность собственного капитала — коэффициент, который носит относительный характер, он выражается, как правило, в процентах.
Иногда для расчета используют другую формулу — так называемую формулу Дюпона. Она имеет следующий вид:
ROE = (Пр / Выр) × (Выр / Акт) × (Акт / СК),
где: ROE — искомая рентабельность;
Это и есть факторный анализ рентабельности.
Этот показатель можно найти не только методом вычислений, но из отчетных документов. Так, есть простой ответ на вопрос, как найти собственный капитал по балансу.
Для определения рентабельности собственного капитала используются сведения, содержащиеся в строках баланса (форма 1) и в отчете о финансовых результатах (форма 2).
Формула по балансу будет выглядеть так:
ROE = строка 2400 формы 2 / строка 1300 формы 1 × 100.
Главным критерием, использующимся в оценке рентабельности собственного капитала, является сравнение этого показателя с рентабельностью вложений в другие направления бизнеса, например, в ценные бумаги других компаний.
Для оценки эффективности инвестиций широко используется нормативное значение ROE. Обычно инвесторы ориентируются на значения от 10 до 12%, которые характерны для бизнеса в развитых странах. Если инфляция в государстве велика, то соответственно растет и рентабельность капитала. Для российской экономики считается нормой 20-процентное значение.
Если показатель уходит в «минус» — это уже тревожный сигнал и стимул для того, чтобы нарастить доходность собственного капитала. Но и значительное превышение над нормативным значением – тоже неблагоприятная ситуация, поскольку возрастают инвестиционные риски.
Рентабельность илидоходность собственного капитала важна для оценки эффективности работы предприятия. Для нахождения этого показателя используются несколько формул, данные для которых берутся из строк баланса и отчета о финансовых результатах.
| 7542 — 
или читать все. 
,
. Общая накопленная величина дисконтированных доходов(PV, present value) и чистая приведённая стоимость (NPV) рассчитываются по формулам:
; (9.1)
. (9.2)